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两轮股东询价转让均折价三成，科兴制药“补血又摊薄”直指港股IPO

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2025-09-17

导读：钛度要点：控股股东“速提”7.54亿资金、上市公司拟发8亿元科创债，科兴制药的双线资金流动似乎都指向赴港IPO这同一个目的地。

作者｜曹倩

本文首发于钛媒体APP

9月15日盘后，科兴制药（688136.SH）披露股东询价转让结果。控股股东科益医药以30.88元/股的价格，向21家机构投资者转让1006.28万股无限售流通股，占公司总股本的5%，交易对价约3.11亿元。

本次转让价较20日均价折价近三成，较8月前次36.7元/股的转让价也明显下调；参与机构的有效认购倍数为1.01倍，仅勉强覆盖转让额度。

综合近三个月资本动作，科益医药通过集中竞价、大宗交易及两轮询价转让累计套现7.54亿元。与此同时，上市公司正筹备发行不超过8亿元科技创新债券。控股股东快速变现与公司层面融资补血并行，两大资金动向均指向赴港IPO这一共同目标。

两次询价均折价三成

科益医药为科兴制药实控人邓学勤控制的企业，转让前持股比例达59.5%。本轮询价转让定价依据为不低于前20个交易日均价的70%。以9月14日前20日均价43.556元计算，价格下限为30.489元，最终成交价30.88元几乎贴近下限，折价率达29.1%。

这是年内第二次询价转让。7月31日，科益医药启动首轮转让计划，减持3%股份，最终以36.7元/股完成，较公告当日收盘价折价约30%，交易金额约2.22亿元。

对比A股医药生物行业年内16起询价转让案例，平均折价约21.35%。科兴制药两轮转让折价均接近30%，显著高于行业均值；且两轮认购倍数均不足1.2倍，处于偏低水平，反映出市场接筹意愿有限。

自6月启动减持以来，科益医药还通过集中竞价和大宗交易减持598.92万股，占总股本3%，合计套现2.21亿元，对应减持均价约36.9元/股，处于股价高位区间。

控股股东减持计划发布时正值科兴制药股价高点，图源：Wind

6月3日，公司股价一度触及63.99元（前复权），创上市新高。6月4日减持公告发布当日收盘报56.07元，较发行价涨幅超150%。公告次日股价大跌8.51%，引发市场关注。

短短三个月内，科益医药累计回笼资金7.54亿元，操作路径呈现“高位减持+高折价转让”特征，显示出强烈的资金回笼诉求，或为后续资本运作预留空间。

8月22日，科兴制药同步发布两项重要公告：启动港股IPO计划，以及披露2025年半年报。财报显示，公司上半年营收7亿元，同比下降7.82%；归母净利润8034.45万元，同比增长576.45%；扣非净利润4527.91万元，同比增长110.3%；经营性现金流净额2979.81万元，实现由负转正。

港股市场更偏好股权结构分散、公众持股比例较高的企业，以保障流动性并吸引机构投资者参与。为满足港股IPO隐性要求，控股股东通常会提前降低持股比例，提升股权分散度。

2024年年报显示，科益医药持股比例为66.01%；经最新一轮转让后，其持股将降至54.5%，一年内下降超10个百分点。两轮询价共引入35家专业机构投资者，涵盖基金、券商、QFII及私募等，有助于增强国际资本市场信心。

此外，8月15日，公司公告拟注册发行不超过8亿元科技创新债券，用于支持新药研发、海外商业化等核心业务，拓宽融资渠道，优化债务结构。

综合来看，科兴制药当前资本动作聚焦两大目标：一是通过引入机构投资者提升股权流动性，为港股上市铺路；二是借助科创债补充运营资金，实现“补血”与战略升级。尽管上半年利润大幅增长，但控股股东大比例折价减持，或反映其对短期股价走势持谨慎态度，与业绩表现形成一定反差。

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