4个月收益1000% 螺纹钢加杠杆真可怕！
第一财经资讯 2016年4月22日
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开场
小编不懂国内期货，10年前机缘巧合，炒过一阵外盘期货，勉强算是半个圈内人。鉴于最近国内商品期货行情火爆，本人也来凑个热闹，浅谈一番、
至贱螺纹钢
2015年10月12日，有个叫螺纹钢1610的品种盘中跌至1703元，刷新了20余年的最低价格。
段子手说“钢贱” ！它比白菜便宜，比可乐便宜。
但谁想，它很快又跌到了一个新的坑里。2015年12月1日，螺纹钢1610跌至1吨1628元。
这个时候的钢到底有多便宜？容小编傻傻地做个测算，拿瓶装可乐作为参照衡量它的便宜度。
1瓶1.25L的可乐重量约为1.059KG。一吨约为944.29瓶。一瓶可乐商店零售价约为6元，一吨可乐价格是5665.74元。
这就意味着，一吨可乐的总价逼近3.5吨螺纹钢的价格。（统计过程未考虑瓶子成本和其他因素，小编只是简单类比，看官莫怪。）
这么一想，喝一瓶可乐，等于吃了一大碗“钢”哦。
跌了那么多，后果很严重。期货投资是一场零和投资，不考虑交易费用，A赚的钱就是其他人亏的钱。伴随着杠杆交易行为，期货品种波动较大。螺纹钢1610合约，交易保证金率是7%，也就是14.2857倍杠杆。高位买入，空单者则赚大发；多单者，险象环生。
情况很快又发生了变化。自触底1628元后，螺纹钢掀起了疯狂涨势。截至2016年4月21日，螺纹钢主力合约最高报2787元。短短4个月，涨幅达到71.2%。
考虑到保证金比率7%，理论上投资者抄底后持有至今，收益可达到1017%。到底为何出现这样的情况。先让我们来回顾下盘面。
疯狂的螺纹钢
4月21日收盘，螺纹钢由于前期连续涨停，涨停板扩至9%，该品种一度涨幅达到8.82%。对于14.2857倍的杠杆，一天能赚126%。
除了价格飙升，期货品种成交量也开始爆棚，仅螺纹钢期货主力合约的单日成交量就有2236万手，成交金额高达6056亿元，超过了4月21日沪深两市的总成交额。铁矿石主力合约成交金额也超过3000亿元。
在各路商品大涨的背后是空头的且战且退，据统计，螺纹钢主力合约1610持仓量已经达到近期的峰值427万手，而如今持仓量已经回落至279万手，减了148万手，降幅达34.66%。急切的砍仓动作使得市场运行得颇为流畅。
在空头砍仓的席位中，出现了混沌天成的身影。众所周知，混沌天成是葛卫东葛老大控股的期货公司，其中一大部分持仓被市场认为是葛卫东的持仓，根据业内人士测算，葛卫东持有螺纹钢约10万手，平均价格约在2350元附近，按21日的结算价来计算，浮亏约3.5亿元。
从混沌天成席位的持仓曲线来看，自4月8日之后，该席位持仓从3万手开始迅速上升，截至4月13日，达到约12万手，4月18日再度加仓至接近13万手。21日混沌天成席位空单砍仓近3万手。混沌投资市场及运营总监王吉对外回应称，混沌天成是一个期货公司，它有大量客户，其持仓并不止是葛卫东自己的持仓。
葛卫东只是近期空单止损的一个代表，事实上，最近一周螺纹钢市场的大涨很大程度上是因为空头的砍仓。
当然基本面也是支持螺纹钢凌厉的涨势。固利投资总经理王兵：“黑色系的上涨是有基本面支持的，目前现货市场，流通环节处于缺货状态，从螺纹钢坯到成材，贸易商没有库存，工厂也没有库存，4月是新基建复苏的消费旺季，从消费层面供给端两边都是增长的。房地产开工率数据3月就开始上行。目前市场的多空分歧逻辑就是钢厂利润太高了，但是现在的问题是没有货，未来市场还是会上涨。”
价格的上涨还有现货商的配合，21日沙钢把厂库出厂价格提到了3000以上，这对于近期远期螺纹钢合约有一个较强的支撑。
王兵也承认目前市场从技术看是超买，但他还是倾向于拿多头。“供应在5月份之前不会有好的改观，现在各工厂的订单都排到1个月以后了。”王兵说。
国泰君安期货金融衍生品研究所副所长陶金峰接受采访时表示：“商品的大涨源于供给侧改革，今年去产能、去库存，以煤炭钢铁为主，这也为以螺纹钢铁矿石等为代表核心黑色系奠定了领涨地位，去产能目前来看，国家有进一步落实的倾向。”
陶金峰认为，去产能主要是房地产，从一线城市到二线城市的房地产热情并没有完全降温，从3月起新开工数据、销售数据都比较火，二线城市库存相对比较小，房地产的故事可能继续，螺纹钢作为建材肯定是主要受益的。
股市资金的潜入
目前，股票市场资金大幅流出，而商品在持续上涨的过程中，陶金峰表示：“减仓上涨，空头止损出局。并没有改变螺纹钢中长线的上涨局面，但是中间可能有阶段性回调，然而这调整只是上涨过程中的回调而已。”
此外从数据显示，目前的做多力量主要来自于海通期货、方正中期等。王兵认为，目前螺纹钢市场很可能已经有股市的资金介入，而他的判断来源于近期市场的操作手法。
长期混迹于商品市场的投资者都应该能了解，大规模涨停，甚至连续涨停的情况在前几年是很少见到的。“最近期货市场却经常出现大规模的涨停板，而这种爱打涨停板的风格很可能来源于股市资金的操作手法。”王兵说。
暴涨之后，监管进行了干预，调高了交易费用。这让强势的螺纹钢暂时冷静下来，4月22日收盘，螺纹钢主力合约报2619元，跌幅 3.29%。
对于后市，钢价暴动或许仍是大概率事件，要么往上，要么掉下。而一定程度上又可能成为股票市场的反向指标。
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1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。