一、行情回顾：4月钢价大幅上涨
4月份国内钢价在上半月窄幅震荡，下半月出现一波快速上涨。截至4月27日，西本钢材指数收在4160元/吨，较上月末上涨360元/吨，月环比涨幅为9.47%，较去年同期价格上涨620元/吨，同比涨幅为17.51%。4月26日螺纹钢期货主力合约RB1810收盘价格为3558元/吨，较上月末下跌34元/吨，月环比跌幅为0.95%。本月现货表现明显强于期货，基差持续扩大，也显示当前市场对远月预期仍较为谨慎。
4月下半月国内钢价出现大幅上涨的主要原因，笔者认为主要是宏观和产业利好推动的修复性上涨行情。宏观层面央行从一季度PSL放量到资管新规更加务实以及近期降准，政策调已经在发生；4月23日央行的政治局会议上则进一步指出要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。这显示扩大内需、保持宏观经济平稳运行、降低企业融资成本等在时隔一年多后重回政策视野，对市场信心形成较强提振。
产业层面，从需求来看一季度房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点，创下三年以来新高，且分项新开工、土地购置面积等都增速加快。地产需求回升有力弥补了基建下滑对钢材需求的影响，市场对需求的悲观预期修复。而雄安新区规划正式发布，意味着雄安新区即将进入大规模建设发展阶段，后续有望拉动巨量投资，也将有力拉动钢材市场需求。
从供应来看，近期钢厂检修及出口较多，环保风开始从苏北刮到苏南地区，4月24日起，江苏省将开展为期一个月的沿江八市共抓大保护交叉互查环保联合执法专项行动，据了解江苏连云港亚新钢厂已全线停产检修，为时六天；江苏中天钢铁接到华东环保督查组通知，从25日起所有烧结炼铁全部限产50%；江苏镔鑫27-30号对其中一台转炉进行检修，预计影响铁水2000吨/天。唐山部分钢厂于25日收到通知，27日至30日，唐山市受不利于污染物扩散条件影响，唐山部分钢厂已实行30-50%烧结限产。随着限产政策的持续发力，对市场供应再次形成较强的收缩预期。
综上，国内钢价在4月份出现大涨，那么接下来的2018年5月，钢价走势如何？4月份需求超预期的表现，在5月份会否出现减弱？各地环保限产政策再次发力，对供应会否形成明显抑制？铁矿石和焦炭价格表现如何？带着诸多问题，一起来看2018年5月国内建筑钢材行情分析报告。
一、需求层面
1-3月份房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点，创下三年以来新高。房地产投资增速超预期，有力对冲了基建增速回落对整体钢材需求的影响。由于今年需求释放延后，市场真实需求释放在3月下旬才开始，高频数据显示4月份钢材的成交量、出库量都有超季节性的表现，而螺纹钢库存最近五周降幅都在50万吨以上。过去几年的表现是金三银四，今年可能是金四银五。当前正值一年中最适宜施工的时期，目前来看5月份需求预计仍将会维持高位。
二、供给层面
一季度，全国平均日产粗钢235.72万吨，是历史同期最高值，相当于年产粗钢8.6亿吨。其中3月份粗钢日均产量238.65万吨，已经超过去年10月份采暖季限产前的水平，显示限产对3月份的整体粗钢产量影响相当小。当前钢厂利润依然处于高位，随着复产钢厂的增加，预计4月份粗钢产量仍将进一步上升。不过近期各地环保事件不断发酵，江苏、河北、山西等地相继开启实施大气特别排放限值改造，钢铁企业停产限产明显增加。而5月至6月，发改委将组织开展钢铁行业化解过剩产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查，对整体供应仍将形成间断性抑制。
三、成本因素
4月份焦炭价格继续下跌，铁矿石价格小幅上涨，在钢价上涨的带动下，钢企盈利大幅回升。截止4月27日，西本钢材指数较上月末上涨360元/吨，同期成本指数下跌14元/吨，江苏地区螺纹钢生产企业平均吨钢毛利为1236元/吨，重新回到历史高位。据中钢协数据，一季度会员钢铁企业实现利润总额569.32亿元，分月情况看，1月份利润总额208.17亿元，2月份162.96亿元，3月份195.26亿元。当前焦炭和铁矿石无论是港口还是钢厂库存仍处于高位，短期看原料价格出现大涨的可能性不大，成本对钢价支撑依然趋弱。
四、宏观因素
央行从一季度PSL放量到资管新规更加务实以及近期降准，政策调已经在发生；4月23日央行的政治局会议上则进一步指出要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。这显示扩大内需、保持宏观经济平稳运行、降低企业融资成本等在时隔一年多后重回政策视野，对市场信心形成较强提振。但同时，中美贸易争端尚未结束，继中兴通讯被美国制裁之后，市场又传出华为遭到美国司法部调查的消息，商品后期走向的不确定性依然较大。
综上，当前国内钢材市场供需依然健康，需求释放持续加快，供应受到环保限产扰动释放缓慢，社会库存已下降至合理区间。而宏观层面中央政治局会议提出持续扩大内需、央行下调存款准备金率，释放出政策宽松信号。在产业与宏观利好共振带动下，预计5月份国内钢价仍将震荡上涨。基于此，预计5月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本钢材指数为基准)，或将在4100-4400元/吨区间震荡上行。
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