节后库存初感知，消化速度成关键——10月第2周库存分析
找钢库存监测 10月11日
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双节假期过后，很多人又开始了新的纠结：“貌似库存又积累起来了，这可如何是好？”但其实不用担心，8天长假后库存积累是正常现象，关键是节后的需求能否消化掉库存的增量。现在才过去两个工作日，真正的去库存效果要在下周体现，所以友情提示：请重点关注10月18日找钢库存数据。 结合10月8日的国庆库存数据和今天库存数据，我们来看看数据表象。
一、热卷去库存特征持续明显
1. 仅仅才过了两个工作日，今日热卷统计库存数据相比10月8日已有下降；
2. 据找钢成交数据及各地分公司反应，节后成交及加工出库量大，特别前期受环保影响严重的区域在双节前后复苏明显：如成都、重庆、宁波、济南等。
3. 热卷钢厂仍然在普卷流通领域投放量少，例如乐从双节期间所增库存大部分为花纹、低合金及各品种钢卷，市场上普卷仍缺货。
二、 建材持续由厂库转移至社会库
1. 相比8日，今天的建材统计库存数据又增加了8万吨左右，其实这是一个正常的转移延续，因为8日时仍有部分贸易商已经订的货还在钢厂或者路途中，这两天陆续到库；
2. 从找钢成交数据看，建材销售在礼拜一再次突破单日5万吨的高位，并且这几日全国很多地区都在降雨，势必会影响一些施工和提货；
3. 前期库存积累较多的杭州与贵阳已开始加速去库存趋势，华东区域整体库存都有明显下降，华中区域也比8日有所减少；广州仍是库存增长的主要贡献者，一个城市就增加6万多吨库存，这仍是高价吸引的集中性北材南下资源。
数据不多说了，下周最重要，现在我想先简单说三个概念，之后在我公众号里也会出文详细说明。
一、 热卷厂库库存
昨天一朋友大早上就问我，某数据发的9日的厂库数据显示热卷厂库跳涨啊，都同比超过16和15年厂库库存了，我怎么看。我回：这个热卷厂库库存的概念不对，其实热卷完全不同于建材，热卷不存在厂库概念！道理很简单，热卷钢厂先收订单再生产，订单分为直供户和流通户两种，流通户恨不得自己订的货一下线立即就发走，说白了就是要“抢”，所以现在的厂库都是直供户已经订好的货，根本不进流通市场！那对市场来说，热卷厂库库存就不存在。
二、 建材厂库库存
建材钢厂确实是有厂库库存概念，因为生产和销售周期短、频率快，所以钢厂是有自有库存的，这是不同于热卷钢厂的一点。但建材厂库库存并不完全是钢厂自有的库存，厂库里还有一大批是贸易商已经订好还没运输、或者就是放在厂库里进行厂提销售的库存，并且厂库中也有直供户和终端客户已买好但没提走的库存。所以建材厂库库存要区分库存的货主才会更有指导意义。
三、 贴水
盘面贴水概念大家都知道，但绝大部分人都只算现货市场成交价的贴水，其实还有比钢厂订货价和钢厂结算价的贴水，这两个概念同样要考虑，因为说到底，货物是钢贸商从钢厂买货、再卖向市场的，不综合考虑钢贸商的成本是不可能真正把握的好产业的。例如，现在热卷在钢厂订货价鞍、本、首是4600元，华东到货价是4800元，盘面相比这个贴水呢？
我们来复盘下过去6月到9月热卷的期货和现货走势，发现最终期现回归时候的价格，还是由钢厂订货价、钢厂实际结算价、实际现货销售价三者综合影响所造成的。钢厂订货价是钢厂从自身订单和生产能力的角度来制订的出厂价，反映的是上游钢厂的供需关系；现货销售价是贸易商根据自身订单和库存的角度来制订的销售价。这两者的偏差最后由钢厂根据实际情况以最终结算价来调整。大部分情况下，期货价格与现货价格的回归，整体要接近和回归到实际的钢厂结算价附近。从目前盘面来看，热卷的现货与期货的贴水达到200元，而当前热卷的钢厂订货价（这些货会在11月下旬出现在各地市场）与期货的贴水高达800元。在这样高贴水的情况下，大量的行业经营者会积极卖现货，而在期货上逢低买入，这样会进一步造成社会库存下降。钢厂由于直供订单丰富，所以在面对市场流通的定价方面依然会坚挺。这个道理其实就是为什么从6月到9月，热卷期货、现货不断上涨的真实原因。
总之，不管什么数据，库存数据也好、盘面数据也好，咱们都要有个精益求精并且刨根问底的精神，想办法让自己的认知全面一点，相应的胜率就会提高一点。
本周热卷统计社会库存147.3万吨，较10月8日降0.8万吨，假期间增库24.4万吨，开始进入消化期；建材统计社会库存327.1万吨，较10月8日统计库存增8.3万吨；中板社会库存75.3万吨，较10月8日降1.7万吨；冷轧社会库存155.9万吨，较10月8日降0.8万吨。
按照上述数据合计来计算，本周社会钢材库存为705.6万吨，环比增长0.71%。
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