滴滴和Uber为什么不可能合并
2016-07-25 阑夕 虎嗅网
【备注：本文由光大证券钢铁王招华团队推荐。如果您有宣传/咨询/融资/上市/并购等需求，请将相关信息邮寄至caun307@163.com】
滴滴和Uber的合并传闻究竟是否空穴来风，在各方均已表示否认的情形下已不再重要，只是竞争陷入僵局、烧钱似无止境，横贯过去两年的中国互联网合并购大案成为绝佳的可循先例，太容易在业界激起恍若隔世的高潮。
演义小说里的曹操在铜雀台有过惊世骇俗却又难以驳斥的一席话：「设使天下无有孤，不知当几人称帝，几人称王？」
王朝霸业不容分享，这不仅是中国的文化情结，罗马帝国的荣光亦辉耀于西方历史，尽管商业社会讲究合作共赢的姿势，却同样不吝塑造平定四野的英雄形象，从仙童的陨落到苹果的重生，媒体以成败论人的习惯始终根深蒂固。
但是，这种基于文科思路的评价，并不足以支撑对于滴滴和Uber缺少合并可能的判断。从优酷与土豆、美团与大众点评、58和赶集甚至当年的滴滴和快的等案来看，均是存在零和市场且剩余资源亟待收割而烧钱大战产生大量浪费行为的背景，技术创新和想象空间都已不复存在，合并之后的加法完成之后，它们的市值或是估值都没有继续高速增长，比如58和赶集合并时的市值分别是53亿美元和36亿美元，而在吞掉赶集之后直到今天，58的市值反而只有70亿美元，连加法都没实现，优酷和土豆更是退市卖给了阿里。
而滴滴和Uber的情况，略有不同。
首先——也是最为关键的——是双方的业务距离「定型」还有着非常遥远的距离，资本市场的期待和估价，都绝非将二者当作「互联网租车服务平台」来计算的，作为一级市场遭遇雪崩之后所剩无几依然坚挺的两只独角兽，它们都背负着「生活在别处」的醉翁之意。
人们对于共享经济的遐想并未过时，虽然Uber试水社会化物流的举措只是浅尝辄止，而滴滴从移动游戏到线上卖车的折腾也远说不上大获成功，但是，考虑到智能交通的巨大摧毁性——包括无人驾驶的可见前景——不惜一切代价占据这个入口位置，势必有着在十年或者二十年时间尺度上的合理性。
滴滴和Uber则分别面临不同的市场选择，也就是中国秩序和美国秩序。
前者，是与政府的竞合角力，就像中国政府也在推行「智慧城市」的数字化政策，滴滴在短期内和部委级别的博弈，不会影响它在长远层面适应政府节拍的战略，在中国，整个互联网都可被视作是新一轮的「洋务运动」，主旋律则是「师夷长技以制夷」。
后者，虽然也与具有政府庇护的传统产业产生过激烈的冲突，但在更加摧枯拉朽的市场淘汰机制下，全球汽车产业高达4万亿美元的生意都在警戒「Uber+Google+Tesla」必将发起的进攻。
仅有的相同之处，在于滴滴和Uber对于现有交通构造的改变进度都还不到5%，「星辰大海」远未到来。只是，在完全相异的环境下，滴滴和Uber都无法轻易的在对方所处的环境里复制自己，也在这种跨国关系中僵持不下。
合并的最大硬伤，就是有着国家队入资的滴滴能够接受Uber的资产且放弃中国秩序的出海，尤其是后者，在这个与政策挂钩密切的行业，不同的边境线内运转着不同的玩法，中国企业及资本并无多少弱势的自知。
与此同时，Uber让出中国市场的概率也委实有限，在这个私家车（供给）和人口（需求）都存量巨大的国家，特拉维斯·卡拉尼克争取到的本土投资者与管理者都不是小角色，很难想象在付出诸多艰辛之后，他会接受这份不无屈辱的和解协议。
更重要的是，合并主体无论怎样都存在着不对等的局面：如果是滴滴和Uber（中国）合并，那么显然Uber会和快的一样，整个品牌都将覆灭；如果是滴滴和Uber（全球）合并，那么实际上就是Uber吃下了滴滴，这在中国的政商文化里几乎等于天方夜谭，且根据中国《反垄断法》的要求，商务部还将横插一手，行使审批权力。
有种说法，是滴滴和苹果的组合对抗Uber和Google的联盟，竞争起来势均力敌，不会在顷刻之间决出胜负，战略投资者也都比财务投资更有耐性。
至于担忧滴滴和Uber会因牵手而在定价权上失去取悦用户的动力，倒不见得是杞人忧天。事实上，早在滴滴和快的合并之时，节省补贴开销就是相当务实的目的，而Uber的发力则「搅黄」了这个愿景。
回复对应数字查看更多文章
1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。