平均持仓不足四小时！中国大宗商品炒家“要么赢，要么死”
Wind资讯 2016年4月26日
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香港万得通讯社报道，周二，国内大宗商品继续回调。“绝代双焦”午后跳水，昔日明星铁矿石和热卷跌停收盘，螺纹大跌近4%。中国期货炒家正在玩一场“要么赢，要么死”的击鼓传花游戏，平均持仓不足四个小时。
今年以来，中国大宗商品期货交易激烈程度，让世界上流动性最强的某些市场都相形见绌。从螺纹钢到棉花，都经历了交易量井喷的情形。
数据显示，2016年中国国内大宗商品期货日均成交额约为1.4万亿元人民币，4月20日创下历史新高2.9万亿元，而同一日，上证综指与深成指成交量分别仅有0.3万亿元和0.2万亿元。
外媒称，螺纹钢等中国商品期货品种的极端行情表明，随着中国这个大宗商品消费大国的信贷大幅增长，投机需求正迅速升温。此前，投机资金就曾轮番热炒中国个股、房地产、农产品等等。现在轮到期货市场了。
神华期货分析师吴志力估计，中国铁矿石和钢材期货交易至多有70%来自散户的投机行为，而不是生产商或用户用合约对冲风险。
下图显示，中国铁矿石和螺纹钢期货的持仓时间不足4个小时，而纽约商业交易所NYMEX原油期货，则是接近40个小时，天然气期货是70小时。
（每日盘后的未平仓合约总量，除以总交易量，再乘以每日交易时间，就得到每个合约平均持有时长的估计值）
“持仓时间短于常态的事实，证实了我们的担忧：当前的价格反弹，在很大程度上由追逐趋势的个人、短线参与者推动，”咨询公司T-Commodity srl总经理Gianclaudio Torlizzi表示，“这种强势上涨，加剧了大宗商品市场脱离基本面的风险。”
美银美林发出高能预警：“在权力的游戏中，在一个人考虑加入战局之前，他/她需要深思熟虑，因为输掉的后果可能会很严重。最新一波商品期货市场的表现也可以套用同样的话。”
在HBO的这部大热剧作中，瑟曦·兰尼斯特（Cersei Lannister）称：“在权力的游戏中，你要么赢，要么死。没有中间地带。”
高盛最新报告也称，中国的铁矿石投机交易“最令我们担心”。中国固定资产投资增长形势下出现的钢铁提前增产（在政府加以限制之前）和矿山生产中断有助于解释铁矿石价格何以会大幅上涨，但是最让我们担心的铁矿石价格驱动因素是中国期货市场日益增加的投机交易。
万得通讯社曾报道，目前的大宗商品盛宴与去年投机者炒高A股的情形如出一辙；但是后来A股暴跌，市值蒸发了5万亿美元。
Bands Financial Ltd.合伙人Tiger Shi表示，“市场变动得非常快，感觉就像去年6月股市崩溃的前夕。我认为怎么涨上去的，就会怎么跌下来。”
为了给市场降温，三大期货交易所接连出台措施。初步统计显示，至今三大交易所已经连下了九道通知，内容包括调整有关品种的手续费标准、保证金水平标准、涨跌停板幅度以及对会员单位的风险提示，涉及热轧卷板、螺纹钢、石油沥青、焦炭、焦煤、铁矿石、玉米、棉花、动力煤等主要交易品种，其控制风险的决心可见一斑。
美银美林称，如果市场进一步上涨的话，中国可能会出台更多控制举措，钢厂和贸易商可能也会通过对部分未来产出锁定价格而导致涨势中断。到那时可能就真的玩完了。
(编译：甘炼）
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1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
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5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
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7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。