9月板卷分析报告：当现货库存低位PK供应量新高，9月能否打破“旺季不旺”的魔咒？
我要不锈钢 2017-09-06
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上市钢企二季度吨钢净利排行榜：方大特钢（477元）、三钢（453元）、冶钢（372元）、韶钢（371元）、南钢（336元）
1、本月现货情况
本月现货行情大涨，基本未有回调，一路走高；304冷轧价格从月初的主流14500-14600元/吨一路飙涨至16400-16500元/吨（以上均为毛边），涨幅累积达1900元/吨；201冷轧从月初的8900元/吨上涨至月底的10000元/吨附近，涨幅达1100元/吨。本月现货在货少，以及环保刺激，镍价上涨，钢厂助涨的推动下，价格节节走高。
据“我要不锈钢”统计，2017年8月下旬无锡地区不锈钢样本库存量为154379吨，环比8月上旬的172647吨减少18268吨，环比前期下降10.58%。
近期库存持续处于低位，并未出现明显上升，主要有以下因素：
1.弥补前期产量缺口。上半年产量较低，不锈钢下游处于消耗库存的周期中；而当前不锈钢价格大幅上涨之后，下游多有补库需求。
2.贸易商不囤货。总体来讲，经历了上半年的囤货亏损之后，目前市场囤货现象不多，所以这也导致目前各大贸易商库存均处于低位。
3.临近月底，多数商户为回笼资金积极出货，市场的出货节奏加快，以致于存量库存被快速消耗。
3、现货市场分析
1.低位库存下，市场信心还将很强
目前市场整体库存偏低，加上钢厂持续拉涨，所以价格就会出现持续上升。当前虽有获利盘现货到达市场，但是均未出现抛货的现象。目前市场库存处于低位，我们有两个推断：1）目前仍旧处于供应跟不上需求的状态，市场现货持续被下游消耗，下游库存之前总体较低，目前均有补一部分库存的需求；2）总体来讲，今年供给侧改革之后，产量总体是下降的，尤其是部分中频炉的隐性产量，之前未在统计之列，目前关停之后，这部分需求量会转换成目前在产企业的需求量，所以造成现在需求较好的现象。
2.订单饱满，钢厂拉涨是必然
目前以钢厂角度来看，订单均饱满，目前钢厂期货已经定至10月；而因为订单饱满，所以钢厂会在价格下跌时，选择挺价，以平稳或者封盘的状态应对市场的回调；而价格上涨时候，钢厂也会起到助长的作用。并且市场现货库存摆在这里，目前显然供应方显得较为强势，拉涨也是必然事件。
3.市场信心是关键！
目前从不锈钢基本面拉看，均对行情构成不了冲击，但是价格大幅上涨之后，信心成了关键。目前镍价创新高，而且钢铁行业，之前大幅上涨之后，监管层轮番发话。近期价格上涨之后，会不会引发监管层调控，是值得关注的重点。而期货市场的预期的变化，会直接影响市场心态。目前来看，国家暂时还未明显的调控意思，但是后期动向要值得关注。
4.原料情况
1.铬铁：大幅上涨之后分歧增加
铬铁9月招标价明显上涨，钢厂招标从7000元/50基吨，上涨到目前的8500元/50基吨，价格有上月相比上涨了月1500元/50基吨；前几天甚至有传言，某钢厂9300元的招标价未采购到铬铁，足见铬铁目前看涨的情绪较强。目前铬铁受制于不锈钢利润增长，不锈钢生产企业产量增加，需求见长，再加上近几个月铬铁进口还是不尽人意，同比仍有较大的降幅，所以铬铁价格持续看涨走高。
目前不锈钢价格持续上涨，所以铬铁价格暂时不会看到跌势，但是目前铬铁价格再次上涨到去年高点附近，矿价也受之带动走高，当铬矿价格走高，港口库存高价库存解套之后，就会对目前矿价承压。
2.镍铁:不锈钢产量增加带动需求，价格持续走高
8月国内镍铁主产区高镍铁月均价954.78元/镍，环比上月均价上涨132.16元/镍，涨幅16.07%。8月影响镍铁行情走势的因素主要有以下几个方面：8月初，国内高镍铁主产区产量继续小幅增加，但随着新一轮环保督察的介入，后半月镍铁产量有所控制，支撑行情上行；7月份镍铁进口数据显示，镍铁进口量环比小幅增加为14.09万吨，环比涨幅2.71%，8月份镍铁市场供应无较多增长，而下游采购需求转旺，行情支撑走强。
今年镍铁重点关注点在于印尼建厂的镍铁企业，镍铁何时补充国内，也是之前认为镍可能承压的因素。但是目前来看，青山印尼基地投产之后，镍铁主要用于自身生产，进口国内的量下降；而德龙之前预期的印尼镍铁产量近几个月也预期不会显著释放；加上新兴铸管在印尼的项目也是建设放缓的，每个月进口量也并未明显增加。所以这个镍铁最大的利空暂时未释放，并且还有菲律宾的偶尔各种讲“故事”推升镍价，所以造成了近期镍价的上涨。
3.其他原料价格仍旧上涨持续
步入9月份，钼铁行情迅速反转上行，短短一周时间，主产区出厂均价由8月底的95000元/60基吨反弹至99000元/60基吨，上涨4000元/60基吨，已筑成4.21%的涨幅，目前市场最高报价再次攀上100000元/60基吨大关。目前环保造成不锈钢原料价格大幅上涨，并且短时间产量具有不可恢复性；目前包括之前价格炒作很大的石墨电极，目前价格已经达到25万元/吨，较年初的1万元/吨价格出现暴涨。
5.国内不锈钢市场后期简要预测
从目前来看，市场库存持续处于低位，价格上涨，表现出来的目前市场矛盾点就是：供应小于需求的矛盾。目前虽然利润较高，钢厂产量都在逐渐恢复，但是受制于部分钢厂产能不能恢复，以及部分不锈钢企业转战普碳钢，今年产量总体是下降的。我们初步预计8月份不锈钢扁平材产量预计为203.6万吨，同比仍旧减少3%附近（暂没计入青山印尼进口增加的部分，这部分数据最终参考海关数据，后期我们将陆续报道）；初步预计9月份国内供应量较8月份继续有5万吨增量，基本达到今年产量最高位置，再加上增加的不锈钢进口量，那么目前国内供应属于历史最高位置了。
所以随着价格持续上涨，风险肯定在逐步增加，但是所谓建库存都需要时间周期，目前只能说是随着时间累积，库存是会在逐渐提升的，目前的市场库存在随着供应量的恢复之下，肯定是逐步增加的。随着供应缺口的被补足，市场库存开始上升，那么风险也就要开始来临，目前来看，对于后期能否持续上涨，市场分歧也是在逐步增加。
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