钢铁调研 | 唐山地区钢厂调研报告:行业寒冬才刚至,钢厂降本谋生存
2015-11-25 国投中谷期货
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本次针对唐山地区钢厂的调研活动为时一周，共实地考察了7家有代表性的中、小型钢厂，以及家大型贸易商。我们调研的7家钢厂中既包含年产能200多万吨的小型钢厂，也包含年产能近1000万吨的中型钢厂；既有私营性质的钢厂，也有国有性质的钢厂，因此调研结果能够较好的代表唐山地区中小型钢厂当前普遍的生产经营状况。
私企成分的总结所有的调研结果来看,主要得出以下几个重要结论：
1、松汀钢铁倒闭事件，对于唐山地区钢铁业来说并不是个意外事件，已早有预兆。其他业内知情人士均表示，虽然行业普遍亏损严重，但松汀钢铁这种500万吨年产能级别的钢厂倒闭与其自身的管理和经营决策有关，有其特殊性，尚不能完全代表整个唐山地区的钢厂运营情况。
2、但另一方面，我们也要看到，唐山地区的钢厂虽然属于全国业内成本控制较好者，但自今年8月份以来，就普遍陷入炼钢亏损的状态。我们拜访的钢厂中，全成本核算后亏损幅度有100-300元/吨不等(且财务、人力成本高的大型钢厂亏损要更为严重得多)。持续亏损数月后，找不到新资金注入的钢厂已经开始消耗自身的现金流。因此在行业需求继续走弱的大背景下，负债率日益高企的中小钢厂出现大规模减产也只是一个时间的问题。
3、在需求恶化、产业去产能的过程中，钢厂想保证自身生存必须要从降低成本入手，主要包括降低生产环节成本以及降低人力、财务成本这两大方面；生产环节的成本控制，主要包括上自有发电项目、调整原材料配比等方式；人力、财务成本控制，除了裁员、降薪外，更重要的是降低资金使用成本。此次调研中，钢厂均表示资金情况是当前决定钢厂生死的最主要因素，有较强股东背景(或有新资金注入)的钢厂会更占优势。
4、产品销售方面，钢坯厂商多表示销售订单情况尚可，尤其方钢出口情况较为乐观，出口量有所增加，价格也较为合适，并可回流现金；但据传明年钢坯出口退税政策可能会生变，因此年前钢坯厂有加大出口的意向。
5、原材料方面，钢厂综合考虑资金紧缺的限制以及原材料价格持续下跌的趋势判断等，当前采用低原材料库存、海漂货+现货高频灵活采购、多用优质矿搭配低品位矿等策略。
我们调研的钢厂中，矿石自用+销售库存大多为15-40天用量，资金情况较为严峻的钢厂都已将原材料库存降至接近警线的低水平，进一步降库存的空间已经不大；库存低位，再加上信用证额度不断收紧，因此中小型钢厂的长协矿采购量明显缩减，采购方式主要以海漂货+港口现货、随用随采为主，采购周期急剧压缩；由于价格下跌趋势中，优质矿的溢价也不断缩窄，因此钢厂采购时更愿意采购低价的高品位矿，搭配低品位矿使用，从而增加生产效率。
6、至于未来的生产计划，我们调研的钢厂中大多表示仍将保持目前高炉生产状态，部分钢厂年底安排个别高炉正常检修；由于当前钢厂大多已经将500m3以下的高炉停掉，而检修成本较高、1000m3以上的高炉大部分仍将继续维持生产；而明年持续长达半年之久的唐山园博会可能将成为多数经营困难的中小钢厂集中检修减产的最佳时期。
总的来看，松汀钢铁事件只是钢铁行业去产能过程中的冰山一角，虽然其关停具有一定特殊性，但也揭示了钢厂经历了多月持续亏损后已颇为窘迫的现状。调研发现，中小型钢厂的优胜劣汰是不可避免的长期趋势，但经营情况较差的钢厂已将重置成本较低的小型高炉关停，剩下仍在生产的大多为重置成本较高的大、中型高炉，因此年前除了部分高炉安排正常检修外，大部分钢厂都将维持现有生产状态不减产。
由于不少钢厂已经拖欠员工多月工资，因此今年春节的年关对于不少小钢厂来说可能是一大考验，届时不排除再次出现一波关停潮。所以，短时间内供给基本持稳的钢材，尤其是需求季节性走弱的建筑钢材，其价格仍将继续承压。
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7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。