2017年Mysteel青岛铁矿会议
新湖期货 致远君 2017年3月16日
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扫射哥|光大钢铁王招华团队：2017年钢铁卖方多头最强音部分研究成果汇总
（纪要为新湖期货致远君主观记录，不代表发言者的完全内容和真实含义）
一、Mysteel俞晨：2017年铁矿供需及结构性问题，有望修复平衡。
1、供需平衡：
全球39矿山增产情况：2015年产量19.98亿吨，2016年产量19.79亿吨减少2100万吨，其中增加3700万吨，巴西及中国是减少的。由此可见，2015年关停的矿山在2016年实际开出来的并不算多。
比如罗伊山的成本56美金左右，直到去年四季度矿价在75美元以上时，这类矿山才确定增产计划。
预期2017年全球铁矿增产约1亿吨，其中中国1500万吨，外矿以高品矿为主增约7500万吨。
2、结构性平衡
（1）地域间矿石结构不平衡山东库存高品比例比较高，而河北、唐山的高品比例比较低，且主要集中在极大贸易商手上。但随着国内精粉特别是河北的增量，这部分结构矛盾将有所缓解
（2）目前钢厂利润较好，块矿类属于生料焦炭消耗量高，且入炉占比不高，所以去年焦炭价格较高的情况下，溢价较少。但目前焦炭价格比较合适，钢厂利润极好，除了烧结粉之外，高品块矿的溢价有所恢复。
（3）2017年高品粉矿增产较多，但球团增量有限。
3、笔者汇总来看
1、16年矿石产量是预期较差但实际供应增量有限，17年利润较好，实际增量可能高于预期。目前这部分的增量压力确实存在，但主要是在下半年。
2、结构性矛盾引发的价差，随着外矿针对性的增产以及内矿复产，矛盾将有所缓解。目前钢厂利润极高，高品矿的逻辑仍然有效，钢联统计高品矿的港口占比持续在25%以下，往年占比都在30%至35%左右。
3、钢联预计全年中国铁水增产1200万吨左右，矿石需求增加2000万吨。这一点应该是低估的，按照中频炉铁水减量8千万吨-1亿吨的水平来看，电炉及废钢比提升的作用有限，主要还是通过入炉矿石来填补供应缺口，因此全年矿石有阶段性做空机会，但趋势性大跌的条件暂不成熟。
二、国丰钢铁王总：不宜忽视利润向供应的传导
钢厂传统的定价方式：一看钢厂库存，二看门口提车数量。现在信息丰富了，看期货看夜盘看很多期货相关的宏观信息。
目前唐山有43家钢企，产能约1.7亿吨，春节后的市场库存高达450万吨左右，基本面不算特别好。
钢厂利润往年极限是1000元/吨，但目前很多都是600元/吨-800元/吨，保持的时间也很久。感觉今年市场资金多了，很多别的行业不懂钢材的以及一些金融行业的资金。最近期货市场的感觉是：机构在做日内短线，散户在做长线趋势，钢厂买原料抛期货。
认为钢铁供应的潜力是巨大的，即使地条钢去掉了，也不会有很大的缺口。因此更多看需求能保持在什么水平。
三、国君期货交流沙龙
1、国君付阳：钢价目前是乐观的，3-4月是基本面最乐观的时期，行情需要快速上涨，至于4月不确定性就比较大了，即使再涨可能也是其他逻辑了。（挤虚盘）
2016年钢厂开工率没提上去的时候，铁矿有需求和高品的预期故事。但现在的利润已经是极高的水平，热板和螺纹对矿继续拉动的边际作用在降低。
策略方面，单边相当纠结。推荐多螺空矿套利，逢低买入。认为螺纹是盘面主逻辑，上涨的确定性较高，同时也是对盘面利润贴水的修复。
2、募道张总：螺纹盘面是最好的预期，铁矿是反映了最差的预期。钢厂利润是一定有边际的，而且目前看不出很确定的供需缺口。一般一个大的牛市行情需要：好的预期，好的价格，宽松的资金。目前：汽车家电等数据偏空，只有基建挖掘机的数据有利好。中频炉，量只看到5000万吨，后期看有1500万吨电炉增量来填补。认为利润这么高，再往上有可能性但没有确定性。
3、固利资产王兵：认为05的确定性最高，眼前的机会拿到再说。至于远期，更关注做空机会的品种。国产矿起来的量比较大（俞晨预计目前恢复中的矿可能有1000万吨年产量），但主要在5-6月才能释放出来，另外后面高炉去产能会导致矿的需求和消费不会那么好。矿不能过度看空，高品矿比例很低，至少05是全面看多。
中频炉没有太准确的数据，最起码1.6亿吨以上，其中建材减量7-8千万吨。最近现货低价抛掉的根本补不回来，钢厂库存很多是被锁价预订了，实际钢厂库存量更低，钢厂没压力所以现货跌价的空间很小。
目前属于钢厂利润释放周期，北方基建房地产3月中下旬刚启动，是否会像去年4月一样再来拉一波，不好说。挖掘机等数据向好，代表基建向好，所以4月消费也是值得期待的。
笔者认为：挖掘机数据，从历史来看主要是煤矿与铁矿等原料行业相关，与基建房地产的相关性及代表性并不强。另外重卡数据也存在过度的解读，从总量来看远不如09年的增量。从分项来看，半挂车或是翻斗车所代表的意义不同，目前不好确认。
另外笔者认为，当前平稳的需求是大概率，主要的矛盾在于对供应压力的争议。至少目前看现货价格和钢厂利润，99%的动力来自供应的大幅变化，而非需求的微量变化。
4、白石王总：电弧炉和中频炉厂家，全国四家代表性企业，西安两家，上海一家，长春一家。预计到12月份交货完成的有4000万吨电炉产能。3-4月是第一个电炉交货高峰期，6月之后订单交货没那么多。
全年看电弧炉的量足够补上中频炉的量。上海的厂家主要是50吨以下电炉，新合同提交后60天能交货，期间厂家同步调试，完成交货后1个月内肯定能出铁，总共不足90天。
笔者认为：这个速度略超市场预期，但按照全年4000万吨产能来看，对全年供需缺口影响约1500万吨到2000万吨，符合预期。
5、钢联雷小荣：样本高炉里，有10%-12%是已退出的及复产可能性极低的产能，估计17年高炉产能利用率的峰值在88%左右，与去年峰值水平相当。
6、武钢马总：中国出口减少，而国外产量增加，所以不是出口真的很差，而是价格问题，今年不关注做空钢厂利润。
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