近期国内油脂价格整体稳中走高，菜籽油因供应紧张表现最为突出。截至9月16日，全国一级豆油均价为8652元/吨，环比上涨34元/吨；24度棕榈油均价9508元/吨，上涨15元/吨；三级菜籽油均价达10220元/吨，大幅上涨300元/吨；一级葵花籽油报价12000元/吨，上涨50元/吨。其他油脂如一级花生油、玉米油、棉籽油价格基本持平。
豆油：外部偏空预期仍在，关注政策动向
美国农业部最新供需报告显示，美豆产量超预期，期末库存上调至3亿蒲式耳，高于市场预期；同时美豆油产量预估上调1.8亿磅，库存增至17.36亿磅，供需偏宽松。尽管市场对美豆单产存下调预期，且中国大额采购或延迟至10月底，出口压力仍存。
巴西2025/2026年度大豆播种进度缓慢，但产量预计创历史新高。中美经贸会谈未涉及农产品采购，国内豆油供应主要依赖巴西大豆及国储投放。9月国内大豆压榨量或超1000万吨，开机率回升导致豆油供给充足。
节前备货需求提升支撑现货成交，但库存难以下降，期货仓单持续增加。在成本下行与供需改善背景下，预计豆油价格将呈偏强震荡走势，基差有望走强，后续需关注政策面是否出台提振措施。
棕榈油：主产国洪灾影响产出，价格偏强运行
马来西亚多地遭遇强降雨引发洪灾，沙巴州作为重要产区受影响严重，占全国产量约五分之一，预计将导致棕榈油产量下降1%～2%。恶劣天气影响果串收割与运输，短期供应趋紧。
需求端利好频现：印尼B45生物柴油政策预期升温，印度8月棕榈油进口大幅增长，马棕9月上半月出口环比改善，叠加原油价格走强，共同推动棕榈油需求预期回暖。
国内方面，近期采购有限，但10月至11月船期集中，后期到港量较大，整体供应充裕。当前豆棕价差倒挂扩大，终端消费以刚需为主，走货偏慢。在美联储降息预期及进口成本上升支撑下，棕榈油维持偏多格局，期货波动机会大于基差。
菜籽油：原料到港断档，价格修复性上涨
加拿大新季菜籽收割压力显现，价格偏弱。而国内油菜籽供应持续收紧，上周沿海油厂库存仅为7.4万吨，周环比减少26.7%，同比降幅达77.6%，较五年均值低68.1%。同期压榨量维持在4.8万吨左右，处于历史低位。
据船期预报，9月油菜籽到港约19.5万吨，10月和11月到港量为零。叠加中国对加拿大菜籽反倾销保证金政策延续，四季度菜系供应紧张局面难以缓解。在此背景下，菜籽油价格呈现修复性上涨，菜豆油价差预计进一步拉大。
葵花籽油：新旧交替阶段，现货价格坚挺
本周国内葵花籽油价格总体稳定，部分地区因货源紧张已暂停报价。国际主产区收割进展顺利，新季葵花籽油预计9月底全面上市。当前正处于旧作收尾、新作待出的过渡期。
受“双节”备货需求拉动，油厂挺价意愿较强，叠加供应偏紧，支撑现货价格维持高位。远期价格走向将取决于新季产品上市后的实际成交情况。
其他油脂
花生油
主产区阴雨天气影响花生收割与晾晒，新作上量进度缓慢。采购方普遍采取随销随采策略，观望情绪浓厚。优质花生价格保持坚挺，普通品质或面临下行压力。山东油厂开机率偏低，旧作库存紧张叠加节日备货支撑，花生油价格维持强势。后期需重点关注新作上市价格及油厂收购动态。
玉米油
玉米胚芽成本仍处高位，油厂压榨利润接近盈亏平衡，开机率逐步恢复。“双节”备货对玉米油市场拉动不明显，成交平淡。后市需关注原料成本变化、终端需求恢复及周边油脂联动影响。
棉籽油
山东地区棉籽油价格偏强运行，新疆地区则稳中回落。市场观望情绪加重，交投活跃度不足，供需两端均显僵持，短期内价格预计维持震荡格局。
