产业宏观大碰撞，供需数据看方向——11月第3周库存分析
找钢库存监测 11月15日
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上市钢企三季报总结：扣非净利是上半年的1.06倍，年化ROE为15% 、年化PE10.1倍PB1.5倍
建材全国统计仓库库存量：298.1万吨，环比上周减少34.3万吨；热卷全国统计仓库库存量：167.7万吨，环比上周减少5.0万吨。
一、 建材供不应求 紧缺加剧
1. 建材所有区域库存全部下降！以西南、华东、华南三个区域下降幅度最大，分别减少9.4万吨、8.5万吨和4.7万吨；另外西北区域减少4.3万吨，华中减少3.3万吨，华北减少3.1万吨，东北减少1万吨；
2. 除上海与昆明外，所有区域均反馈建材钢厂到货偏少，继华东缺规格状况愈演愈烈之后，重庆也出现规格短缺现象，在成交又连续维持在高位的情况下，价格十分坚挺，某些短缺规格可加价100元以上；
3. 广州港口的装卸货状态已较为良好，未来一周港口码头有大概11.5万吨的钢材量排期待入库，虽然入库速度加快，但成交出库量更多，故广州建材库存又降5.2万吨，所以广州前期压港阻塞情况带来的影响已基本消除。
二、 热卷供应偏紧 需求稳定
1. 热卷除华南区域库存小幅增加0.4万吨外，其余区域库存均有所减少，其中华北减少1.8万吨、华东减少1.2万吨、西南减少1.0万吨、华中和东北各减少0.7万吨；
2. 因为价格优势，华南乐从区域到货量持续增加，但当地需求可观，可消化大部分到货；其他区域除上海、昆明等个别城市到货增加外，大部分地区到货正常或偏少，特别是华北地区，环保限产效应已显现，到货明显减少；
3. 热卷需求延续一直以来的稳定表现，下游企业根据生产节奏正常按需采购，故短期内不会出现需求的大起大落。
三、 东北资源依然压港严重
1. 据找钢网胖猫物流了解：鲅鱼圈港内贸南下钢材库存量90万吨，其中线材50万吨、螺纹钢20万吨，其余为工业材；
2. 目前鲅鱼圈压港严重，船到锚地后需要等七八天才能靠泊，船运公司都在满负荷运输。货主通过小船换大船或从其他港口出海等办法，预计今后一段时间较前期南下运输量会有所加速，但受运力及港口作业能力限制，提升幅度仍有限。
谁还记得我月初发布的《找钢11月终端需求预测报告》怎么写的？单说建材，那个时间点有多少人怀疑11月需求是否会真如报告中的数据那样强势反弹？半个月过去了，这个结论目前已经被证实完整准确。很多人问我原因，我就来说说其中的逻辑。
1. 10月份受到长假、十九大期间环保停工影响，使得下游工程进度不如计划预期，但是这部分需求并没有消失，从十九大结束后，下游就明显进入了赶工期的节奏；
2. 下游心态经过十月份也起了明显变化，一方面担心之后特别是11月15日后的政策，另一方面担心气温的骤降，所以就必须在11月上半个月尽全力加快节奏；
3. 华南、华东和西南地区几乎不受政策和气温影响，但这几个地方的需求确实非常旺盛，例如很多人前期会担忧广州的库存压力，但实际上今年广东大力打造新农村示范村工程，临近的海南和福建两省基建工程量又十分可观，海南当地更是没有钢厂资源，这些共同保证了广州长时间的供不应求状态；
4. 钢厂限产临近前的时间里，虽然市场上各自都有对限产政策的解读，但一个不可否认的事实是，资源供应会减少，下游需求方也会有所担心故加速了11月的采购，特别是越缺规格越会形成抢货局面。
四、具体数据
本周热卷统计社会库存167.7万吨，较上周下降5万吨；建材社会库存298.1万吨，较上周下降34.3万吨；中板社会库存79.2万吨，较上周下降3.5万吨；涂镀社会库存149.5万吨，较上周下降0.5万吨。按此计算，全社会库存为694.5万吨，环比下降6.23%。
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