君弘衍生品沙龙活动——黑色金属专场会议纪要
国泰君安期货产业服务 2017-04-08
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扫射哥|光大钢铁王招华团队：2017年钢铁卖方多头最强音部分研究成果汇总
某大型钢材贸易商：热轧冷轧销售非常差,市场心态已经出现变化，热轧冷轧现货与盘面对比表现出明显的跟跌不跟涨的特点，出货压力非常大，目前冷轧和螺纹价格差不多，多年罕见。后期压力或传导至螺纹，螺纹补跌概率较大，但目前贴水非常大，下跌不会太流畅。铁矿基本面更差，如果钢材价格继续下行，铁矿下跌的速度会快于成材。对于抄底比较谨慎，除非看到钢厂没有利润，检修增加。
某大型投资机构：价差过大时不宜追空，注意节奏的问题，不会下跌的很流畅。趋势下跌首先看冷轧，冷轧没见底之前，螺纹一定会补跌。
某大型钢厂：05螺纹现货价格明显高于期货，不如卖现货，钢厂自身库存压力也不大，交货意愿不强，05交货压力不会太大，总体看区间震荡走势。不太认同螺纹被高估，反而热卷有可能是被低估了，螺纹目前600以上利润维持40多天，在历史上属于非常长的时间。另外螺纹利润好，钢厂生产螺纹积极性高，但钢厂生产螺纹不同于热轧，热轧对矿石品位要求较高，但螺纹不一样，所以近期高品矿的问题有明显的缓解。
某大型矿山：焦煤焦炭目前矛盾不突出，近期上涨属于短期事件炒作，持续性不强。钢厂利润很难消失，只是在不同品种间如何分配的问题，所以在钢厂还有利润的情况下，不太敢空双焦。非常看空矿石，目前高低品结构性问题解决，高品甚至出现过剩，目前出货很差，折扣也在加大。
某大型矿石贸易商：目前铁矿销售压力很大，春节后钢厂有一轮集中补库到现在基本没有再出现过，钢厂一直是少量购买，没有大量成交。目前各品种的矿都比较多，供应压力交大。09铁矿65美金属于高位，但据了解一旦到60美金以下很多中小矿山会出现再次关停的现象，但贴水大及美元人民币资源倒挂的现象可能导致下跌不够流畅。
某大型投资机构：下半年经济下行压力较大，去年年底财政及信贷等都已经见顶，资金方面的支持已经开始边际减弱，二季度可能是经济阶段性顶部，三季度需求顶部将会来临，后面将面临持续的下滑。下半年系统性风险的可能性增加，从而拖累黑色下半年走势。
某大型贸易商：铁矿现货从春节后至今跌了超过100元/吨，高品矿与低品矿价差在缩小，高品不再受追捧，近期中低品需求明显活跃，并且有可能继续持续下去，工厂不大会去进行阶段性补库，心态较好，随采随用。目前高品一吨亏70元，块矿一吨亏50元。
某大型贸易商：5月螺纹贴水较大，交货意愿不强，快速下跌可能面临交不出货的问题。对远月偏悲观，下行概率较大，关键还是在于节奏的把握。矿的矛盾最突出，下跌可能性极大，直到下跌引发供需发生质变才可能结束。
某大型投资机构：焦煤焦炭定价周期较长，一般都以月度为周期，不像螺纹铁矿每日出价，所以焦煤焦炭现货价格有时候与盘面价格差距较大。目前焦化厂情绪还较为乐观，乌海地区焦煤供应较为紧张，该地区都是小的露天矿，安全和环保要求较严，很难持续正常运转，造成局部紧张。澳洲飓风事件市场反映有些过度，很难有持续性。从盘面来说，焦煤焦炭单边难做，做月间价差空间比较大，目前集中做多远月不够理性，建议买近抛远做正套。
某大型投资机构：对矿较为看空，矿的矛盾较大，肯定会爆发。前期上涨主要有3，4月旺季预期叠加供给侧改革，主要矛盾集中在螺纹，现在主要矛盾可能发生转变，在向原料转移。从品种上来说，对矿最为看空，近月仓单价格就是压力位，雄安新区事件刺激正好测试了现货反弹高度。目前螺纹仓单价格可以用出口单子计算，出口价格较低，可以通过出口订单价格去算仓单价格。远月螺纹目前对需求看不清楚，可能会因为矿石走弱被带下来，走成本塌陷逻辑。
附现场投票结果：
看多：看空=10票：21票
最看好的合约：J1705—11票，RB1705—11票，J1709—10票
最看空的合约：I1709—21票，RB1710—12票，I1705—9票
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