2015年钢企业绩预告盘点：首亏比例大幅上升，业绩差异明显加剧
中债资信 2016年2月25日
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一、行业运行动态
2015年钢铁行业供需格局恶化，产能利用率跌至67%的历史低位，钢价呈现单边大幅下跌，行业亏损面明显扩大，亏损金额大幅攀升。2016年1月至2月中旬，基于季节性因素等原因，全国高炉开工率小幅降至74%左右。乐观预期推动钢材价格呈现微弱回升（以20mm螺纹钢为例，2016年2月19日全国价格为2,031元/吨，相较2015年底价格提升2.32%），但基于缺乏支撑，预计无法形成趋势性行情，后续钢价仍以低位窄幅波动为主。同时钢材价格回升幅度弱于铁矿石，行业盈利仍不乐观。
二、企业业绩预告点评
2015年中钢协会员钢企亏损面达50.5%，其中酒钢集团、包钢集团、本钢集团位列亏损前三位；中信泰富特钢、沙钢集团和河北新武安钢铁集团位居盈利前三甲
1.整体概况
101家会员企业实现营收2.89万亿元，利润总额-645.34亿元（去年同期为304.44亿元）；亏损面达50.5%，亏损企业产量占会员企业钢产量的46.91%。
2.亏损情况
亏损前20位企业：15家首亏，5家续亏（除鞍钢集团减亏外，其余4家均为增亏状态）。20家企业亏损额均超过10亿元。
亏损前5位企业：酒钢集团（-88.46亿元）、包钢集团（-80.10亿元）、本钢集团（-77.71亿元）、鞍钢集团（-76.97亿元）和武钢集团（-69.86亿元）。
3.盈利情况
盈利前20位企业：10家预增，10家预减，且利润下滑幅度基本在20%以上，其中宝钢集团（-88.94%）、江西方大特钢集团（-63.55%）和江苏沙钢集团（-60.56%）降幅最大。
盈利前3位企业：中信泰富特钢、沙钢集团和河北新武安钢铁集团。在前20名盈利企业中特钢企业达8家，占比40%，中信泰富特钢集团更是位列盈利首位。附加值和技术含量相对较高的特钢产品在景气低迷阶段具有相对优势。
预盈企业：10家，预增或续盈3家，扭亏2家，6家均预减，利润下滑幅度基本在20%以上。
盈利前3位企业：宝钢股份（9.61亿元）、永兴特钢（2.22亿元）、抚顺特钢（1.88~2.12亿元）。
盈利下滑前3位企业：新钢股份、方大特钢、包钢股份。
三、展望
2016年“供给侧改革”相关政策密集出台，钢铁行业系统性风险降低，但短期内景气度无实质改善；基于差异化政策导向，钢铁企业信用品质将加速分化
行业层面：2016年以来，“供给侧改革”相关政策密集出台。从政策内容看，去产能目标低于预期（淘汰目标时间由3年调整至5年），且强调“守住系统性风险”，整体看，钢铁行业系统性风险降低。尽管上述政策利好行业中长期走势，但短期内，考虑相关利益主体的博弈、配套政策落地情况的不确定性，行业去产能进程或将缓慢推进，行业景气度无实质性改善。
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1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》