2025年9月12日至14日，德勤创投私募高尔夫精英邀请赛暨二十周年活动在云南昆明春城湖畔高尔夫度假村举行。该赛事由德勤中国主办，自2005年起持续在春城湖畔举办，今年迎来第20届。活动汇聚了来自70多家知名私募股权与风险投资机构、德勤中国管理团队及相关服务支持伙伴的百余名代表，围绕资本市场发展、创投行业热点及专业服务价值等议题展开深入交流。
宏观经济展望：弱复苏中的机遇与挑战
德勤中国首席经济学家许思涛分享了全球与中国宏观经济及金融市场的发展态势。他指出，美国关税政策已影响企业投资决策，其全面影响预计将在2025年第四季度至2026年第一季度显现。尽管中国内需仍显疲软，库存有所上升，但出口表现坚韧，海外市场对中国产品竞争力的质疑正在减弱，部分影响已被企业通过供应链调整所消化。
许思涛强调，当前中国经济处于“弱复苏”阶段，内需恢复和政策落地细节是关键变量。短期内中美关系影响政策取向，长期则需关注产业竞争力与全球供应链重构。资本市场尤其是港股，当前呈现机会与风险并存格局，长期投资者的入场将成为市场回暖的重要信号。
VC/PE行业发展回顾与未来趋势
行业成就与结构性挑战并存
在德勤中国私募股权行业联席主管合伙人付建超主持的圆桌对话“VC/PE行业风云录”中，赛富投资基金阎焱、汉能投资陈宏、达晨财智刘昼等资深投资人回顾了中国VC/PE行业伴随改革开放的成长历程。他们表示，行业在过去见证了腾讯、阿里巴巴、京东、小米、今日头条等一批科技巨头的崛起，实现了机构与被投企业的共同成长。
嘉宾指出，当前行业面临政府引导基金、民间资本与外资之间的结构失衡，叠加“到期回购潮”，退出压力加大。由于上市通道相对狭窄，建议推动“整合式并购”以盘活存量资产。
人民币基金聚焦硬科技与合规能力提升
未来，人民币基金将更倾向于投资硬科技、本土制造及供应链领域。从业者需保持感恩与敬畏之心，提升专业能力，在支持新一代企业发展的同时，增强政策敏感度与合规意识，实现可持续发展。
中国企业发展的新机遇
从流量红利转向全球价值创造
在德勤中国首席业务增长官金凌云主持的“中国企业发展新机遇”圆桌中，五源资本刘芹、同创伟业张一巍、德勤中国副主席张宝云探讨了企业与资本协同发展的路径。他们认为，中国创新正从互联网时代的“流量红利”迈向硬科技时代的“全球价值创造”，企业和资本需完成“心态归零”，摒弃过往成功依赖，重新出发。
打造全球化企业能力体系
中国具备最完整的工业体系和低成本快速迭代的供应链优势，但在法律架构、监管适应、跨文化管理等方面仍需补足短板，推动企业真正实现全球化运营。AI、生物医药、半导体等“卡脖子”领域将成为未来十年投资的关键赛道。
中国资本市场新趋势
硬科技企业迎来资本出海窗口期
在德勤中国审计与鉴证首席增长官虞扬主持的“中国资本市场新趋势”对话中，海松资本马东军、中金公司王檑、汉坤律师事务所卢在光分析指出，2025年是硬科技企业“资本出海+技术突围”的关键一年，但需克服人才合规与中美估值差异两大挑战。
热门赛道与上市路径规划
当前投资热点集中在AI产业链（如服务器基建、能源需求、AI Agent垂直应用）、硬科技（半导体设备、先进制造、新材料）以及具有全球化潜力的创新药企。港股市场迎来爆发，科创板对中型企业开放，IPO情绪明显回暖。拟上市企业应提前规划A股或港股路径，重视法律合规与核心技术信息披露，确保融资顺利推进。
论坛总结：深化合作共迎新增长
德勤中国私募股权行业联席主管合伙人陈康勤在总结发言中表示，VC/PE机构是德勤中国最具战略意义的核心客户群体之一。德勤将持续依托跨行业专业团队，深化与客户及合作伙伴的协作，共同洞察行业周期，把握趋势机遇，迎接未来的全新增长。
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