高盛尝试新型大宗商品业务模式：存货融资
2015-12-06 CTA基金网
【备注：本文由光大证券钢铁王招华团队推荐，如果您有宣传/咨询/融资/上市/并购等需求，请将相关信息邮寄至caun307@163.com】
在距离纽约5,000英里（合8050公里）、风景如画的夏威夷，华尔街大宗商品业务的一个新模式正形成。
高盛集团今年早些时候签署了一项协议，为欧胡岛(Oahu)的Hawaii Independent Energy提供运营现金和信贷担保。Hawaii Independent Energy是该州喷气式飞机和船舶燃料的最大供应商，也是整个夏威夷群岛汽油和柴油零售网点的经营者。
这个被称为“存货融资”(inventory financing)的资金安排展现了高盛低风险、低收益的新型大宗商品投资方式，对高盛来说是盈利的。在金融危机之前，高盛的交易员使用该行资金在大宗商品价格走向上大笔下注。现如今，随着《多德－弗兰克法》(Dodd-Frank Law)的实行，更严格的资本规定已令这类交易业务逐渐冷却，迫使银行从事盈利较低的行当。
高盛大宗商品交易部门全球联席主管Gregory Agran说，高盛正将市场风险替换为贷款的信贷风险，大宗商品融资是传统银行活动的一部分。
上述变化反映出了银行来自大宗商品交易的收入正大幅缩水，根据银行咨询公司Coalition的数据，过去两年来，这部分收入的降幅超过30%。公司文件以及分析师预期显示，去年一年，高盛大宗商品部门的收入总计仅有15亿美元左右，还不及2009年34亿美元的一半。
与高盛构成竞争关系的某家银行一位大宗商品主管说，大宗商品融资安排需要占用许多人手和基础设施；在过去，只需要几名交易员即可，而且利润丰厚，但现在这块业务的利润率已经低得多了。目前大宗商品交易的回报率甚至可以低至2%。
知情人士称，除高盛外，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、花旗集团(Citigroup Inc.)和美国银行(Bank of America Corp.)最近也达成了协议以扩大存货融资业务。一位知情人士指出，去年，花旗集团同意向加拿大纽芬兰省的Come by Chance炼油厂的运营商提供一项融资安排。另外一位知情人士说，美国银行去年为美国最大的炼油厂商之一Philadelphia Energy Solutions也提供了一项融资安排。
摩根大通北美全球贸易和贷款产品负责人布雷迪(Geoff Brady)称，过去六个月左右，这类磋商一直在升温。摩根大通已达成了两项这样的交易，正在与能源和金属公司洽谈另外两项交易。
高盛表示，过去两年大宗商品融资交易收入增长了一倍，不过高盛不愿提供具体数字。
回复对应数字查看更多文章
1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。