攀钢钒钛发动“保壳战” 甩卖资产断臂求生
中国经营报 李正豪 2016年8月27日
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“披星戴帽”已久的攀钢钒钛，如今为了“保壳”也是拼了。
据8月24日公告，攀钢钒钛拟向控股股东——攀钢集团转让其持有的攀钢矿业100%股权、攀港公司70%股权；向实际控制人——鞍钢矿业转让鞍千矿业100%股权、鞍澳公司100%股权、鞍钢香港100%股权；攀钢钒钛旗下的攀钢钛业拟向攀钢集团转让海绵钛项目。
鞍钢矿业当初重组攀钢钒钛，就是为了寻找铁矿石等资源的上市平台。2016年5月，业界还有大股东向攀钢钒钛注入铁矿石等相关资产的声音。如今，大股东却变成攀钢钒钛亏损资产的“接盘侠”。此次交易涉及89.41亿元资产，完成后攀钢钒钛将剥离铁矿石采选、钛精矿提纯业务和海绵钛项目。
攀钢钒钛未对此次交易置评。银河证券一位分析师接受《中国经营报》记者采访表示，若2016年上半年继续亏损，则攀钢钒钛只剩下变卖资产一条“扭亏”途径了，年底之前能否实现相关资产的交割，将关系着攀钢钒钛暂停上市与否。
腾挪资产的前世今生
攀钢钒钛原为攀钢集团旗下主营钢铁、兼营钒钛的大型钢铁生产企业，2009年5月通过换股吸收合并变成攀钢集团整体上市平台。此后，由于鞍钢于2010年7月28日完成了对攀钢的合并重组，因此攀钢钒钛成为由攀钢集团控股、鞍钢集团实际控制的公司。
2010年这次重组，让鞍钢集团所属上市公司均从事钢铁生产和销售，存在同业竞争，因此，鞍钢集团和攀钢钒钛推出资产置换方案——攀钢钒钛置出从事钢铁业务的公司股权以及本部资产，置入鞍千矿业100%股权、鞍钢香港100%股权、鞍澳公司100%股权。置换完成以后，攀钢钒钛从一家80%营收来自钢铁业务的公司变成了40%以上营收来自于矿石业务、接近40%营收来自钒钛业务的公司。
有意思的是，此次资产置换发生之前，攀钢钒钛由于2008年、2009年分别巨亏16.26亿元、15.51亿元处于“披星戴帽”状态，此后，攀钢钒钛迅速扭亏为盈，2010年实现净利润10.6亿元。
鞍钢集团当时承诺，逐步促使旗下铁矿石采选业务达到上市条件，5年之内注入攀钢钒钛。资本市场此后念念不忘鞍钢集团的承诺。鞍钢集团曾在2014年10月22日发布公告表示，鞍钢集团力争在2016年底之前逐步使有关矿业资产达到上市条件。业内认为，这是间接承认鞍钢集团将履行矿业资产注入攀钢钒钛的承诺。
从2016年5月26日至今，攀钢钒钛开始长达3个月的停牌，公开的理由也是，“大股东拟兑现注入资产的承诺。”但此时，投资者开始害怕了，因为钢铁产能严重过剩、铁矿石价格一路下滑，攀钢钒钛2014年、2015年巨亏37.75亿元、22.07亿元，深陷第二个“披星戴帽”周期，如果此时注入铁矿石资产，无异于增加负担。
攀钢钒钛8月20日公告也称，鉴于“目前铁矿石市场价格较之2011年11月22日鞍钢集团作出将相关资产注入攀钢钒钛承诺时已出现大幅下跌，鞍钢钒钛注入铁矿石资产已不具备实施基础”；同时由于攀钢钒钛提出将旗下全部铁矿石采选业务出售给鞍钢集团下属的鞍钢矿业，因此，鞍钢集团此前的承诺将在此次重大资产出售完成后终止。
5年之前攀钢钒钛置换而来的鞍千矿业、鞍澳公司、鞍钢香港等相关资产，未来将回到鞍钢集团手中。只不过，5年之前置入时上述资产预估值为115亿元，现在预估值已经缩水至43.43亿元。目前，攀钢钒钛拟向攀钢集团出售的攀钢矿业、攀港公司和海绵钛项目预估值为45.99亿元。
年底前能否完成交易很关键
此次重大资产出售完成后，攀钢钒钛的主营业务范围将从铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸产品的研发和应用等，变更为专注于钒钛业务的公司。
“专注于钒钛业务，有利于攀钢钒钛尽快实现扭亏为盈。”首钢一位内部人士在与记者交流时认为，攀钢钒钛本来打算在铁矿石等资源领域大干一场的，但铁矿石市场价格断崖式下跌将其逼入“断臂求生”的绝境，此番出售铁矿石资产实属迫不得已。
攀钢钒钛方面也表示，此次交易将公司亏损的业务资产剥离，有利于上市公司改善资产质量和财务状况，促进自身业务升级转型，轻装上阵应对激烈的市场竞争。与出售资产同时发出的公告还显示，攀钢钒钛也已经终止了此前非公开发行募集120亿元用于收购铁矿石资产的相关事宜。
眼下，攀钢钒钛面临的最重要任务，就是在2016年剩下的4个月时间里，抓紧完成资产交割和收入确定，以便消除亏损、减少债务，最终避免出现连续三年亏损暂停上市的局面。
攀钢钒钛业绩处于继续恶化的状态，2016年上半年实现营业收入58.75亿元，同比降低4.65%，亏损幅度由去年同期的5.3亿元增至8.36亿元。另外，攀钢钒钛截至2016年上半年总资产为559.49亿元，负债规模为473.83亿元，资产负债率已高达84.69%。
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