取向硅钢反倾销初裁显著超预期，建议积极配置武钢股份
不止是钢货 2016年4月2日
【备注：本文由光大证券钢铁王招华团队推荐。如果您有宣传/咨询/融资/上市/并购等需求，请将相关信息邮寄至caun307@163.com】
事件：
据商务部网站4月1日公告，初步认定原产于日本、韩国和欧盟的进口取向电工钢存在倾销，拟自4月2日起，对原产于日本、韩国、欧盟的取向硅钢分别征收39%-46%、15%-46%、和46%的保证金比率。
http://www.mofcom.gov.cn/article/b/c/201604/20160401288045.shtml
点评：
此次反倾销措施超预期。关于商务部对日韩欧的取向硅钢征税，这个在市场预期之内，但是征收的保证金幅度平均达到了30%以上，由于目前只是初裁，因此征收的是保证金，终裁会征税，我们预计终裁的税率会在保证金的基础上小幅调整，并多退少补，这个是超出市场预期的（市场此前预期征税10%以内）。
反倾销涉及到的取向硅钢出口量相当于全国消费量的8.55%。2015年取向硅钢进口量9.9万吨（其中日本4.93万吨、韩国3.36万吨、欧盟1.16万吨），占全国表观消费量的比重达到9%。而日、韩、欧三个区域贡献了中国取向硅钢进口量的95%，也就说此次反倾销涉及到的取向硅钢的出口量占全国消费量的比重达到8.55%。我们预计此次反倾销，对全国取向硅钢供求改善至少能提升4个百分点。
取向硅钢价格自2015年3月以来显著跑输普钢价，存在补涨需求。取向硅钢自2015年3月13日的1.72万元/吨累计下跌25.58%至当前的1.28万元/吨，跌幅远超过同期螺纹钢2.16%和冷轧1.74%的跌幅。取向硅钢的下游主要是电网，目前需求端改善并不明显，但是在全国产能利用率已经在90%的背景下，进口端的供给（尤其是高端取向硅钢）有望显著收缩，对价格构成利好。
回复对应数字查看更多文章
1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。