【国泰君安期货•产业服务研究所】钢铁产业链一线调研报告—螺纹需求强劲，卷板消化库存
国泰君安期货 金韬 2017年3月15日
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扫射哥|光大钢铁王招华团队：2017年钢铁卖方多头最强音部分研究成果汇总
本文节选自国泰君安期货金韬的调研纪要，全文请点击本文最左下角“阅读原文”。
1、某华东钢厂：
产量：华东大型卷板企业，目前高炉满负荷运行，下半年湛江还有冷轧产线会投产。
订单：目前3月订单饱满，4月目前订货意向来看也没问题。从订单反馈的情况来看，首先看汽车订单，乘用车经销商库存大增，达到1.6月以上（去年12月底仅0.8月），部分接近2个月，部分汽车厂已经压缩了3月产量，预计4月还会下降。而重型卡车订单旺季4月结束，5月恢复正常，所以预计5月补库存会结束。
再来看家电厂，家电厂在2月之前订单非常饱满，等于是家电厂和汽车厂抢钢厂资源的局面，但是年底至今，家电厂的渠道库存和原料库存持续上升，导致接下来即使旺季生产计划不变，但是基于去库的考虑，原料订单也可能会减弱。
相对最好的品种是机械类，挖掘机、装载机、压路机目前补库需求还在，但无法接受进一步涨价，因为其产品面向终端消费者，涨不动。
所以从订单来看，目前不足以判断家电和汽车需求会大幅下滑，但是3-5月期间需要先消化库存；而工程机械类的订单依然保持强势，说明基建需求不错。
利润：目前高端品种利润都不错。
出口：高端品种出口跟以前差不多。
成材库存：16年长期是客户催货状态，目前成材库存仍处于偏低水平。
铁矿石库存：铁矿是集团采购模式，一直都是正常水平。
2、某徐州钢厂：
产量：以生产螺纹和钢坯为主，线材占比不多，年产量300多万，正常日产量9000多吨(螺纹7000吨，钢坯2000多吨)，去年下半年，无论是加废钢还是加高品都已经用到极限，产量无法再提高了。
环保：前段时间发改委有带专家到当地核实钢厂设备问题，当地企业的环保压力加大。
订单：春节后出货情况一直不错。
利润：目前螺纹完全成本2800左右，主要是自有发电设备上来了，加上低价废钢使用增多，所以成本比较低，螺纹钢一吨700多利润。
成材库存：钢厂库存不到2万，加上钢坯库存负5万多，整体库存没有压力。
铁矿库存：铁矿库存14天左右，目前觉得铁矿港口库存极为充裕，计划降低到7天。焦炭库存目前十几天左右，不准备再增加，除非价格企稳。
3、某安徽钢厂：
产量：该厂有两个分厂，其中安徽分厂以生产螺纹为主，有两个1080高炉，目前满负荷生产。废钢入炉品味在去年10月已经达到最高，所以无法再提产了。但最近一条螺纹生产线要检修10天，这条轧线本来春节就要检修，拖延到现在才检修，轧线检修期间可以卖钢坯。
另一个分厂是广西中频炉厂，在2月中旬要求彻底关停，目前轧钢车间工人已经解散，订购的电炉6月以后才能到货，而且电炉到货之后安装调试加上相关配套以及环保测评下来，最快都要1个半月-2个月才能投入生产，所以全国范围内电炉能批量出铁水时间最早应该是5-6月，而他们家起码要下半年才能电炉生产了。
同时，从数量的角度来看，有电炉相关资质的厂家占中频炉企业的30-40%左右，很多厂家之前没有备案，也无法上新设备。
另外，电炉的成本比原来中频炉的成本总体高出200-300，主要因为电炉是炼钢，而中频炉是溶钢，电炉吹氧和电极还有铁水率比中频炉低，这都造成了成本的增加。
订单：春节后持续出货不错，但是2月底以来出货有转弱迹象。
分区域来看，华东、华南出货是想对最好的两个区域，尤其是华南市场，在两广中频炉彻底取缔之后，比如广西贺州和梧州两个市就关停了85万的中频炉月产量，而这个缺口其他高炉厂无法弥补。
利润：目前铁水含税成本2420，钢坯含税2750，螺纹含税理算也是2750（钢坯和螺纹有4个点磅差），以上均不包含财务和折旧费用，螺纹钢吨钢利润700多。
成材库存：目前库存2万吨左右，正常2万吨才能保证规格齐全，2万吨以下会规格不齐，所以此库存仍是偏低水平。
铁矿库存：铁矿库存仅做常态化库存，因为铁矿看跌，所以只考虑逢低补，高位不做库存。焦炭正常库存。
4、某华东钢厂：
产量：该厂建材和热卷都有生产。目前通过加大废钢入炉比，产量达到满负荷，已经无法再提产了。
但是该厂轧材能力大于轧钢能力，可以买钢坯生产，前期由于钢坯采购困难，一条螺纹扎线检修至今，最近热卷订单有压力，改为3月热卷扎线检修，影响产量13万吨左右，螺纹产线则重新开启，等于热卷的铁水向螺纹转移，但也就是增加了螺纹2000-3000日产，转移的增量还是有限的。
订单：订单协议户为主，出货正常水平。
出口：3月螺纹接单13万，比2月提高3万，今年整体接单比较困难，国内外价格倒挂，但公司有出口接单要求，所以还是要维持一定的量。
利润：不含税铁水2050左右，螺纹接近700利润。
成材库存：成材库存前期较高，但2月以来，一条产线检修至今，导致库存下降。
铁矿库存：铁矿正常库存。
5、某江西钢厂：
产量：以生产螺纹、盘线和中厚板为主，目前满负荷生产，废钢入炉比例已经提高。但周边区域小厂资源减少很多，增加的基本都是大厂的资源。
订单：春节以后整体出货不错，走访几个区域仓库了解的情况也是今年下游启动的时间早于往年，提货强度也比较高。但是3月初贸易商出货为主，导致钢厂出货力度转弱。
利润：螺纹成本3000左右，目前螺纹和中厚板都有500-600利润。
成材库存：目前库存维持4-5万吨中性水平。
铁矿库存：铁矿库存维持10-15天左右。
6、某北京贸易商：
该贸易商主要代理河钢螺纹钢。
从供应来看，今年河钢的资源紧张，发货比例不高，资源短缺，投放少；但是敬业和凌钢的投放持稳，东华津西东海等出口转内销，增加了部分市场三线资源的投放量，北京市场二线三线目前与一线河钢资源价差达到了100-150元，去年价差平均在20-40。
目前北京地区报价偏高，主要就是河钢的报价高，实际成交价由于冬储有利润的资源较多，可以比报价稍低。
同时，从规格来看，中间规格价格高，与钢厂的排产有一定的关系，目前小螺纹的排产计划多，而节后开工对中间规格和大规格的需求较大，因此造成了中间规格由于排产和需求的原因价格比小规格还高。
唐钢目前有复产，唐银目前减少带钢量增加棒材资源量，其它唐山地区钢厂出口不乐观，转内销的量在增加，调坯轧材的利润不错，调坯轧材的资源量也在增加。
从需求来看，北京今年的基建项目很多，房地产需求也不错，整体看需求还是不错的。只是两会期间只有重点工程可以开工，其他小工地多少都受到了一定影响，预计两会后需求会有较为明显的恢复。
7、某河北钢厂：
生产：该厂以生产冷轧基料为主，一共6座高炉，年产量500万左右。目前6个高炉满负荷生产，由于加大了废钢入炉比，目前月产量从42万提高到46万，接近极限水平，如果不进行设备改造，产量上升空间基本没有了。
3月以来，唐山高炉企业烧结限产50%，但提前做了烧结矿的准备，暂时不会影响产量水平。
销量：该厂每个月38万吨协议量，8万吨左右散户量，3月份协议户增加了部分协议量，所以散户接单压力也减轻，整体订单情况还算正常。
利润：按照最新的成本，不含税铁水接近2100，折合到热卷现金成本3000，目前冷轧基料利润在700左右。
成材库存：成材基本没有库存，都是客户订单。
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铁矿库存：铁矿库存春节前补到60天，目前降低到40天左右，准备去库去到25-30天，两会结束后，只会补充一点缺的品种，就是品种调剂一下，整体库存不准备再做提高。焦炭库存从春节前的20天降低到目前的12、3天左右，接下来无去库空间了，要保持常规采购。
8、某河北钢厂：
该厂是华北千万吨以上级别的板材生产企业。
生产：高炉满负荷生产。
国内订单：去年下半年以来，每个月都是订单超接状态，所以像年底12-2月都可以生产前期订单，但今年2月以来，只有正常订单，没有超接订单了。3月份目前接单情况不够积极，普卷有一定的订单压力。
出口：正常每月出口10万吨，近几月出口价格国内外持续倒挂，出口接单也不理想。
盈利：目前还有几百利润。
成材库存：成材库存不高。
原料库存：原料库存正常水平。
9、某山东钢厂：
生产：该厂以生产螺纹钢和盘螺为主，之前日产1万4千吨左右，今年以来提高废钢入炉比，产量提高到1万5千吨左右，目前产量已经到极限水平。山东低价废钢最近比较多，提产的同时还能降低成本。
订单：春节后持续超日产出货，但3月以来，已经一周时间出不清日产，库存小幅上升。
出口：去年1-2月出口接近30万，今年1-2月只有8万。3月有2万出口订单。目前出口价格国内外倒挂170左右，所以减少了出口的量。
成本：目前螺纹完全成本2800左右，利润还有900多。
库存：厂内库存5万左右，春节后是17万的库存，最低降低到4万，最近出货受阻库存小幅上升。
铁矿石库存：铁矿库存维持半个月的正常库存，按需采购为主。焦炭库存补了一部分。
10、某山东钢厂：
生产：该厂以生产螺纹钢和盘螺、优钢为主，之前两个分厂，今年一个年产360万吨的分厂因为环保原因被关停，只剩下一个分厂在生产，该分厂目前满负荷生产铁水能做到28万一个月。
本来该厂轧材能力高于轧钢能力，可以通过买钢坯的方式加大生产，但是钢坯现在不好定，交货期长（基本都要半月以上），所以风险不好控制，加上最近市场价格有回落，就没有买钢坯。
该厂的螺纹生产线和优钢生产线可以切换，根据效益来决定生产品种，前期生产优钢为主，导致螺纹规格严重不齐，至今没有补齐。
订单：春节前后出货都非常好，贸易商拿货积极性很高，最多的时候，收了客户10天订单等待交付。但是2月下旬至今，出货有走弱迹象。
成本：螺纹成本3000左右，目前吨钢有700多利润。
库存：这段时间因为出货不好，厂内总库存（螺纹、盘螺、优钢）从2万吨上升到4万多。同时，春节后最多欠客户10万吨货物最近陆续在交齐，整体库存压力不大。
铁矿石库存：春节后因为看好后市，所以铁矿库存备货备了几个月，目前不准备继续补库。
11、某山西钢厂：
生产：年产量500万吨，以线材和焊管为主，一共7个450高炉，目前6个高炉在开，满负荷生产，山西废钢不多，提高铁水可以采取增加面包铁的方式。一个高炉大修4个月，计划4月开炉，一条扎线检修2个月，最近已经开始生产。
订单：今年的出货情况明细好于去年，去年库存最高的时候积累了接近10万库存，今年以来一直是欠货状态，没有库存。但3月至今贸易商出货为主，所以钢厂出货有所减少。
利润：目前线材成本2900左右，还有接近500利润。
成材库存：春节后持续负库存，负库存高峰接近5万，目前负3万。
原料库存：原料库存目前正常库存水平，加大了国产矿的用量。
12、某河南钢厂：
生产：该厂以生产建筑材和工业材为主，目前高炉满负荷生产，轧线前期有短时检修，目前基本检修完毕。
从铁水的角度，去年12月以来，废钢和高品都加的差不多了，再加的空间基本没有了。
从轧线的角度，2月底开始多生产大规格螺纹，这样可以比小规格一天多几百吨产量，但增量也只能做到这样了。
从品种间转换的角度，目前螺纹比圆钢的利润高出150左右，从维护客户和价差吸引的角度，还不足以驱动扎线替换。
订单：12月以来，工业材订单情况一直很好，春节以后，建筑材的订单也高于同期水平。目前从直供的工地来看，采购水平比较正常，比去年甚至略有增量；从市场销售来看，贸易商提货积极性也很高。但是3月以来，出货连续受阻，主要以贸易商消化前期库存为主，所以钢厂出货减弱。
成本：目前不含税铁水2135，螺纹完全成本接近3200，螺纹净利润500多。
库存：从总库存的角度，去年春节后4万多，今年2万多；从螺纹来看，去年节后2万多，今年春节后最低降到4000多吨，但最近持续出不清日产，上升到1万3左右。
铁矿石库存：目前铁矿库存28天，计划去到20天左右。焦炭库存2天，因为旁边有一个专供的焦化厂，所以焦炭是常备库存状态。
调研时间：2017/3/11
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