华兴资本杜永波:挖掘下一个京东 靠中国市场吃饭
中国基金报 2014年5月26日
（备注：华兴资本发起的天使投资险峰华兴投资了找钢网）
京东赴美上市成就了中国企业在纳斯达克最大的一次IPO，上市开盘价为21.75美元，较19美元的发行价上涨14.5%。以开盘价计，京东市值已达297.3亿美元，是目前上市的中国第三大互联网企业，仅次于腾讯和百度。在美林证券、瑞银证券、Allen & Company、巴克莱和杰富瑞斯等构成的联席主承销商阵营中，华兴资本是唯一的中国投行，业界为之侧目。
事实上，华兴资本早在2011年就帮助京东完成了5亿美元的私募融资。成立十年来，华兴资本的客户名单包括阿里、腾讯、百度、京东、奇虎等一线互联网巨头，被誉为“互联网最牛投行”。
华兴资本如何挖掘互联网企业？如何看待互联网未来的机会？中国基金报记者独家专访了华兴资本合伙人、董事总经理杜永波。
挖掘企业： 重推荐 重年轻团队中国基金报：华兴资本挖掘了京东等一线互联网巨头，下一步如何寻找新的目标？
杜永波：我们现在已有了比较大的客户群体，客户都有自己的网络，他们也会直接推荐。如果客户完全不了解你，中间的沟通成本就比较高；如果中间有一个信任的朋友沟通就容易多了，加上已有知名客户的推荐，是比较加分的。
其实在互联网中迭代非常快，我是70年代人，再往下八十年代后半截，甚至九十年代，可能并不见得有那么多的渠道，所以，我们特别注重公司内部年轻团队的培养。我们每年也都会从一些好学校招人，他们中的每个人都有自己的同学圈子、朋友圈子，可以从这里面去挖掘下一代的创业明星。
我们内部在决策时会非常尊重这些年轻人。很多互联网产品的用户群体都是年轻人，他们接受新生事物特别快，我们在这方面很尊重年轻人的判断。
挖掘创业者： 先看抱负 再看气度
中国基金报：经常在一些创业活动中看到你的身影，如何挖掘潜在的创业之星？
杜永波：就我个人而言，首先看人的抱负。互联网行业机会多、诱惑大，如果抱着投机的心理，只看重中短期的经济效益，就不是我看好的对象。
其次，看个人的气度是否大气。在沟通中，我们会交流对市场的看法，考察对竞争对手的看法，如果是过分关心细枝末节、没有大局观的人，我也不会考虑。
第三，要看投入程度。我们比较欣赏每天激动得睡不着、热情高昂地带着团队做事的创业者，而不太喜欢那些还没有成绩就到处显摆的人。
最后，人无完人，绝大多数情况是个人优点突出，缺点也明显，但需要结合考虑创业者的核心能力和所做的事情是不是匹配。
挖掘未来： 移动端 产业链
中国基金报：如何看待互联网行业对传统行业的渗透？
杜永波：互联网领域代表新经济，里面用很多新技术、新模式在做，一些是渗透，一些甚至是颠覆。这会帮助传统经济出现脱胎换骨的变化，这是阻挡不住的大趋势。
我们希望作为中国新经济的代言人，随着新经济往传统领域的渗透，逐渐进入到传统领域里面来。我们这两年有很多新客户都是从互联网向传统领域渗透的O2O（线上到线下）企业，如整合各地小租车公司的易到用车、将闲置别墅临时出租的途家等。
中国基金报：未来互联网更多的机会集中在哪些领域？
杜永波：首先，移动互联网的兴起，给很多新的创业者提供了前所未有的新机会。传统的PC互联网是巨头割据，但移动互联网是新的格局。例如，原来在PC互联网的习惯是，首先在百度框里搜一下，但现在的情况是，平均每个人手机里有五六十个APP，大家起跑线是一样的，巨头在这方面也没有优势，这给很多创业者提供了非常好的机会。 其次，必须做到对上下游产业链的整合。从创业成功率的角度来讲，如果你做的是一个纯互联网的东西，仅仅依靠流量支撑，有可能容易被这些巨头很快所超越。但是，如果你延伸到产业后端做整合，就会成为你独特的核心竞争力。 靠中国市场吃饭 转型全面投行非一蹴而就
中国基金报：从合伙人角度，你如何看华兴资本的独特优势？
杜永波：大家之所以跟我们合作，是因为我们能够提供其他的国际大行所不能提供的东西。比如，凭借我们对互联网行业深入的理解，我们会从很早开始跟他一起成长、一起解决问题。同时，我对创业人未来能够做多大的事，比那些只在IPO半年、九个月才开始跟公司接触的投行，有更深入的了解。
其次，对于国际上大的投行而言，中国只是市场里面很小的一块。我们不一样，就是靠中国市场吃饭的，我不会为了短期IPO这一单的利益去做事，更多地会站在中国创业者身边，帮他们争取利益。
第三，目前美国和香港的二级市场也在发生一些变化。很多投资股票的基金里面都是华人，我们和这些资本的关系更加密切，在承销的时候也更有说服力。
中国基金报：华兴挖掘了不少早期项目，在投资方面如何运作的？
杜永波：投资分成两块：一是早期的天使投资，如成立的天使投资基金险峰华兴就是负责投资早期项目，近期我们作为主承销商之一的聚美也是我们投资的，当时投了几百万人民币，现在估值看有大概300多倍的回报。二是美元和人民币的跟投基金，所谓的跟投基金，就是说我不会出来领投一轮，我们的利益跟创业者比较一致，不会主动去对创业者压价。
中国基金报：如何在长期累积的不同客户之间建好防火墙？
杜永波：替客户保密是非常重要的事。基本上不会同时做两个直接竞争的案子，这是我们不成文的行规，即便客户没有这个要求。即使在时间上不冲突或者不是全面竞争的客户，我们内部也会把这两个团队全面分开，避免团队之间有信息交流。
中国基金报：目前华兴资本已经拿到美国、香港的券商牌照，成为近期许多海外上市公司的主承销商之一，这是否表明华兴资本已经从早期的精品投行转型为全面投行？
杜永波：如果说今天的华兴资本要独立带中国企业到美国或香港上市，目前还没有达到这样的实力。
其实就在一个月前，我们公司内部召开管委会，讨论到底是做还是不做全面投行。现在的方向是确定的，但起码要以三年、五年的时段去衡量，再看我们有没有可能排在第一位，包括IT设施、人员配置等，都不是一蹴而就的。