【xiaoguang看钢市】故事&逻辑之十一：“金九银十” vs 成本支撑
xiaoguang 钢之家论坛 2016年9月12日
【备注：“新财富”请您和您的朋友投光大证券钢铁王招华/杨华/王凯团队第一，这是我们最在意的事情，非常感谢！】
G20会议结束之后，钢市需求虽有好转但尚未达到市场预期，黑色系（矿煤焦钢）无论是现货还是期货都选择了顺势继续调整。《故事&逻辑之十》中的“命题一：本轮行情尚未结束，“金九银十”值得期待，现货市场将继续震荡上行”，事实上已经被证伪。目前国内钢市又处在一个敏感期，是继续调整向下，还是维持目前震荡运行，或者乐观点调整之后继续震荡上行？这里不妨“用数据说逻辑”，或许大家更能理解为何我会说当前市场又处在一个敏感期。
逻辑一：“金九银十”值得期待是否等于钢价上涨？在写完《故事&逻辑之十》之后，又连续参加了钢之家网站主办的三次会议（包头、长沙、上海）和中钢协主办的鞍山会议，四次会议发言重点只强调一条：旺季降库存，抓订单，与市场涨跌无关。
逻辑二：成本支撑是否有效？这里列举了源自从钢之家网站数据中心的钢材、铁矿和焦炭基准价格指数变化趋势以及同比、环比等一系数据图表。截止9月9日，钢材基准价格指数（SHCNSI）同比下降0.11%，铁矿基准价格指数（SHCNOI）同比下降6.89%，焦炭基准价格指数（SHCNSI）同比下降1.59%。由此我们不难发现，若不考虑刚性成本，今年以来钢厂效益好转主要还是得益于原燃料。
逻辑三：“金九银十”钢价未涨是不是因为供需错配造成的？“去产能”，位列中央经济工作会议确定的今年五大任务之首。1－7月份我国年化粗钢7.99万吨，接下来五个月粗钢产量（包括即将公布的8月份）较1－7月份下降是勿良置疑的，预计今年全年将不高于7.9亿吨，净出口1.1亿吨，资源供应量在6.8亿吨左右，基本上与去年10月底钢之家网站年会的预测是相符的。市场上所谓的“供求错配”现象并没有出现，尽管市场在反复炒作环保督察及各类会议题材，但并不没有从根本上改变国内钢市运行态势。
逻辑四：社会流动性充裕会进行实体经济吗？风险与机遇同在，我们已经看到的是过剩资金仍在拼命挤进房地产，不断抬一二线城市高房价，但不会轻易进入过剩经济下的实体产业。游资的投资偏好是风险可控、进出方便而非看好中长收益，这就决定了只要一有风吹草动，黑色系（矿煤焦钢）无论现货还是期货价格都会随之出现让我们总是觉得“出乎意料”的波动。
去年国内钢市价格运行已经告诉了我们，在钢铁产业链（矿煤焦钢外加铁合金）几乎全面金融化的今天，钢市分析方法和视野早已远远超过传统范畴。四年多前提出“钢铁产业链客户将成为市场的弱势群体”——现如今一语成谶！供求决定趋势，资金决定波动，产业资本与金融资本的深度融合将成为大势所趋。或许今天的钢铁产业链客户朋友对此还不屑一顾，但我相信，不久的将来，无论我们如何看待这一反复被证实的市场事实，我们别无选择，只能接受并适应。
回到主题，现就“金九银十 vs 成本支撑”提出以下命题：
命题一：调整正在进行中，9月20日前后有望出现一轮反弹。
命题二：9月份钢市不疯狂，后期钢价回调空间有限，即本轮调整底部区域较年初上升400元/吨。
命题三：年内铁矿和焦炭大幅下跌可能性不大。
回复对应数字查看更多文章
1 ：由现任职光大证券钢铁首席研究员王招华撰写的深度报告《钢铁电商有望引领钢铁流通业的大变革》、《全国235家钢贸商调研报告：钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋》；
2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
3 ：《泰德煤网高级副总裁黄贵生：我们做煤炭供应链服务，不止是电商》；
4 ：《找塑料CEO牟斌：找塑料网最终不会是贸易或物流公司，而是大数据公司》
5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。