川财策略•海外精译：Atomico: 10亿美元估值公司
2015-10-23 王鹏 川财研究
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伟大的公司遍布全球
我们一直都相信任何地方都可能产生伟大的公司和企业家。与运动员、艺术家一样，成为一名世界级的企业家所需要的品质——视野、勇气、专业知识、团队建设能力和强烈的竞争意识——在任何国家都能够培养出来。此外，近十年以来互联网、开源软件和云计算的普及，为创办一家科技企业清除了很多障碍。
话虽如此，如今依然有很多人都认为大部分真正成功的公司只来自硅谷，而其它新兴的创业生态系统还未成熟。
由于科技变革迅速且全球创业企业数目巨大，我们很难得到精确的数据。因此我们将不同来源的数据和自身研究结合在一起，首次观察那些在过去10年内成立且估值已经超过10亿美元的互联网公司和软件公司在全球的分布情况。虽然估值并不代表一切，而且在很多情况下它只是一个粗糙的衡量标准，但是能够达到10亿美元估值的公司通常都被认为是取得了真正非凡的成就。
2003年以来（截至2015年5月1日），全球共有182家公司的估值达到10亿美元，大部分公司都来自硅谷以外的地区，65%的公司来自别的城市——而且这一差距仍在不断扩大。毫无疑问，来自硅谷的公司当然最多，有63家。但是10亿美元估值的公司俱乐部里绝对不是硅谷“一言堂”。
当我们进一步分析这些数据，我们有了更多发现：
创业公司估值达到10亿美元的速度加快
在过去10年里平均每年有16家公司的估值达到10亿美元。近两年里，公司估值达到10亿美元这个门槛的速度明显加快了。2013年年初以来，约四分之三的公司（73%）估值达到了10亿美元（132/182），其中2014年有65家，2015年已经有21家了。
在2013和2014年，平均每个季度就有14家新公司的估值达到10亿美元。2015年年初该数字稍有滑落，一季度仅新增11家公司，但二季度开局就很快，仅4月份就出现了9家公司。
从初创到10亿美元估值，这些公司平均耗时5.7年。更多的公司正在以更快的速度向10亿美元迈进；一共有36家公司在成立3年之内就达到了这个标准。在这36家公司里，在2009-2015年内成立的有26家，在2003-2008年内成立的有10家。2007年是创立公司的最佳年份，因为在这一年创建的公司中有28家的估值达到了10亿美元，是过去10年中最多的一年。
不同行业的公司估值达到10亿美元所需的平均时间差别较大（图1）：
达到10亿美元估值的公司来自全球18个国家。美国、中国和英国排名前三：美国97家、中国39家（其中有25家是在2013年后新晋的）、英国7家。欧洲共有29家公司达标（这里囊括了俄罗斯（3家）和以色列（4家）），亚洲54家，北美99家。2003年以来，拉丁美洲、非洲和中东一直都没有成立过估值达到10亿美元级别的互联网企业。
从绝对数量来说，硅谷是唯一一个拥有63家公司的、傲立全球的科技中心。除了硅谷之外，排名前六的科技中心分别是北京（23家）、纽约（11家）、伦敦（7家），斯德哥尔摩（5家）、柏林（5家）和洛杉矶（4家）。
按人均计算，斯德哥尔摩是全球第二多产的技术中心，每百万人口就拥有6.3家10亿美元公司（硅谷为每百万人口8.1家）。
全球其它地方与硅谷的差距正在扩大（图2）。
10亿美元估值公司分布于各个行业；医疗保健和教育行业潜力巨大
10亿美元估值公司最多的行业有：企业软件应用（32家）、电子商务（32家）、社交（19家）、游戏（15家）。
就2003年以来成立的10亿美元级别公司数量看来，医疗保健有3家，教育只有1家，显然互联网对这两大行业的颠覆是最轻的。除了在线分类平台，房地产行业是另一个被互联网颠覆最小的行业。
68%的公司（123家）以消费者为导向，10亿美元估值公司的主要客户在不同地区间存在巨大差异，例如，95%的中国公司（共39家）都是以消费者为导向。
不同地区公司的主要客户类型（图3）。
约半数公司已实现变现
51%的公司（93家）都已经实现变现：其中69家通过IPO，24家通过并购。
不同地区未变现公司的经营状况差异很大（图4）：
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1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。