近期黑色系焦点疑问之陆家嘴黑金俱乐部见解（一）
陆家嘴黑金俱乐部 李治斌 3月10日
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扫射哥|光大钢铁王招华团队：2017年钢铁卖方多头最强音部分研究成果汇总
一、关于中频炉的产能产量低估
笔者曾经为中频炉一事连发两文，专讲中频炉的问题。近两日中频炉话题再回市场视线，故而再讲述一下，近期笔者调研了解的信息以及相关的情况。
笔者可以毫无疑问的确认，中频炉的产能规模远高于最早中联钢曾提及到的9000万吨产能，个人认为9000万吨的产量更靠谱。当前初步走访下来，很多地方，在大家都不曾认为有中频炉的地方，这次全国执法大检查、大普查，竟然还能查出四五台40吨~60吨的中频炉。而与行业内的一些同仁交流，很多高炉钢厂本身就自有中频炉如这次被环保部通报、勒令关（暂）停的山东闽源以及检查中查出来的广西桂鑫钢铁，可以说中频炉很广泛的存在于高炉厂中，主要用于生产盘螺。
前两日上海香然会钢铁沙龙交流中曾经有提到，根据Mysteel统计的313家钢厂样本，800多条产线，建筑钢材产能4.45亿吨，中频炉1.5亿吨、不含中频炉企业4500万吨电弧炉产能。中频炉企业等于总产能有1.9亿吨的说法趋于认可，但笔者粗略评估实际上中频炉的产能是在1.5~2.0亿吨之间，取中值1.7、1.8亿吨左右，而实际的电弧炉估计只有2000万吨不到。从产能利用率来说约40~50%，则至少近9000万吨产量。比官方数据5000~6000万吨产量高出很多。这也是为什么在3月2日中钢协组织的钢材市场座谈会中承认由于去中频炉地条钢带来的部分区域市场建筑钢材紧缺，认可钢价上涨的主要原因之一。
如果按上述9000万吨产量计算，后续需要高炉钢厂复产，提高产能利用率以实现供应9000万吨产量的目标，在笔者看来有些偏难。
二、高炉容积的虚报问题
与行业内人士交流，当年工信部出台钢铁行业准入规范标准时，很多民营钢厂为了方便后续扩充产能，续建扩容，在高炉容积上报的过程中存在一定的虚报，比如实际400高炉，上报时为450、480m³，630、830高炉上报为1080m³高炉等。由于次涉及到高炉的准入限制、落后产能淘汰高炉标准的问题。笔者不宜深入展开讨论，只是提示我们也高估了高炉的容积，从而高炉了产能、产量。
由于中频炉的低估、高炉的产能高估，那么一旦需求不是预期中的那么差，下半年大概率出现品种间的短期错配。最终需要通过调节卷板的铁水钢水来满足市场的供应。卷与螺之间会形成跷跷板效应。
三、能实现调剂卷板与螺纹间的铁水钢水供应关系的钢厂
既有卷板生产线又有螺纹生产线的钢厂主要为：沙钢、日照、敬业、华菱湘钢、华菱涟钢、昆钢、柳钢、河钢唐钢、攀钢、北台钢铁、安阳钢铁、包钢、酒钢等钢企外，还有多少钢厂具备卷与螺之间的调配能力？
按照前述所说的打掉中频炉地条钢后带来的供应缺口若有9000万吨，抛开预期内的5000万吨可由独立电弧炉补充1500万吨~2000万吨，出口转内贸约1500万吨、在产高炉增加2000万吨。闲置高炉再复产增加1000万吨左右仍然有近3000万吨左右缺口。至少是2000万吨（而据笔者所了解后面长期停产高炉再复产的产能是十分有限的，仅能增加山西建龙2座高炉、陕西略阳3座高炉）。
那么在利润客观情况下，这2000万吨由卷板厂调剂生产螺纹钢实现，则像日照钢铁这样的企业至少在增加100万吨/年的目标下，转为需要20家这样的钢铁企业，而上述所提到的这些钢厂基本轧线固定了，日照钢厂是因为之前转型生产板材，有三条轧线停产，所以能有增量调整，这其它的钢厂真正能调整释放出来的产量会有多少呢。这中间还不考虑下半年去高炉要去的有效产能，比如部分违规产能、环保退出产能等，进而引发其他品种如型材带来的缺口反向弥补、坯源争夺。
四、铁矿石的弱势与坚挺
铁矿石从出新高2017年2月21日出新高741.5后一直处于舆论漩涡，进入了漫长的调整期，但近期盘面我们应该注意到围绕660一线已经横盘3天。是否后面会继续下跌，笔者暂且不做评论，但从调整上来看，已经调整了12个交易日，根据河北、山西钢厂的原料库存情况来看，冬储资源消耗殆尽后面临一波补库高峰，而受两会限产因素影响，烧结暂停，部分高炉焖炉，随着两会将近尾声，那么一波新的采购、补库小高潮可以期待，在高额利润下，钢厂复产动力足。则铁矿易涨难跌。
五、需求证伪与否与出口回流的压力对库存带来的影响
之所以提到这个焦点，主要是2017年1月、2017年2月同比于2015年、2016年的同期下降迅速（见下图）。而关键原因在于价格，国内的价格普遍高于外盘报价20美金左右。对比2017年的出口缩量，与库存相比，其实我们的需求还是非常强劲的。比如2016年1月和2月共出口1785万吨，而2017年1月和2月出口1317万吨。同比减了400万吨，而我们国内的钢材库存同比增加是没有这么多的。在供应增加、出口缩量之下，库存虽增加，但是没有形成很大的库存压力，侧面说明了下游需求的稳定与向好。至于所谓的需求证伪，我觉得只能是无稽之谈了。
而从需求上看，西安、成都、贵阳、广州、杭州、江苏、山东等省市的需求非常良好，库存呈现继续单边下滑态势。例如南方城市之一的广州。而笔者与杭州市场的朋友交流中亦得知，杭州市场每日出货也是在2~3万吨左右。需求不差，现在唯一受影响的还是北方市场。要继续耐心等待北方的完全复苏。
六、去中频炉地条钢产能的力度
对于此焦点，笔者不怀疑中央的力度，从笔者了解到的信息看，江苏、山东真是拉网式、网格化排查。江苏省的中频炉产能现在爆出来的量在4000~5000万吨左右，查一次多一次，说明是真真切切的在查，而对于山东来说，行业内的朋友反馈，钢厂销售部门的人员都有被抽调参与排查中频炉，山东省政府对于地方督查不力的政府官员则是在6月30日以后，凡是被举报有中频炉还存在、生产的，党政官员一律先就地免职。
之前笔者一直观察的广西壮族自治区对于去中频炉的力度。昨日收到了这个通知照片后，开始放心了。这个科信达公司是广西贺州一家中频炉地条钢生产企业，规模还挺大的。都开始结算工资，遣散职工了。
静静的等待吧。冷静的看待期货上的涨涨跌跌。管理好自己的资金、自己的仓位，做好交易计划。
备注：据网络信息，科信达有限公司总部设在福建省长乐市，属下机构有：科信达针织（长乐）制品有限公司，科信达塑胶（广州）制品有限公司，科信达建材（广州）有限公司，科信达金属（贺州）制品有限公司。
科信达金属（贺州）制品有限公司在贺州八步区各级政府和有关部门的关心和鼎立支持下，于2003年元月落户到信都工业区并开始动工建设，占地面积200多亩，一期工程投资8000万元人民币，在2004年4月建成试产，年产优质线材近30万吨，产值达到8亿以上，创税1000万元以上，解决农村劳动力600多人，目前，我公司计划投资新征土地500亩，投资2亿元进行技改，项目建成后，年产不锈钢30万吨，年产值8亿元，创税2500万元以上，并可解决农村劳动力500人以上。
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