【铁矿分析】2016年四大矿山除力拓外均将难逃亏损
中国联合钢铁网 马庆峰 2016年2月26日
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25日晚，全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷（VALE）发布了2015年全年财报。财报显示，2015年净亏损121.29亿美元，其中仅在4季度就巨亏85.69亿美元，VALE执行官表示，全球铁矿石价格大跌资产减值及本国货币贬值47%左右是造成亏损巨大的原因。
不仅淡水河谷，必和必拓集团也发表最新半年财报显示，2016财年上半年录得亏损56.7亿美元，是该集团16年来首次录得亏损。
这样一份巨亏的业绩数据震惊市场。受近两年铁矿石价格暴跌拖累，不仅一些中小非主流矿山由于亏损退出市场，连四大矿山也遭遇寒冬的洗礼，业绩及财务都遭到恶化，股价暴跌。
数据来源：四大矿山财报
虽然力拓和FMG仍有利润，但也差强如意，若2016年矿价长期盘整在45美金以下，除力拓外，其它三家今年都将面临亏损。负债方面，VALE和BHP负债都有所增加，BHP在2015年下半年在美元、欧元和英镑市场发行固定利率票据，FMG2016财年上半年偿还11亿美元债务，将净债务降至61亿美元，其中包括12月底余存现金23亿美元。FMG将继续降低债务，实现40%目标负债比。
数据来源：四大矿山财报
另外，四大矿山四季度继续降本增效，但是由于四季度原油和本国汇率企稳，同时成本已经处于较低位了，成本下降开始趋缓。
注：四季度四大矿山现金成本降幅缩窄，运费为矿山长协运费，远高于即期运费，即期成本要略低于上述成本数据。
注：此为FMG年报中计算的成本方法，25的成本未湿吨换算干吨及品味调整。
数据来源：FMG财报
从四大矿山成本及财务来看，2016年矿价降维持底部震荡，不支持长期在40美金以下。一是：今年除了力拓外，其他三大矿山将很可能全部面临亏损，亏损一大，他们有可能考虑出售资产或者置换产能。二是今年四大矿山扩产步伐将会放缓，进口增量有限，五大矿山(包括Roy Hill)预计2016年新增4500万吨，其中力拓销量增1300万吨，产量增2200万吨，BHP预计增1200万吨，淡水河谷销量增1000万吨，FMG产量变化不大，RoyHill预计新增1000万吨。三是今年中国钢厂产能淘汰暂时看不到大面积退出的可能。
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