花旗SMM锂专家：JXW6月复产，市场高估锂价对储能的影响（有节选）
价值目录 5月8日
代友招聘：某证券公司研究所急聘碳酸锂、电解铝研究员，待遇有市场竞争力，95后为佳、要求在产业链有相关行业经验（包括实业、协会、资讯网站、商品期货研究/交易、媒体记者等）、211本硕及以上，欢迎投递简历、代表作至caun307@163.com，来信必复。
站长看了花旗5月5日发布的会议纪要。最震惊的是JXW6月就要复产？
花旗把SMM（上海有色网）的锂专家请到香港聊了一圈，得出的结论——2026财年锂可能处于短缺状态，全球供应约219万吨LCE，而需求端电池产量要飙33%，其中储能电池更是要涨60%。
花旗研报封面：中国电池材料——与SMM锂专家会议要点
SMM给出的价格预判也相当大胆：2026年均价17到18万元/吨，年内可能摸到25万元/吨，专家已经开始算缺口了。
花旗纪要的核心逻辑：锂的供需天平正在悄悄倾斜，储能这个"第二增长曲线"的爆发力被很多人低估了。要点如下：
1）2026年锂可能要短缺，供应增速追不上需求。
SMM预估2026年全球锂供应约219万吨LCE，同比增长27%。听起来不少对吧？但需求端更猛——混合电池产量预计增长33%。
站长算了下，27%的供应增速对上33%的需求增速，缺口就这么出来了。SMM判断2026财年锂会处于短缺状态，而2027年及以后供需才逐步走向平衡。
这意味着什么？如果专家的测算靠谱，2026年可能是锂价重新获得支撑甚至反弹的关键窗口期。
2）储能电池是隐藏的大boss，增速60%远超动力电池。
在电池需求拆分里，新能源汽车电池产量预计增长25%，而储能电池（ESS）预计增长60%。站长觉得，市场聊锂需求时总喜欢盯着电动车销量，但储能这条线正在悄悄改规则。
全球能源转型背景下，风光装机量爆发，配套储能的需求像开了挂一样往上冲。60%的增速不是小数目，这意味着储能对锂的消耗占比会快速提升，成为拉动需求的隐形引擎。
很多人还没把这个因素完全计价到锂价里。
3）价格预判：均价17-18万，年内可能冲25万。
SMM预计2026财年碳酸锂均价在17到18万元/吨区间，并且认为年内价格可能达到25万元/吨的水平。
站长注意到，这个预判和市场当前的悲观情绪形成了鲜明反差。现在锂价还在低位徘徊，如果真能摸到25万，对相关矿企和锂盐厂的利润修复将是质变。
当然，价格能不能到，取决于短缺的程度和持续时长，但至少专家的底牌已经亮出来了——他们认为底部大概率已经探明，往上走的概率在增大。
4）云母提锂复产有增量，但别指望它拯救供应。
专家预计JXW2026年6月复产，全年贡献约6万吨LCE。其他云母提锂企业也需要更新采矿许可证，SMM估计这个流程大概要6个月。不知道信源来自何处，反正JXW要复产的消息已经传了几轮了。
站长想说，云母提锂确实是国内锂供应的重要补充，但复产节奏慢、成本高、环保压力大，注定它只能是个"配角"。
6万吨放在219万吨的总供应盘子里，占比不到3%，指望云母提锂来平抑价格，多少有点杯水车薪的意思。
而且许可证更新那6个月的空窗期，其他云母矿可能还赶不上2026年的供应高峰。
5）储能项目对锂价上涨的容忍度，比想象中要高。
这是会议纪要里一个很重要的观点。
SMM认为，当锂价在18到20万元/吨区间时，对储能项目IRR（内部收益率）的负面影响有限。而且海外储能项目对锂价上涨的容忍度高于国内项目。
站长翻译一下：储能开发商并不是"玻璃心"，锂价适度上涨不会立刻把项目经济性打崩。
这意味着需求端不会因为价格反弹而迅速崩塌，锂价的上涨空间有实际需求作为"缓冲垫"。
不同省份、不同国家的项目确实有差异，但整体而言，储能对锂价的承受能力给市场吃了一颗定心丸。
6）2027年后供需趋于平衡，短缺不是永久状态。
SMM的判断是，2026年的短缺是阶段性现象，2027年及以后供应压力会逐渐缓解，供需走向平衡。暗示锂价如果反弹，大概率是2026年的一波行情，而不是开启一轮超级周期。
换言之，这意味着节奏很重要，不能把2026年的短缺当成长期故事来讲。矿企和锂盐厂如果能趁2026年价格窗口修复资产负债表、降低负债，那才是真的抓住了机会。
总结：
锂市场的叙事正在从"过剩恐慌"切换到"结构性短缺"。
SMM作为一线数据跟踪机构，其判断有相当的分量——2026年电池产量增长33%、储能暴增60%、锂供应仅增27%，这三个数字放在一起，短缺几乎是个数学必然。而价格预判17-18万均价、年内冲25万，更是给悲观已久的市场提供了一个重新定价的锚。
当然，云母提锂的复产、海外矿山的投产进度、电动车销量的实际兑现，都是可能打乱剧本的变量。
但至少有一点越来越清晰：锂的至暗时刻可能已经过去，2026年或许是产业链利润重新分配的一年。