姜超峰:从央企四大公司退出质押融资监管业务看供应链金融业务新机会
万联网 2015年8月6日
【导读：本文由光大证券钢铁王招华推荐。从2014年开始供应链金融延续了上年的总体下滑、国退民进、优化整合的态势，而在互联网+的浪潮中，新的业务组合和机会正在出现，在2015年全国物流园区年会的物流金融分论坛上上，中国物流学会副会长、中国物资储运协会名誉会长姜超峰做了供应链金融的业务创新的主题演讲，以下是根据姜超峰会长PPT整理的精华内容。】
1、供应链金融的现状
2014年，供应链金融延续了上年的总体下滑、国退民进、优化整合的态势，但由于与互联网因素多方结合，又产生了一些新的业务组合。
根据中国物资储运协会的调查，所属会员单位质押融资监管业务大幅下降，融资额同比下降44%，业务收入下降46%，利润总额下降60%，收入利润率下降到30%左右。央企四大公司的此类业务也全面萎缩，有的已停止该项业务，有的在清理整顿。与此同时，民营物流企业迅速占领了国企让出的市场，有的地区几乎是全盘接收。
供应链金融物流业务下滑的原因：
一是经济形势不乐观，行业性资金链条断裂，相互欠债较多，新的多角债务链较为普遍。贸易企业、房地产企业、矿产企业资金占用多、周期长、环节多，最易出现借贷逾期、周转不畅、甚至卷款跑路的情况。
二是银行认为风险较大的大宗商品行情不好，价格下行的物资作质物风险较大。
三是新的业务事故和诉讼不断出现，尤其是青岛港事件，打击了一部分银行的信心，使它们感到无可信任之企业，无安全的质押融资业务。
四是中央管理的国有企业受管理体制制约较多，只许成功、不许失败的考核机制以及层层审批的制度，对于短期灵活的融资业务是不相适应的。
2、供应链金融业务的创新
一是电商、金融、物流三业进一步跨界融合。几乎所有的电子商务公司在提供交易平台的同时也提供融资平台，因此其网站必然具有两个方面的功能，其中一个是融资功能，另外一个是物流功能。网上交易、网上融资、网下交付。
二是深圳式供应链金融成为年度最被推崇的模式。把业务链条向上向下延伸，为业务提供了更多的安全保障。但深圳式供应链金融主要应用在消费品领域，在大宗商品领域似乎还未有成功的运用。
深圳式的供应链金融。其实质是把商贸、物流、金融融合在一起的业务模式。又大致分为两类，一类是订货式。即企业通过研究市场需求，发现或设计某种产品，寻找加工企业提供材料委托加工，产品制成后收购或收货，出口国外国内市场销售。贯穿始终的是金融和物流，以融资启动项目，以物流控货保证安全。另一类是供应链管理式。由外贸代理业务演变而来，贸易代理公司为中小制造企业提供供应链融资方案设计、融资代理、贸易货代通关物流方案规划、海关两检代理、融资、办税、结算、结汇、保险、仓储、运输、配送、加工、包装、市场营销拓展等服务。其收费方式为打包收费，即某些项目免费服务，而在集中物流如租船订舱、大批量运输取得优惠价格和金融服务。
三是高度关注在线供应链金融。利用互联网和大数据，实现供应链融资线上化。在线供应链金融不改变供应链金融实质，包括借贷关系、利益主体、担保关系，但改变业务模式和风险管理的技术，如信息对接、放款快速、方便简洁、借还灵活、标准公开透明、额度循环使用、共同监控风险等。
大数据背景下，供应链金融业务出现了一系列新的特点：
速度快，受理、审贷、放款、交付的速度加快;
流程标准化，进而实现了信息化、平台化。大家之所以相信余额宝，其根本原因就在于它的流程是标准化的，运营规则是透明的，是不会轻易变动的;
融合化，制造业、商贸业、金融业、物流业与市场之间相互融合，形成生态化结构。
3、供应链金融存在的问题
（1）风险依然存在：
行业风险。在宏观经济增速放缓的条件下，由于前期扩张过快，核心企业出现负债率过高、或有负债多的问题，此时银行业为自保而抽回贷款，无疑是釜底抽薪。核心企业资金周转困难，便拖欠上游供应商货款，预收下游资金，新的三角债日益严重。核心企业的危机，引发了行业的危机。一些信用一直很好，10多年没有任何不良记录的企业也突然跑路，这使我们的各种信用评级方法失灵。
信用风险。资产与信贷规模不匹配;还款来源无保障;诈骗行为多。
（2）在多业融合的同时，业务边界变得模糊。
近年来，由于供应链金融物流业务参与者众多，组合出多种业务模式：订单融资、保单融资、电商融资、金融物流、贸易融资、应收账款质押融资、预付账款质押融资、进出口项下质押融资、仓单质押、动产质押。担保品管理、保兑仓、保理仓、融资租赁、互联网金融、贸易金融等，其边界不易区分，也就不易归口管理或制定规则。一个互联网金融业务管理文件延后2年出台，十个部委会签，说明了制度落后于实践。
（3）法律制度修订速度跟不上金融物流的发展。
一是重复抵、质押问题。质物登记、公示的法律依据和效力;
二是监管与保管的界限。创造名词不如确定内容;
三是仓单的法律地位。是否为有价证券、是否可以转让、转让程序和要件;
四是在线供应链金融平台(网站)的信用。
4、供应链金融趋势
尽管供应链金融在2014年又遭挫折，但业界对新模式、新合作、新领域的探索从未停止。据分析，2015年，全球经济增速有可能加快，中国经济仍将保持中速增长;“一路一带”和新增自贸区的国家战略实施，铁路货运改革等积极因素，将带来生产和贸易格局的重大变化和新的机遇;利率市场化和竞争的加剧;互联网技术的更广泛应用，会引发金融产品的创新热潮;互联网金融进入产业链;上述因素的变化会对供应链金融的发展产生巨大推动力。
一是融资担保方式向信用担保倾斜，但实物担保方式仍是最安全担保。即使是在诚信体系高度发达的国家里，实物担保也是主要担保方式。在贸易金融方兴未艾的当下，实物担保有着广泛的应用。贸易金融以真实的贸易为要件，在真实贸易中，仓单、提单、运单都有相应的货品存在。无论是应收账款、预付账款，还是集合贷款、国际贸易等业务模式，都离不开实物。一些物流企业增加服务项目来解决银行的难题，如回购、价格信息提供、变现等服务。
二是供应链金融业务更加多样化，也更加安全。时刻控货、全程管理，物流企业、保险企业、电商企业、数据企业共同协作，业务安全系数大幅提高。结构性贸易融资把多种产品融合到一起。金融物流向实体企业靠拢，甚至向个体农户提供服务。农资、农产品、名贵花木、种畜、奶牛等都在尝试质押融资。
德意志银行逆势向唐钢融资28亿美元，在制品、应收、预付、出口绑在一起;招商银行提出打造智慧供应链平台，大力发展行业金融、平台金融、生态金融、产业链金融;平安银行办起了橙e网，为建材交易、流通提供平台，同时推出融资、结算、支付、保险、保理等服务。
三是供应链金融的趋势是降低借款企业资金成本。近两年来，金融机构和非金融机构的理财、保理、基金、担保、p2p业务，在满足部分企业资金需求的同时，也提高了借款企业的资金成本。从投资者手上高息揽资，经保险公司、担保公司、小贷公司、p2p公司，到借款人手里，年化利率已达20%左右，如此高的资金成本，是无法促进实体经济发展的。无数“食利者”中，不乏“寄生者”，如何让资金直接进入实体企业，是管理者应认真解决的大问题。李克强视察微众银行，督促降低银行费用。
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2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
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