高盛重磅！人形机器人供应链与投资全洞察
金融界 2月22日
何小鹏：当前人形机器人接近自动驾驶L2初阶， 可量产可实现商业价值需要到L3，这个跳跃会是数十倍能力和难度的跨越
高盛最新发布一篇研究报告，聚焦人形机器人领域，内容涵盖技术发展与突破点，如如何定义技术转折点，当前技术瓶颈及潜在突破时间。报告还详细介绍了企业的 AI 基础设施、供应链格局。并从投资视角分析相关股票表现、各企业投资论点、目标价及风险，力争给投资者展现行业全貌与投资机会。
鉴于人形机器人的技术拐点仍不明朗，我们预计到2027/2032年全球人形机器人出货量将达7.6万/150.2万台，这慢于市场预期，因为我们认为，AI赋能机器人作好准备，即能够高效(具备高成功率和稳健性)完成一般任务，可能需要更长时间。
人形机器人有望成为下一个被广泛应用的终端设备（继智能手机和汽车之后）高盛对全球人形机器人出货量的预测（2024 年 - 2035 年），与全球电动汽车出货量（2012 - 2023 年）和全球智能手机出货量（2003 - 2014 年）对比。
我们认为，现阶段最佳的投资机会仍在于供应链零部件股票，因为主要的机器人企业要么是非上市公司（韩国的彩虹机器人和中国的优必选除外），要么是大型企业旗下的研发项目（如特斯拉、英伟达、苹果、比亚迪、小米、小鹏等），机器人基础模型相关企业（如 OpenAI、谷歌、Meta、英伟达等）也是如此。因此从上市公司的角度而言，更青睐高附加值产品，比如具有更高增长潜力的谐波减速机，以及产品应用确定性更高的执行器组件。
高盛预计：到 2027 年全球人形机器人出货量为 7.6万台，到 2035 年为 138万台，这一预测保持不变。
