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研究油籽压榨的同志们都了解这么一个现象，大豆的进口压榨利润长期为负值，相比之下油菜籽的压榨利润却一直较好，基本在100-500元/吨的区间波动。这么好的压榨利润并且维持了这么久， 未来还能否持续？探讨这个问题之前，我们先普及一些基础知识。
数据来源：WIND
油菜主要用来生产菜油和菜粕，少量用来食用和做动物饲料。菜籽油是世界第三大植物油品种，主要用作食用油，也用来生产生物柴油，还可以用于化工、轻工等众多领域。全球来看，工业消费占比大约30%，主要集中在欧盟和加拿大。菜籽粕也主要作为饲料原料用于养殖行业，但菜籽粕在加工过程中会产生一些对动物有毒的物质，在动物饲料中的添加比例必须严格限制，菜粕一半以上都用作水产饲料。
油菜籽压榨工艺流程：
世界上有中国、加拿大、印度次大陆及欧洲四大油菜主产区。出口国主要是加拿大和澳大利亚。我国也主要从这两国进口菜籽，并且加拿大占绝大部分。我们主要分析加拿大市场。
全球油菜籽主要出口国家（千吨）
数据来源：USDA
加拿大产区。加拿大气候寒冷，主要种植春油菜。白菜型油菜种植面积约50％左右,甘蓝型油菜种植于偏南部地区，其纬度和气候与中国东北和西北地区相似。大约每年4、5月播种，8月底成熟，9-11收割上市。南部地区一般4月底开始播种，较西部地区稍微偏早。加拿大油菜籽主产区位于西部和南部地区，种植面积大约800多万公顷，单产2.2~2.3吨/公顷。
加拿大油菜籽的消费主要是国内压榨和出口，2016/17年度加拿大油菜籽产量1850万吨，消费875万吨，出口970万吨，产量的一半以上用来出口，随着产量的增长，出口量也保持增长态势。
数据来源：USDA
数据来源：WIND
进口政策方面：我国油菜籽进口关税9%。增值税和其它农产品一样13%。本打算从2016年9月1日起，对出口至我国的加拿大油菜籽的杂质率要求降至1%。此前我国对进口加拿大菜籽的杂质率要求为1.5-2%。最新消息新政暂不执行。后期关注政策变化。如果新政策实施，降低杂志量等于提高质量，会增加油菜籽进口成本。
谈到油菜籽，不得不说说我国的油菜籽收储政策，这对我们要讨论的进口菜籽榨利有非常大的影响。我们的国家队从2008年开始收储，一收就是7个年头，在2015停止收储。2015年农民种植油菜的收益大幅下降，当年菜籽上市后现货价就像断了线的风筝，直线下降。农民种植油菜籽的意愿大幅下降。2016年中国油菜籽产量减少。
年份 |
菜籽收储价（元/吨） |
计划收储量（吨） |
折菜油量（吨） |
政策 |
2008 |
4400 |
150 |
50 |
国际金融危机暴发后，国内外油脂油料价格暴跌，国家首次启动油菜籽托市收购政策。由中储粮公司委托油脂加工企业按照国家规定的价格收购油菜籽，并加工成菜籽油充实中央储备。 |
2009 2010 |
3800 3900 |
430 230 |
150 80 |
2009年和2010年菜籽托市收购主体调整为中储粮公司及中央和地方油脂加工企业。其中，中储粮公司委托油脂加工企业收购菜籽后，加工成临时存储菜籽油；油脂加工企业按照国家规定的价格收购菜籽，加工成菜油后进行销售，企业自负盈亏，中央财政给予200元/吨加工费用补贴。 |
2011 2012 2013 2014 |
4600 5000 5100 5100 |
400 420 380 500 |
140 150 137 180 |
国家取消了中央和地方油脂加工企业补贴收购菜籽的政策。由中储粮公司委托油脂加工企业按照国家规定的价格收购油菜籽后，加工成国家临时存储菜籽油。 |
2015 |
0 |
15年收购的定价权下放到各个省，补贴方式分为直接补贴农民或者补贴油厂作为加工费。中央财政也只给江苏、安徽、河南、湖北、湖南五省按0.1 元/斤补贴，14年是十三个省。新政既不同于之前实行的临储收购，也不同于目标价格。比如在湖北和安徽，对种植油菜的补贴标准是每亩46 元至48 元，按每亩300斤的单产计算，油菜籽的补贴水平为每吨320 元左右。2015年油厂对油菜籽的收购价3,400 元/吨左右，加上补贴远远低于上年每吨5,100 元的临储收购价。 |
||
2016 |
0 |
不收储，不补贴，市场定价 |
也正是从2008年开始，菜籽进口量从80万吨暴增到300万吨，进口毛利最高时超1000元/吨。近几年，我国油菜籽产量在1300~1400万吨，消费量1700~1900万吨，国内供需缺口较大，进口消费比一直保持20%以上。目前我国每年油菜籽进口量大约300~500万吨，另外还直接进口一些菜油。大量进口的背后必然有大的利益驱动。最近七八年进口榨利一直保持在较高水平。
数据来源：USDA
数据来源：WIND
从2010年开始国家断断续续有抛储动作，2010/2011年度，抛储197万吨，抵消收储80万吨，净投放117万吨。之后2011/12年度、2012/13年度、2013/14年度基本没有抛储，进口榨利良好，菜籽和菜油进口量连年增长。2014/15年度抛储15万吨，收储180万吨。最近的15/16年度不再收储，持续抛售230万吨，进口榨利回落到200以内，直接菜油的进口利润在0值附近波动，进口量同比大幅回落。
数据来源：WIND
数据来源：WIND
数据来源：公开数据整理
看来每一次的抛储都是对菜籽、菜油进口商的不小打击。中国菜油市场在国产、进口、国储库存二者之间平衡。但就是在前不久市场好像发生了变化，国储几次菜油抛储据说被哄抢，成交率100%，期货市场也是应声大涨。据不完全统计，目前国储菜油库存大约还有350万吨。按照菜籽收储价格计算，国家菜油最低入库成本不低于8,300 元/吨，高的年度达到11,000元/吨，再加上几年的仓储和损耗，成本就更高了。在全球油脂减产的背景下，中储粮迎来了去库存的良机，但我想他们肯定不傻，亏本买卖能少做还是少做，除了2012年的陈货还有大约32万吨需要尽快解决，其它的货我想他们并不急于出手。假定按两年时间来处理，未来每个年度抛储量大约170多万吨，低于15/16年度水平。中国连续两年减产，加拿大产量稳定，未来进口压榨利润可能会有短期波动，但整体有望继续维持在较好水平。
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