全文4326字18图，预计阅读需15分钟
综述
近期国内外宏观面释放利好信号，苯乙烯基本面处于紧平衡状态，带动市场空单减仓。但现货供应压力仍大，港口库存维持高位，未来供需预期偏弱，市场看涨情绪不足，价格上行缺乏持续动力。
近期苯乙烯市场关注点：
- 国产供应阶段性小幅回升
- 北方现货压力压制华东价格
- 国内宏观政策影响市场心态
宏观与减产支撑有限，价格涨后回调
本周原油与纯苯走势偏弱，成本端支撑不足。尽管部分装置临时检修导致国产供应下降，叠加下游需求稳定，供需呈现紧平衡，且宏观利好提振市场情绪，推动价格震荡上行。但基本面支撑乏力，资金做多意愿不强，周末价格出现回调。
|
图1 2023-2025年苯乙烯基差走势图（元/吨） |
|
|
|
来源：隆众资讯 |
本周苯乙烯产量为34.68万吨，环比下降2.03%，主要因华东个别装置停车或降负。下游需求小幅波动：ABS和EPS需求略增，PS因装置调整略有下滑。
表1 国内苯乙烯周度供需平衡表
工厂阶段性检修，供应短期增加远期趋减
1、港口库存高位，短期有累库预期
截至2025年9月15日，江苏苯乙烯港口样本库存为15.9万吨，环比减少1.75万吨（-9.92%）。预计未来一周到港量约4.5万吨，而下游刚需稳定，码头提货受北方货源冲击无明显增量，到港高于提货，库存或将阶段性回升。
|
图2 2021-2025年江苏苯乙烯社会库存总量走势图（万吨） |
|
|
|
来源：隆众资讯 |
2、国产供应短期反弹，长期仍存减量空间
下周新浦化学及中委广东装置恢复运行，国产供应将小幅回升。但从远期看，随着其他企业计划内检修落地，整体供应仍有下降趋势。
|
图3 2021-2025年中国苯乙烯产能利用率周数据趋势 |
|
|
来源：隆众资讯 |
总计 |
34.68 |
35.40 |
-2.03% |
表2 国内各地区苯乙烯周度产量变化对比表（万吨）
截至9月18日，中国苯乙烯工厂样本库存为21.63万吨，环比减少0.40万吨（-1.81%）。预计下周期随发船增多，工厂库存将进一步小幅回落至21万吨左右。
|
图4 苯乙烯样本企业工厂库存周度走势图（万吨） |
|
|
|
来源：隆众资讯 |
三大下游需求受假期影响，短期将现减量
当前苯乙烯主要下游仍有一定盈利空间，短期内无因利润问题减产的迹象，供需维持紧平衡。但临近国庆假期，EPS需求将明显回落，未来1-3周三大主力下游对苯乙烯的周度消耗预计将降至25万吨以内。
1、产业链盈利整体偏弱
说明：价格单位为元/吨，取价周期为周均价（上周五至本周四），区域为华东市场；乙烯为CFR东北亚美金价格。
|
图5 2023-2025年苯乙烯产业链周度盈利变化图（元/吨） |
|
|
来源：隆众资讯 |
本周苯乙烯非一体化装置理论利润为-387元/吨，环比微降。下游方面，PS利润40元/吨，EPS为98元/吨，ABS为-55元/吨，整体盈利空间有限。
2、下游需求短期小幅增长
本周苯乙烯三大下游（EPS、PS、ABS）消费量为27.83万吨，环比增加0.14%。EPS与ABS订单尚可，负荷提升带动需求上升；PS因个别装置调整需求略降。总体需求小幅回升。
预计下周总需求约27万吨，PS与ABS保持稳定，EPS因高开工率存在小幅减量预期。
|
图6 2023-2025年苯乙烯产业链周度开工变化图 |
|
|
来源：隆众资讯 |
|
图7 2023-2025年中国苯乙烯主体下游消费量周数据走势图（万吨） |
|
|
来源：隆众资讯 |
3、主体下游成品库存预期小幅增加
- PS：本周成品库存9万吨，基本持平。行业供应略降，下游刚需采购，供需平衡，库存波动收窄。预计后续供应稳定、需求增量不足，库存或小幅上升。
- EPS：样本企业库存约3.14万吨，环比微增0.64%。低价货源出货较好，库存略有累积。预计北方供应恢复、终端需求有限，库存将继续小幅增加。
- ABS：成品库存23.87万吨，环比减少0.28万吨（-1.2%），厂家刚需出货。预计下周产量稳定、需求一般，库存或将微增。
|
图8 2021-2025年中国PS周度成品库存变化图（万吨） |
|
|
来源：隆众资讯 |
|
图9 2021-2025年国内EPS样本生产企业库存趋势图（万吨） |
|
|
来源：隆众资讯 |
|
图10 2021-2025年国内ABS样本生产企业库存趋势图（万吨） |
|
|
来源：隆众资讯 |
成本端支撑不足，纯苯与原油走势偏弱
截至9月15日，江苏纯苯港口库存13.4万吨，环比下降6.94%，同比大幅上升168%。本周华东纯苯价格在5900-6000元/吨区间波动，前期因下游备货及山东升水带动去库，价格短暂走强。但随后市场交易苯乙烯累库预期，新增空单入场，抑制价格上涨。
下周预测：市场需求大于供应，但欧洲货源冲击远月市场，压制现货价格，预计商谈参考5800-5900元/吨。
供应：国内石油苯产量及进口量均有所增加，总体供应略增。
需求：五大下游需求增幅超过供应增量。
成本：OPEC+维持高产，全球原油库存趋增，地缘风险未升级，油价或延续偏弱运行。
|
图11 2023-2025年国内纯苯市场价格走势图 |
|
|
来源：隆众资讯 |
|
图12 2021-2025年江苏港口纯苯周度库存变化图 |
|
|
来源：隆众资讯 |
|
图13 2024-2025年苯乙烯非一体化装置利润与市场价格走势图 |
|
|
来源：隆众资讯 |
本周苯乙烯非一体化装置平均利润为-387元/吨，环比微降。预计下周成本端无明显支撑，但供需紧平衡或带动利润小幅回升。
基本面偏弱持续，价格反弹空间有限
重点关注因素：纯苯与苯乙烯库存变化、装置检修动态、下游需求稳定性及宏观政策影响。
表3 国内苯乙烯供需预期
- 供应：未来1-3周，新浦、揭阳石化、浙石化装置恢复，但镇利石化存检修预期，整体供应小幅增加。
- 需求：主力下游需求暂稳，但国庆假期临近，EPS等将出现明显减量。
成本面分析
- 原油：OPEC+增产持续，全球库存趋增，经济疲软压制需求，油价或偏弱运行。
- 纯苯：需求强于供应，但欧洲货冲击远月，压制现货价格，预计下周商谈5800-5900元/吨。
- 乙烯：临近假期，供应商排库让利，进口资源具价格优势，预计国内市场继续走弱。
苯乙烯后期预测
短期结论：成本端支撑不足，虽供需紧平衡，但月中下旬集中到港将导致库存回升，现货支撑减弱。宏观消息或带来短暂反弹，预计下周江苏现货价格在7000-7200元/吨。
中长线结论：原油上涨空间有限，纯苯基本面偏弱，乙烯或有支撑，整体成本端仅起底部托底作用。9月部分装置检修带来供应缩减，出口预期增加，供需转为紧平衡，但库存已处高位，去库幅度有限，供应过剩压力仍在。综合来看基本面偏弱，但当前价格低位叠加宏观政策支撑，回调空间受限，预计月内江苏价格运行于7000-7350元/吨。
风险提示：
- 国际贸易政策变动及宏观经济波动
- 突发装置检修或复产
- 原油及资金面剧烈波动影响成本端