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文 | 陈通
来源（公众号） | ID：ydqhjy
全球原油需求
1. OECD
3月份OECD炼厂检修达到高峰，随后炼厂加工量将逐渐回升；
一季度美国汽油消费受恶劣天气影响表现疲软，但裂解价差已回升，需求预期好；
二季度度OECD总需求量环比一季度预计略有减少或持平。
2. Non-OECD
中国印度二季度非需求旺季，需求预计环比持平；
中东夏季发电需求旺盛，需求预计环比提升40万桶/日；
Non-OECD总需求量环比三季度预计增加100万桶/日。
全球原油供给
1. OPEC
OPEC减产120万桶/日协议的2月执行率为91%；
沙特、安哥拉减产最为积极，去的豁免权的伊朗、尼日利亚、利比亚小幅增产； 路透调查显示阿联酋大幅减产帮助3月OPEC成员国减产完成率达到95%；
二季度OPEC产量预计环比持平或小幅减少，看好减产执行情况。
2. Non-OPEC
美国石油钻机数量持续回升，页岩油核心产区二季度产量有望环比增加50万桶/日；
俄罗斯减产执行率逐渐提高，产量产量将继续下滑20万桶/日；
Non-OPEC二季度原油整体产量环比持平或小幅增加。
二季度油价驱动因素
1. OPEC减产协议是否延长
OPEC将于5月25日决定是否将减产协议延长，在此之前油价易受消息面影响；
委内瑞拉、科威特和阿曼已明确表示支持减产延长，沙特亦倾向于延长；
长期利益和短期财政压力角度看，OPEC将继续延长减产协议。
2. 显性库存是否明显减少
沙特、伊朗库存一季度持续减少，产油国已开始去库存；
月差持续收窄致浮储上岸，市场对减产效果抱有信心；
二季度需要检验消费国显性原油库存能否明显减少。
一季度美国原油和汽油消费疲软，库存未能有效减少引发油价大幅回调；
美国产销区价差、Brent-WTI价差持续扩大后开始收窄，美国市场正在恢复；
二季度乐观看待成品油消费季节性提升带动的库存去化，关注预期是否实现。
总结
OPEC减产协议执行情况良好，且看好延长协议预期；
乐观看待美国汽油消费季节性提升和原油库存去化；
二季度油价波段做多为主，预计WTI运行区间50-60美元/桶。
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