“我在金属上有配置”，“黑天鹅之父”塔勒布最新谈当下最被低估的风险……（有节选）
聪明投资者 IN咖 2月25日
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黑天鹅之父”塔勒布最新分享，深谈反脆弱、黄金、关税以及中国机会
关于美元和黄金
主持人我们上次交流是在（去年）10月。从那之后，股市经历了很大波动，黄金价格也飙升了将近30%。我们先从黄金说起。你现在怎么看贵金属？
塔勒布 我先说明下，我并不是在评论金属价格本身的涨跌。这更多是结构性的变化。
美国正在逐步失去其储备货币的地位。交易当然还在用美元，但人们在储蓄时却把它换成黄金。这是个问题。
因为我们有财政赤字，需要越来越多的海外投资者来接盘。可现任政府并没有帮上忙，他们把朋友和敌人都得罪了。所以你没有动力把财富存成美元。你知道自己可能会被冻结资产，可能会遭到没收。
这不是一个适合把财富储存在美元里的环境。所以这种趋势会持续下去，直到我们对政策和赤字这两件事更清楚一些。
关于油价
主持人既然谈到地缘政治，投资者最关注的一件事是伊朗与美国之间的紧张局势。有一种主要风险是：如果伊朗阻断海湾地区的石油运输，有人说油价可能会飙到100美元。对你来说，这个风险有多大？
塔勒布 首先，历史上尤其在石油问题上，要预测事件对价格的影响一直非常困难。
我记得第一次海湾战争，当时很多人通过买入石油来押注战争。战争确实发生了，他们押对了事件，但油价反而崩了。
所以我们不知道。石油非常不可预测。
但我想强调一点：今天的世界，西方世界，美国和欧洲，承受不起再来一次像1970年代那样的石油冲击。记得那段历史的人都知道，当时既有通胀，也有滞胀，还有由大宗商品推动的通胀，而这种通胀不是靠货币政策就能轻易解决的。
你就算把爱因斯坦请到美联储，也没用。那不是美联储政策能搞定的事。所以我们必须担心这种局面，因为你对通胀无能为力，同时你也对经济停滞无计可施。
我们得担心这些冲击。也许我们应该去华盛顿劝一劝，让外交政策少一点进攻性。
关于当下最被低估的风险
主持人当下最被低估的风险是什么？下一个“黑天鹅”会是什么？
塔勒布 按定义，黑天鹅就是我看不见的东西。
但我会说，各个行业的尾部风险整体都被低估了。结构性地看，它们被低估得更严重了，我觉得现在尤其如此。
因为股市还有可能继续上涨，所以这不是“会不会回撤”的风险，而是“会不会出现一次巨大回撤”的尾部风险。
我不认为股市已经把这种风险计入价格了。你看看我们面对的风险，再看看市场现在的位置。
我们还有一个政府，我可以说，他们可能在某些领域做得不错，但在风险管理上并不擅长。
主持人那如果从全球角度看，你觉得现在哪个地区最值得投资？
塔勒布 我不评论投资政策。不过如果你问我，除了尾部对冲之外，我自己的资金会怎么放，我会说我在金属上有配置。
原因很简单：我看到的是一种结构性的、长期的变迁，它很难被压制，而且与个人观点或短期评论无关。
这更多是由央行在积累黄金、各国在累积越来越多的黄金驱动的，因为他们别无选择。