钢银一季报：寄售量134万吨，吨钢亏损约22元
不止是钢货 2015年4月22日
上海钢联（300226）4月22日晚间公布年报：一季报销售收入为32.99亿元同比增长916.24%；亏损1300万元，上年同期盈利6.75万元；钢银销售收入32.61亿元，寄售量为134.44万吨。
收入增长基本符合预期。一季度公司的营收主要来自于电商交易业务（资讯业务3800万元，交易业务营收32.61亿元），因为2014年同期公司电商交易业务收入可以忽略不计，因此本季公司营收大增是理所当然的。
1季度公司寄售量134.44万吨，销售均价2426元/吨，按59个工作日来计算，一季度日均寄售量2.28万吨，小于12月份近3.2万吨的寄售量。主要原因是春节前后是绝对的钢铁销售淡季，对公司寄售业务的开展影响很大，这块是符合预期的。
亏损幅度也4月初的预告一致。4月初公司一季报预亏1200-1500万元，此次实际亏损1300万元，折合吨钢约亏损22元，和我们4月初计算的吨钢亏损19元左右接近。
亏损的主要的原因是：（1）在传统的全年最淡季（春节以及春节前后大量的现货市场采购趋于停止），但钢价却出现暴跌；（2）而此时钢银还没有足够的议价能力的背景下，钢银按照既有的商业模型，被迫买断了少量货物。
一季度钢价总体单边下跌，而且存在短时期的暴涨暴跌，其中1月1日-3月9日累计下跌370元/吨（跌幅达到13%，历史少见），3月13日-3月23日暴涨150元/吨（7个工作日保障6.5%），3月24-27日再回调40元/吨。我们此前曾多次提示过，钢价暴涨暴跌的情况下，对钢铁电商行业很不利的，钢价长期暴涨，容易使得钢铁电商企业拿不到货，钢价长期暴跌，容易使钢铁电商企业出现亏损。