钢铁产业链一线调研报告---贸易商出货积极 钢厂压力尚轻
国泰君安期货产业服务 2016年9月9日
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某华东大型工地配送商：
总体来看，今年的项目（包括在建、新开工以及计划项目）都比去年多了很多，但今年工地有几个突出特点：一是协同性差，今年ppp项目显著增多，由于主导权从政府主导到企业主导，政府的协调效应就弱了；其次，资金配套慢，根据上述原因，当政府主导转为企业主导的背景下，银行的资金配套情况和到位情况会比以前慢；第三，也是最突出的特点，今年的安全规范检查特别严格，工地开工之后的连续性无法保证，比如他们有个宁波高铁项目，十几个标段同时进行，一个标段出了问题，其他标段要求全停，而且今年工地的各方面要求比去年严格很多，所以导致项目进展速度无法保证。
G20之后，工地开工在9月10之后会逐渐起来，到9月中下旬才有可能加快，但由于各方面协调配套的情况无法保证，比如9月中旬还有中秋假期，农民工到位时间不确定，所以对需求期望值不要太高，除非出现比如保增长100天这种政治任务，这样需求提速的速度会很快。
华北地区：
1、某北京贸易商：
该贸易商主要代理河钢螺纹钢。
需求：出货来看，8月中下旬以后，北京出货开始明显回升，北京有几个重点市政需要赶工期，比如通州市政、京张铁路，所以9-10月需求依然会有支撑。
到货：由于当地主导钢厂承钢、宣钢都有去产能、停高炉任务，9月承钢维持5.8折收款，但发货不一定能按照5.8折发货，宣钢从6.4折压缩到4.4折发货，敬业8月由于卖钢坯而减少了建材发货，但是9月建材发货量有提升，目前来看，9月市场到货情况并不多，主导钢厂承钢、宣钢都规格不齐，加上9月需求尚可，所以北京钢价仍高于其他区域。
库存：今年最高的时候库存3万多，现在只有5000吨库存，库存处于年内偏低水平。
心态：目前贸易商的心态是低库存运转、正常出货为主，跟3、4月囤货待涨有一定区别。原因一是时间上赌不起了，北方下半年出货旺季就是9和10月，后面需求会越来越少，库存会逐渐累积，所以不会在9月囤货赌涨；第二，4月看涨是因为3、4月北方需求集中恢复，价格通常可以高于南方，但是现在北京价格比华东还高，跟华南也基本持平，这样的价差结构北货南下无法进行，所以对北方价格也不做太高期待。
2、某河北热卷企业：
生产：该厂以生产热卷为主，一共6座高炉，年产量500万左右。目前6个高炉满负荷生产，月产量43-45万左右。9月按照政府口头通知从9月5到9月25烧结限制30%，目前该厂已经限制了30%，烧结库存能用7-8天，只有当限产时间超过7-8天，才会影响到铁水产量。
销量：该厂每个月33万吨协议量，10万吨左右散户量，目前协议户正常执行，没有一家要求减量。本月散户量已经销售7-8万吨，还剩2-3万吨，所以销售基本无压力。冷轧基料的散户招标价从6月2250上涨到8月下旬2910，上涨了660，但目前回落到2710。总体来看，6-8月冷轧系需求较好，但最近有走弱迹象。
利润：按照最新的成本，不含税铁水接近1500，折合到热卷现金成本（不加财务费用）2300不到，完全成本接近2400，目前点对点还有400不到利润。
成材库存：正常库存水平，无压力。
铁矿库存：铁矿库存前期的40天左右，目前已经降低到25天左右，以现货矿为主，铁矿维持低库存，主要钢厂对当前的利润水平比较满意，不愿意再冒风险囤矿赌市场。焦炭库存7天，处于正常偏低水平，唐山每次限产，属于重污染行业的焦炭产量都会受到压制，所以产量提不上来，钢厂补库也很难补的上去。
3、某河北大型钢厂：
该厂是华北千万吨以上级别的板材生产企业。
生产：7月有过高炉和轧线检修，影响产量13-14万吨，目前满负荷生产。
国内订单：目前9月订单基本接满，汽车板、冷轧板出现超接，热卷也基本接满。但从10月客户的订货反馈来看，由于9月有部分超定情况，10月的订货量可能会减少。另外从订单分类来看，7、8月份贸易商订货较多，但9月开始终端订单占据主导，贸易商订货已经明显减少了。
盈利状况：近期利润出现了一定压缩，吨钢只有100-200利润。
成材库存：成材库存不高。
原料库存：原料库存正常水平。
山东山西地区：
1、某山东钢厂：
生产：该厂以生产螺纹钢为主，还有部分圆钢和优特钢，正常日产量2万吨，年产量730万。为了配合华东G20，该厂位于临沂的一个厂区从8月30到9月6全面停产，日均影响1万吨，总量影响7万吨左右，9月6晚已经恢复生产。
订单：8月比7月出货小幅下降，贸易商拿货积极性减弱。但影响检修影响较大，所以订单暂无压力。
成本：螺纹毛利还有300多。
库存：因为一个厂区停产7天影响了7万吨产量，所以目前现货库存只有不到3万吨，加上欠客户的8-9万吨订单未交付，所以实际库存为负6万左右。
铁矿石库存：铁矿石库存目前20天左右，最高峰时候40天，目前库存能用到9月下旬，铁矿库存计划继续压缩。焦炭库存通过自有焦化厂生产以及外购，做到了40天库存，9月焦炭和铁矿库存都准备压缩。
2、某山东钢厂：
生产：该厂以生产螺纹钢和盘螺为主，日产量1万3左右，目前满负荷生产，环保没有明显影响。
订单：7月日均出货跟6月差不多，8月出货比7月上升5%左右，9月目前为止出货还不错。
出口：7月出口5万左右，8月至今为止只接了1.5万，9月出口3万吨左右，出口价格略有上涨，但单量都不大。
成本：螺纹完全成本理算接近2200，目前还有200左右毛利。
库存：厂内库存不到3万吨，库存绝对值依然处于偏低水平
铁矿石库存：铁矿库存维持十多天的正常库存，按需采购为主。
3、某山西钢厂：
生产：年产量500万吨，以线材和焊管为主，一共7个450高炉，目前满负荷生产。
订单：8月出货比7月出货下降10%左右，但9月出货强度明显好转，不过持续性仍有待观察。利润：目前用内矿比较多，但焦炭价格上涨以及线材价格下跌还是压缩了利润，目前毛利还有100多。
成材库存：库存最低的时候是4月中旬欠货5万多吨，最高的时候是6月初接近5万吨，目前2万多吨，从绝对值角度，库存暂无明显压力。
原料库存：原料库存目前不高，按需采购为主。
4、某河南钢厂：
生产：该厂以生产螺纹钢和盘螺为主，6、7月有检修，7月20号检修完毕之后，到8月5号出铁才完全正常，目前正常生产水平。
订单：比较今年几个月的日均出货，3月日均出货接近1万1千吨，4月日均出货接近8500吨，5月日均出货接近8400吨，6月出货1万出头，7月出货日均8000吨出头，8月日均出库9300吨，9月至今出货9000吨，9月出货环比8月略有下降。主要原因一是连续上涨之后该厂出厂价格跟市场价格倒挂，贸易商采购积极性减弱；二是贸易商前期都积累了一部分库存可以消耗，第三该厂供应的一个大型高铁用户，8月以来付款不正常，本来一个月结款现在拖延到2个月，所以目前停供解决问题，导致出货量下降。
成本：由于焦炭上涨太多，螺纹完全成本接近2300，目前螺纹净利还有150左右，其他的品种利润比螺纹高。
库存：4月中旬2万多库存，5月最高的时候接近8万，6月底库存5万多，7月中旬降低到最低位2万多，8月底目前库存4万5左右。
铁矿石库存：目前铁矿库存目前20天左右，去年最低值能做到10-12天，目前正常库存水平，后期准备维持此库存水平，不准备加大。焦炭库存2天左右，焦炭库存偏低。
焦炭：
山西A焦化厂
产量：产量6000吨每天，年产能200万吨。
库存：焦炭供应紧张，没有库存，钢厂排队拉货。该焦化厂主要发往唐山，京唐港。焦炭出厂1200元/吨。焦煤库存1周左右，去年高的时候半个月左右，自有焦煤矿，但部分稀缺煤种采购依然紧张。
利润：这轮起来主要是钢厂补库造成的，现在钢厂在焦化厂驻厂盯着焦炭发货。该焦化厂年初开工率50%-60%，4月份之后满产到现在，山西环保限产对该厂影响不大。当前吨焦利润200元/吨左右，今年4月份以后基本没有亏损。
山西B焦化厂
生产：7月初的时候把开工率从之前的70%提高到现在的80%，周边去年停的一些焦化厂今年一直没起来，能开的基本都开了。
库存：客户催货得多，了解到下游客户的库存低，一周左右的库存量，华北客户的库存比华东低。7月份之后钢厂有补库动作，可能是钢厂的消耗增加了，同时7月份之后环保限产对焦化的影响比钢厂更大，介休，长治等地的焦化厂在7月底的限产影响了供应。
利润：吨焦利润200元/吨，最近焦煤涨了不少，吃掉了一部分利润，现在灰分12.5，硫分0.7，CSR65的焦炭出厂价1230-1250元/吨，唐山地区到厂价格1390元/吨。运费方面，9月21日开始限制车辆在中，要求13米半挂车总重不超过49吨，会增加运费35%，接近30-40元/吨。这个政策说9月21号开始执行，但了解最近已经有部分地区开始实施了。铁路车皮方面，现在焦炭外运车皮也较为紧张，主要是煤炭这块价格起来之后，煤炭的运量起来，挤占了焦炭的量。
河北某焦化厂
生产：最近环保有限产要求，要求限产30-50%，对供应会有影响。吨焦利润220元/吨。
库存：最近焦炭销售不错，钢厂在催货。厂内焦炭库存1万吨左右，正常在1.5-2万吨水平，7月初的时候到过2.5万吨。焦煤这块在7-8月份补了一轮库，现在焦煤库存较高，接近5月中旬水平。
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