自三季度以来，聚丙烯酰胺价格持续走高，那么是什么导致聚丙烯酰胺涨势不休呢？
首先，我们要了解聚丙烯酰胺（PAM）的生产过程。
PAM 是由丙烯腈与水在骨架铜催化剂作用下直接反应生成聚丙烯酰胺在经离子交换聚合干燥、磨粉等工序即得产品。而国内丙烯腈市场价格自7月下旬开涨以来，涨幅已近4000元/吨，增长比达到33%，且当前仍无休止迹象。其中华东港口主流出罐价格从10600元/吨一路飙升至当前的14200元/吨附近，而山东市场周边送到价则由10700元/吨不断拉高至14700元/吨，达到自2014年底以来的最高值。这样看来，聚丙烯酰胺的价格涨幅很大程度上取决于丙烯晴的价格走势。
9月份国内丙烯腈市场涨势未休，供应面持续偏紧。上海赛科本月减产6000吨，同时吉林石化三丙装置未能如期开启，另外十一长假前下游积极备货，刺激市场成交继续拉高。截止到9月25日，华东港口主流出罐价格已至15500元/吨偏上，山东市场周边送到价达到16000元/吨偏上，较月初均上涨2500元/吨，涨幅接近20%。
2017年国内丙烯腈市场价格走势
目前丙烯腈市场上涨趋势已持续两个多月时间，且当下仍无休止迹象。由于当前大部分商家与厂商执行合约模式，且业者预期10月份供应仍存在缺口，价格将继续上涨，因此长假前市场报盘迅速拉高。
后期市场仍存在诸多不确定性，尤其是供应面不稳定因素较多。具体来看有以下几点：
(1)原计划9月中下旬重启的吉林石化1、3丙生产线推迟至月底或10月份。
(2)齐鲁石化8万吨/年的丙烯腈装置短期内无重启可能，每月减少供应量大约8000吨。
(3)四季度华东地区厂家仍有停车预期，其中江苏斯尔邦装置运行时间已久，原计划9月份停车检修，已向后推迟，但据悉会在年底前完成；听闻上海赛科11月或有小修计划；安庆石化今年计划更换催化剂，也仍有短暂停车可能。
(4)山东海力13万吨/年的丙烯腈新装置未能如期投产，消息人士称或推迟到年底或明年初。
上述供应端存在的不确定性将推动丙烯腈价格继续上涨，短线来看暂无止跌迹象。不过自7月下旬以来丙烯腈价格累计涨幅已达到5000元/吨，而下游除ABS以外，其余产品均早已遭受不同程度的成本压力，尤其是腈纶行业亏损更甚。
腈纶产品作为丙烯腈下游消费第二大行业，2016年消费占比达到33%。其中腈纶民营企业规模占比50%左右。随着丙烯腈价格的持续大幅拉高，国内腈纶厂亏损面也在不断扩大，尽管9月份腈纶价格普涨1000元/吨左右，但远小于丙烯腈价格涨幅，成本压力并未得到有效缓解。如下图所示：
国内腈纶理论生产利润图
制约腈纶价格涨幅的因素来自于下游，从传统的“金九”表现来看，腈纶下游纱线行业较往年同期偏淡。尽管“银十”预期订单进一步增加，但整体启动仍显缓慢，而且纱线价格跟涨较为乏力，后期难以顺利转嫁上游成本，因此也限制了腈纶价格上涨。
高成本压力下，腈纶厂无奈采取限产措施，尤其是民营企业采购成本更高。后期随着亏损面扩大，腈纶行业开工负荷势必会进一步降低，进而减少对丙烯腈需求量。因此，预计丙烯腈市场后期涨势将逐渐受到抑制，10月份预期涨幅将有所收窄，而且触顶之日可期。
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