汪建华：11月钢铁市场仍有阶段性反弹（有节选）
我的钢铁网 11月11日
10月钢联跟踪的日均铁水产量仍维持将近240.8万吨的较高水平，但钢材库存在中下旬还是出现了87万吨的下降的态势(降幅远高于日均铁水降幅)，说明在大家感知温差明显的情况下，需求其实并没有差多少。
根据统计局最新的数据，9月工业企业盈利大幅回升至同比21.6%，尽管有低基数的原因，但累计利润同比也有3.2%的增长，这就刺激了企业生产经营活动的积极性，有利于扩大生产经营活动的积极性，提振生产性需求。
从百年建筑跟踪的建筑工地资金到位数据来看，10月最后两周的样本建筑工地资金到位率环比分别回升0.18和0.08个百分点，其中房建资金到位率环比回升0.77和0.06个百分点，非房建资金到位率环比回升0.06和0.09个百分点，资金状况的改善，有利于建筑业景气回升，随着10月净投放的资金的逐步到位，11月建筑业有望持续回升。观察统计局公布的建筑业主要指标中的新订单指数、业务活动预期指数和从业人员指数环比分别回升3.7、3.6和0.2个百分点，均有不同幅度修复。
从供给的角度观察，唐山的大气污染治理对供给的影响（第一阶段到11.1日，限30%高炉，到时再看空气质量，是否、何时开启第二阶段限产），将会在一定程度上减轻11月的供给压力，而钢联统计的钢厂盈利面回落到今年最小水平，意味着更多企业亏损甚至亏损幅度加大，从目前报道的信息看，企业自主控产的行为增多。
值得一提的是，国家统计局10月中旬起启动2025年常规统计督察，铁、钢、材数据一直备受行业的关注。据说有企业之间相互举报，是否会对供给造成超预期的影响，也是值得关注的。
综合供需来看，没有意外的话，11月钢联5大品种小样本库存或维持持续下降的态势，总的降幅或超过100万吨，基本面的压力虽然还有，但有望持续减轻，进而有可能会增强宏观情绪修复的价格弹性。
从成本的角度观察，碳元素企业认真执行的环保控产的指引，叠加外部一些扰动因素的影响，11月的成本环比是确定性上升，铁元素习惯受宏观影响也大概率阶段性的进一步偏离合理估值空间。这在一定程度上也有利于推升钢厂定价。
根据上海钢联模型预测：11月钢材综合价格指数均值3453，环比上涨18点；螺纹平均价格指数3284，环比上涨39点；线材平均价格指数3595，环比上涨39点；热轧平均价格指数3352，环比上涨33点；冷轧平均价格指数3880，环比上涨21点；中厚板平均价格指数3442，环比下跌1点；铁矿平均价格指数106.1，环比上涨1.4点。
总之，11月钢铁市场，随着宏观定价情绪进一步好转，被压得过低的钢价，估值有阶段性修复的空间。当然，惯性思维下的基本面压力还有，对钢价也将形成一定的下跌压力。整体上看，仍可能以宏观交易为主，基本面交易为辅。
操作上，钢厂要积极通过主动性控产来保利润；贸易商逐步逢高兑现10月逢低建的多单利润；终端用户，逢低要适当采购现货，根据情况处置10月逢低建立的库存；政府有关部门仍要积极推进钢企控产和实质性的反内卷。
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