煤炭新蓝海：互联网供应链金融
建投煤炭 2015年5月27日
一、核心观点
煤炭电商转型：万事俱备
煤炭交易市场化程度提高：2014年煤电年度谈判，交易机构与中国煤炭运销协会共同达成共识，就是借助电商平台推动电商交易，减少流通环节损耗和加价环节，实现煤炭生产商向消费商的无中间环节直接供应。煤炭流通环节的相关法律法规也在不断的完善，支持煤炭交易向电商转型。铁路运力的不断完善也为煤炭流通环节发展提供了保障。
煤炭交易中心初具雏形：煤炭交易中心试图集成尽可能多的交易与服务业务，以不断寻求创新与发展空间。“1+N”服务，“1”是指以电子商务平台为工具的煤炭电子交易这项核心业务，而“N”是指煤炭电子交易相关的多项服务，如结算、交收、金融、物流、集采、信息与质保业务等。
煤炭交易中心优势及问题
电商平台提供信息类服务，解决了信息的不透明和不对称的问题，降低行业的中间环节的成本。电商平台通过撮合交易、专场交易等方式，可实现简化交易流程、提升交易效率。包括生产商、流通商、需求方在内的行业内企业都只需要面对煤炭电商平台，从而实现贸易模式的改变，减少中间环节，提升效率。煤炭电商主要问题是商品标准化程度低，市场资源整合能力弱；电子交易实施难度大，交易模式仍以传统交易为主；交易制度有待完善。
煤炭电商：供应链金融为最主要盈利来源
金融服务为煤炭电商提供了最多的盈利来源，主要承担的是为煤炭行业上下游解决融资需求的一个职责。这类需求最明显的特点是周期比较短，大部分时候需要解决的只是1-2个月账期的问题，那么就需要可以随时借随时还，审批的速度要很快，在这个基础上，企业就可以接受比传统融资渠道稍微高一些的利息。这方面煤炭电商的资金来源主要是自有的资本金、银行贷款、还有包括民间资本和信托产品在内的一些渠道。从为煤炭生产和贸易企业解决融资这方面，电商平台主要以保理业务、货押融资、订单融资还有发票贴现等方式为主。
二、正文
行业困境倒逼煤炭企业转型
企业利润水平持续下滑，资产负债率飙升
自从2011年至今，煤炭企业利润快速下滑，目前企业亏损面已经超过70%
1、环渤海指数从2011年11月的853元/吨跌至今年5月20日的414元/吨，跌幅51.5%
2、行业平均毛利率从2010年5月的29.5%下降到2015年3月的16.5%
3、行业平均资产负债率从2012年2月的58.6%上升到2015年3月的66.58%
4、截至2015年3月，行业应收帐款净额3551亿元，相比2009年8月的1304亿元增长172%
煤炭流通行业：“小”“散”“弱”
“小”。我国煤炭流通企业数量众多，规模偏小，目前我国的煤炭流通企业总量约为10万家。其原因主要是由于我国煤炭生产与消费企业分布较为分散，行业集中度偏低，为不同规模的煤炭流通服务商提供了生存空间。
“散”。生产煤炭种类多，地区分散，用煤企业行业分散，流通过程中环节复杂，造就了煤炭流通分散的大格局。节约煤炭流通成本，要从流通行业整合入手。
“弱”。目前我国煤炭流通企业大多从事运输、仓储、装卸等单一业务，综合服务能力弱。物流资源配置不合理，设施利用率低。
不仅生产企业和终端用户的分散带来了煤炭流通企业水平上的多样性，在同一链条上煤炭商品不断转手，在煤炭流通过程中众多环节多次加价也加重了煤炭的成本负担。产煤炭从矿区坑口到终端用户需要经过短途汽运、长途铁运、海运、内河航运等多个物流环节，其物流成本、税金、各环节加价往往占到终端价格的60％左右。且煤炭物流各个环节税率不统一、重复收费多、不合理收费多等都加重了煤炭物流成本。将这部分成本节约下来，能使得煤炭企业和下游用煤企业都获得相当的利润。
行业进入买方市场倒逼企业转型
卖方市场：煤炭企业和电厂直接对接，销售层级少。且市场行情好时，生产流通环节的高额利润使销售层级多对于煤企来讲影响不大。此外买方需要煤炭时基本需要预付款，煤企资金很充裕。
买方市场：电厂直采对煤企来讲已经不足够，导致煤企重视小客户资源，急需销售层级压缩。煤企大多采用赊销，资金方面问题很大。
煤炭电商转型：万事俱备
炭交易市场化程度提高
煤炭交易最早是以煤炭订货会的形式。每年12月下旬，国内的煤炭、电力、钢铁、化工等行业企业聚集在一起召开一年一度的会议，签订下一年的煤炭供需合同，业内称之为“煤炭订货会”。我国从1993年进行煤炭价格部分市场化改革，国家为了确保电价稳定，设定了国有大型电厂的电煤价格，“重点合同煤”与“市场煤”之间的价格双轨制度从此形成。中国电煤供应一直处于半市场化状态。2006年，国家发改委首次对其“动刀”，“煤炭订货会”从此改为“煤炭产运需衔接会。但随后几年的“衔接会”中，以煤炭和电力为代表的煤炭供需双方往往是不欢而散，无果而终，煤炭订货会已经基本失去了衔接产运需的作用。
2009年12月15日，国家发改委发布《国家发展改革委关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，终止了一年一度的煤炭订货会，取而代之为网络汇总。国家发改委表示，煤炭价格由供需双方企业协商确定，鼓励供需企业之间签订5年及以上的长期购销合同。同时，要完善煤电价格联动机制。 2012年12月25日发布了《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》，明确提出自2013年起取消重点合同，取消电煤价格双轨制，煤炭企业和电力企业自主协商确定价格。电煤价格双轨制取消。
2014年煤电年度谈判，定价方式是基准价再加浮动价，基准价主要是参考环渤海动力煤指数。此次谈判尽管按照惯例仍然由中国煤炭工业协会主导，发改委煤炭司等职能部委司局支持，电力、钢铁、化工等传统用煤大户行业协会参与，但会议的参与者却出现显著变化，除了传统的煤电钢铁，还吸引了大连商品交易所、郑州商品交易所等国内超过20家以上各类涉煤交易的大宗商品期货及中远期现货、短长协现货及现货交易融资机构的积极参与。
中国煤炭工业协会会长王显政认为需求增速放缓将成为煤炭总量变化的新常态。“新常态下，需要搭建煤炭市场化交易新平台，探索煤炭交易新模式，健全和完善煤炭市场交易体制机制，推动形成统一开放、竞争有序的全国煤炭交易市场体系。”在当日，这些交易机构与中国煤炭运销协会共同达成共识，就是借助电商平台推动电商交易，减少流通环节损耗和加价环节，实现煤炭生产商向消费商的无中间环节直接供应。
行业政策的完善与支持
煤炭流通环节的相关法律法规也在不断的完善，支持煤炭交易向电商转型。
《煤炭物流发展规划》推广应用先进物流技术：整合公共物流信息资源，实现煤炭物流信息共享，为物流企业提供专业化的信息服务。推进物流企业与煤炭生产、消费企业信息对接、数据交换，培育一批具有竞争力的物流信息服务企业。推动物联网、云计算等新一代信息技术在煤炭物流领域的创新应用。研究制订煤炭物流技术、设备、产品、交易等相关标准。
中国煤炭工业协会会长王显政提出，煤炭上游企业要站在煤炭长期供应的高度，加快建立全国煤炭交易中心，在现有区域性煤炭交易中心的基础上，加快建立连接煤炭的主产区、中转地、消费区的有资源配置、有运力保障、有信息服务、有金融支持的经济高效的全国煤炭交易中心；要完善煤炭交易模式和交易方式，吸收世界主要煤炭国家的市场经验，制订交易规则和标准化合约，建立和完善运行机制；要紧紧围绕多层次的市场交易中心和国家调控体系，实现煤炭交易的低成本、高效益的市场稳定。
运力体系完善
铁路运力的不断完善也为煤炭流通环节发展提供了保障。
根据《煤炭物流发展规划》，加强铁路煤运通道建设，2020年年运输能力达到30亿吨；加快建设蒙西至华中地区、张家口至唐山、山西中南部、锡林浩特至乌兰浩特等煤运通道，进一步提高晋陕蒙宁甘地区煤炭外运能力。加强既有通道改造或点线能力配套工程建设。实施兰新线电气化改造，提高疆煤外运能力。加快推进沿边铁路等基础设施建设，为进口煤炭提供便捷通道。根据煤炭生产开发和消费布局，结合区域发展规划，完善煤炭运输通道，建设一批煤炭物流节点，形成“九纵六横”的煤炭物流网络。
到2017年，中南铁路、内蒙浩勒报吉至江西吉安的运煤专线、兰新二线及兰渝线的相继建成，铁路运力将大幅释放。
现在所谓的煤炭交易中心，第一是大宗商品交易市场，交易标的物是煤炭这种大宗商品。第二，煤炭交易中心是现货市场，交易标的物是煤炭现货，包括煤炭中远期现货与即期现货。第三，煤炭交易中心是以现代信息技术为支撑的电子交易平台，提供煤炭网上交易服务。
随着我国煤炭市场化程度的提高，国际煤炭市场价格联动的加深，煤炭交易中心试图集成尽可能多的交易与服务业务，以不断寻求创新与发展空间。煤炭交易中心提供的是“1+N”服务。其中，“1”是指以电子商务平台为工具的煤炭电子交易这项核心业务，而“N”是指煤炭电子交易相关的多项服务，如结算、交收、金融、物流、集采、信息与质保业务等，“N”的具体数量与内容则应根据煤炭交易中心发展的实际情况及需要而定。通过制定煤炭交易规则与流程，完成电子自动撮合。如签订合同、场内交易、场外交易、货款结算、货物交收、运力配置等全程化多方位服务功能。
煤炭交易中心分类
煤炭交易中心根据转型背景可分成三类。
第一类：原有煤炭生产企业建设成立的，基本只销售自己生产的煤炭化工产品等，把原来的销售渠道实施线上转移。这类电商平台主要优势在于其下游的客户优势，以及对资源的掌控。
第二类：以煤炭港口为代表，依托中转地优势，交通发达，物流优势比较明显，另外还有一个优势就是煤炭种类比较丰富。
第三类以原有的咨询服务平台，还有就是一些政府建设的平台为代表的第三方平台，这类平台的优势就是中小客户资源比较丰富。
第一方平台依托大型煤炭生产企业
神华煤炭交易网
神华电子交易平台2014年累计成交2.67亿吨，同比增加1.7亿吨，成为业内规模最大的煤炭交易网。是以神华自有煤炭、煤制油产品为主的大宗产品在线交易平台。
神华电子交易平台集成了电子支付、物流管理技术，逐步拓展电子单据、供应链金融等电子商务配套设施。目前注册用户已发展到1757家。
中煤商务
中煤集团下属的中煤商务网站也在2014年上线，以中煤集团自产品销售服务为主、面向国内外客户。
西部红果煤炭交易中心
西部红果煤炭交易中心，依靠盘江集团，司由盘江运通物、盘江精煤股份、黔桂天能焦化、邦达能源、盘兴能源、恒鼎实业、贵紫森源、湾田煤业八家法人共同发起设立。从2013年11月成立到现在累计成交500万吨，其最大的优势就是依托西南最大的优质无烟煤和炼焦煤集体贵州盘县，辐射西南部地区。
第二方平台依靠中转地优势，多为原煤炭贸易商
秦皇岛煤炭交易网（秦皇岛港股份）
• 2007年创立煤炭信息服务平台，2011年底海运煤炭交易中心成功运营，手机版正式上线。是国内煤炭行业最具影响力的煤炭网站。
•注册用户超过1000家，以中小企业为主。2015年累计交易量2146.03万吨。
•编制“环渤海动力煤价格指数”，报送国务院、国家发改委。
•依托秦皇岛港和大秦铁路，覆盖曹妃甸港、黄骅港、天津港、京唐港等海运煤炭港口。
广州华南煤炭交易网（广州港集团）
• 2006年12月正式挂牌，自运营以来，煤炭交收率已达到百分之百
•依托广州港码头、库场、铁路、港口国际贸易通道等优势
东北亚煤炭交易中心（泰德煤网）
• 2010年正式挂牌，国内最早探索煤炭电子交易模式的企业。
•推出的“短长协标准现货”累计交易量已达2746.7万吨，累计成交额101.36亿元。
•拥有新型煤炭交易园区、东煤超市、短长协、供应链金融、东煤商铺等业务。
第三方平台以原信息类网站为主
中国太原煤炭交易中心（山西省政府直属）
2008年8月，山西省人民政府成立省政府直属、正厅级建制、自收自支的事业单位——中国（太原）煤炭交易中心。山西省内的几大煤炭企业同煤、焦煤、阳煤等集团纷纷被纳入交易中心进行交易。而在交易过程中，该交易中心会收取企业一定的交易费。如此一来，交易中心被赋予了行政权力。因为只要企业把煤炭运出山西或内蒙古，就必须先到交易中心办理各项手续，这实质上是一种资源垄断。2014年，煤炭现货交易总量13.13亿吨,交易总额6525亿元,是全国交易量最大的煤炭交易中心。截至2014年年底,中国(太原)煤炭交易中心注册交易商已达9787户,遍布全国31个省区市,成为全国注册交易商最多的煤炭交易中心。
中国煤炭资源网（汾渭能源）
•创建于1998年，是最早的煤炭行业中英文双语商务网站，注册会员超过80000家。交易平台于2015年3月起正式运营。
•以完善的价格体系、权威的数据资料、深度的市场分析成为行业权威的数据提供商，网站的访问客户与点击率处于全球煤炭行业之首。
•其MPP电子交易撮合平台可实现邀约挂单、应盘成交到交收结算的电子交易全程服务，同时提供仓库监管和贸易融资业务。
煤炭交易中心优势及问题
资讯提供方：提高信息透明度
首先电商平台一个比较基础的功能，也是目前一些小型平台仅有的功能，就是提供信息类服务，这就解决了信息的不透明和不对称的问题，降低行业的中间环节的成本。
简化交易流程，提升交易效率
撮合交易
提供信息最直接的目的就是撮合买卖双方的交易。线上平台为煤炭企业提供信息、交易、融资、结算等服务。煤炭供需双方将计划销售或采购的煤炭种类、质量参数等主要属性和交货地点、交货时间、数量、价格等信息，通过交易中心电子商务平台挂牌发布。企业根据自身需求进行交易，并通过交易平台签订电子购销合同，双方最终按合同约定进行实物交收并完成货款结算。
专场交易
除了定向的挂牌交易之外，交易中心还可以提供年度、月度的集中交易。比如泰德煤网就有这样的月度交易会，每个月在20日后的第一个周四集中交易一下。神华等大型煤企有量大优惠，团购方式可以把下游中小企业组团凑够一个量之后给下游企业大客户价格。在线上撮合交易这个环节，目前有盈利的交易中心几乎没有。
改变贸易模式，减少中间环节
原有贸易方式主要中间环节较多，大型煤企须同时面对很多中间商。煤炭电商出现后，包括生产商、流通商、需求方在内的行业内企业都只需要面对煤炭电商平台，从而实现中间环节的有效减少，提升交易效率。
金融服务解决资金需求
金融服务为煤炭电商提供了最多的盈利来源，主要承担的是为煤炭行业上下游解决融资需求的一个职责。这方面煤炭电商的资金来源主要是自有的资本金、银行贷款、还有包括民间资本和信托产品在内的一些渠道。从为煤炭生产和贸易企业解决融资这方面，电商平台主要以保理业务、货押融资、订单融资还有发票贴现等方式为主。
仍有很多问题需解决
商品标准化程度低，市场资源整合能力弱：煤炭的品质多样、不易存储的特点，标准化程度较低。我国目前已有的煤炭交易市场中，交易标的没有统一的标准。在实际中，煤炭品种的多样、煤质的不稳定和受外界水分、温度的影响，都导致煤炭标的物比较难实现标准化交易。而在存储上，煤炭交易市场根据交易会员的情况给定一定的区域堆存煤炭，管理难度比较大，产地利用率不高，而且如果存储不当，很容易造成煤炭变质、自然等问题。此外从铁路运输的调度上也会有一定的困难。
电子交易实施难度大，交易模式仍以传统交易为主：因为煤炭涉及二次结算，要反复确认和支付，因此线上做起来比较复杂。目前大部分是线上撮合成交了之后，自己去解决物流、结算等问题。
交易制度有待完善：目前我国对于大宗商品线上交易并没有制定专门的法律法规，只有《大宗商品电子交易规范》对电子交易进行了相关约束，但他只是一个参考标准，没有对商品的具体细节进行规范。这种情况下，现有的煤炭交易市场只能根据自己的情况，参照相关商品的交易制度制定自身需要的交易规范。目前来讲在交易制度方面还有一定的缺点和不足。
煤炭电商：供应链金融为最主要盈利来源
煤炭电商的金融服务主要解决的是刨除企业银行贷款、债券、信托等等传统融资渠道后，另外的一部分需求。这类需求最明显的特点是周期比较短，大部分时候需要解决的只是1-2个月账期的问题，那么就需要可以随时借随时还，审批的速度要很快，在这个基础上，企业就可以接受比传统融资渠道稍微高一些的利息。
委托销售/采购
当下游企业在采购中，有资金周转困难时，可以通过向交易中心支付一部分保证金，然后由电商平台代为垫付货款并安排物流配送，销售完成时，再由下游企业一次性或者分期支付货款，并付一定的利息。另一方面，当销售企业有煤炭库存，急于获得货款时，也可以采取先将货物交给交易中心，就可以拿走约80%的货款，然后按日支付利息。在货权融资方面，又可以分为存货质押、未来货权质押和在途物资质押融资几种，在货权转移、质检仓储等方面都有一些差异，获得的融资比例也不一样。
委托贸易
为客户提供从买到卖的全链条服务，客户可以利用少量资金撬动较大杠杆。
保理业务
商业保理在煤炭行业目前发展很快。受到行业整体市场环境的影响，目前应收帐款普遍较多。截至今年3月煤炭行业应收账款净额超过3500亿元。这里面有很大一部分现在或将来都会通过保理业务来实现资金的流转。保理业务中，当供应商和采购商签订合同后，供应商可以通过应收帐款融资的方式向保理业务提供商提前获取这部分收入，然后保理业务提供商再向采购商催收这部分应收帐款，这其中供应商要向保理商支付利息，以换取采购商的信用风险的转移。