建筑用钢需求周观察：正在加速释放中，急跌后的钢价反弹可期
不止是钢货 2018年3月31日
1、水泥价格的角度：本周上涨0.60%，说明需求已逐渐启动
水泥和建筑用钢大部分都用在建筑、房地产领域，而水泥由于没有库存，是观察建筑需求一个很好的指标，本周五（3月30日）全国水泥价格指数132.03，前半周平稳运行，周四周五开启上涨行情，周内涨幅0.60%。
2、贸易商建筑用钢成交量的角度：本周日均成交量22.15万吨，处于历史中上游水平
Mysteel对全国237家贸易商和需求方的成交量的每日监测数据（不一定全是真实需求，包含了部分钢贸商之间的相互倒货）显示，2018年1月1日-3月30日，建筑用钢贸易商日均交易量为14.14万吨，而2017年、2016年的同期分别为11.82万吨、9.35万吨。本周贸易商建筑用钢日均成交量22.15万吨，已超过历史均值，周环比增长38%。
3、调研的角度：京津冀27个房地产项目近60%计划4月开工，浙江下游采购商62%对钢价谨慎
根据Mysteel杨秀在3月27日对京津冀调研的调研显示
（1）从调研的27个房地产建设项目情况看，其中9个项目已于3月份开工，另外18个除少数表示未定开工日期，其他均计划4月份复工。对于3月份未开工原因，主要的反馈为资金紧张、安全、环保、房屋销售不畅等。
（2）据了解，基础建设类项目，多为正常运转，钢材需求量保持稳定且有增加趋势。 对比17年，表示3月份工程需求量减少的占比较大。
（3）4月份，工程项目开工数量明显增加，钢材需求上升符合预期。不过对于是否超越17年需求，表示不确定以及需求减少不在少数，当然也有部分明确表示，需求好于去年。
4）在工程赶工问题上，32个工程项目（房建、基建、厂房），其中10个项目表示赶工期。计划施工周期安排至9月底，主要担心冬季环保限制无法开工，因此缩短施工周期。
根据金联创钢铁3月29日对全国25位钢贸专家对二季度钢市观点调研显示：68%看多、12%看空、20%看平。
4、库存的角度：本周Mysteel统计的社会库存下降80万吨，降幅4.27%
据找钢库存监测统计，本周（3月28日）热卷全国统计仓库库存量环比下降5.86%至228万吨；建材全国统计仓库库存量环比下降3.13%至846万吨；据找钢调研全国45家主流建材钢厂厂库数据显示：本周厂库库存为208.8万吨，较上周增加5.1%。
根据Mysteel的数据统计，全社会经销商钢贸商库存（3月30日）为1798.96万吨，周环比下降4.27%，下降速度开始加快。上周社会库存下降71万吨，这意味着连续两周社会库存下降超过市场预期（60万吨）。
5、总结
2017年钢铁行业波澜壮阔的行情主要是由打击地条钢造成的行业供求缺口，但是我们判断，这一缺口，正在通过各种方式不仅被填上了，而且还有另外的新增产能，而我们预计需求总体持平，在这样的背景下，钢铁板块难有大的机会，这也正是光大证券钢铁团队在2017年底的时候撰写的《2018年投资策略：供给弹性、政策韧性和估值理性》中报告的核心观点。
但是近期在中美贸易战等因素的推波助澜下，钢价综合指数已跌回至2017年8月的水平，我们认为跌的有点过头了，我们倾向于4月份钢价有望企稳回升，虽然幅度也不会太大，主要原因：
（1）最近跌的实在太多了，需求被延迟压制已久，在钢价暴跌的情绪宣泄过后，需求还是会集中释放的。
（2）目前钢铁业利润已回归至2017年上半年的水平，这不利于供给侧目标的实现，政策角度对钢价逐步利好。
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