聚焦中国钢铁市场几大争议
Mysteel 魏迎松 2016年6月23日
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中国钢材出口能否维持高位？
眼下市场一大热点无疑是对中国钢材出口的争议，特别是上周唐山地区税务机关对于部分钢坯出口厂家的调查，市场一遍唏嘘，盖着“遮羞布”的钢坯出口是否会被阻击，作为出口量较大的品种能否成功过关，成为市场对钢材出口量能否维持高位的关注重点。此外，长久以来的“双反”也是中国钢材出口的重要阻碍。
关于出口，笔者认为2016年中国钢材出口达到1.1亿吨难度很小，同比实现正增长的可能性更大一些。须知，中国钢材出口受阻已经很久，但是2014至今，中国钢材出口量连番上涨已经展示了中国钢材的竞争力。2016年1-5月中国钢材出口量同比仍然保持着6.4%的增长，而且出口增量的主体在往基建相对薄弱的东南亚、非洲和南美转移，而上述地区的钢材供应量显然难以匹配当地需求量的增长。
钢材下游需求同比是否会实现正增长？
自从3月份，国家统计局公布的粗钢产量同比攀升以来，国内钢材市场社会库存量又连续下降，一时间很多机构认为中国钢材下游需求同比已经实现正增长。加之，房地产投资额和房地产新开工面积的连续好转，许多机构认为2016年中国钢材下游将呈现正增长。
如果单纯只是简单的数字计算的话，当笔者对国内下游需求量测算的时候，发现2016年1-5月粗钢消费量同比下滑仅为0.15%。不过，笔者认为有两个影响因素是许多机构没有考虑的，其一是2015年1-2月的四个税则号含硼钢出口量大部分属于2014年提前进入保税区;其二是2016年2月闰月多了一天下游消费量同比计算时需要剔除。如果考虑以上两个因素，2016年1-5月国内粗钢下游实际消费量同比下降2%左右。事实上，就单月数据而言，只有3月份下游消费量同比正增长，4-5月消费量再度负增长。
细分下游行业来看，争议最大的莫过于房地产行业，笔者将城镇房地产、农村房地产、工业建筑厂房及相对配套建筑安装业统归为房产建筑业，通过计算笔者发现1-5月该部分钢材消费量同比萎缩超过2%。也就是说房地产行业的复苏并不能改变整个房产建筑业板块的用钢量。通过对其他板块用钢量的测算，笔者认为2016年中国钢材下游消费量同比萎缩2%左右。
钢铁产量同比能否持续为正增长？
基于对中国钢材下游需求的乐观预测和出口量维持高位的判断，很多机构认为2016年中国钢材产量同比将正增长。部分机构认为按照既往钢铁产量的供应量变化趋势，2016年下半年钢铁产量难以快速下降，因此2016年中国粗钢产量同比正增长符合逻辑。
笔者认为2016年中国钢材产量可能难以实现正增长，理由见上述对下游需求的测算以及对中国钢材出口的预判。另外一个缘由就是，2016年中国钢铁生产企业对于亏损的承受度将远低于2015年，2015年下半年许多企业承受着吨钢亏损300-500元才减产，笔者认为今年肯定不会，当企业吨钢亏损200元甚至更低就会主动减产。
下半年钢材市场价格何去何从？
如果说看好下半年中国钢材下游消费并认可钢材出口维持高位属于最乐观派，看好需求不看好出口属于乐观派，不看好需求也不看好出口属于悲观派;那么笔者则属于中庸派，即不看好需求看好出口。乐观派自然认为在需求提振的背景下，产量释放会出现诸如上半年的阶段性不足的行情，因此下半年国内钢材均价将维持高位，期间可能创出新高;悲观派则认为后期价格没有支撑，一路向下直至历史新低为大概率事件。
笔者认为，基于上述我对于需求和出口看法，下半年供需会自主寻找平衡点，而在产能严重过剩的大背景下寻找平衡点只能凭借盈亏利润来调节。考虑到粗钢产量的下降以及铁矿石供应的压力，下半年进口矿价格还有下行空间，而目前部分企业现金盈利空间还有100-200元/吨，那么钢材市场价格最大下行空间在400元/吨较为合理，当然期间可能出现因为需求集中释放或者其他因素助推钢价上涨，但下半年钢价高点不会突破上半年。总体而言，下半年中国钢材市场价格将震荡下行，历史性高点和低点不会再出现。
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7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。