Issue: 2025-34
Market Brief – 2025 Week 36
尽管综合SCFI指数上周持平，但主要航线表现分化明显：亚欧航线录得自2月以来最大单周跌幅，而跨太平洋航线则展现出意外韧性，基本维持了9月1日的涨价成果。然而，由于运力调控不足，运费持续承压。即将到来的“黄金周”期间，船公司宣布的空航计划有限，Gemini联盟 carriers 不愿削减多余运力，反而可能通过降价维持运营。
新集装箱船订单持续攀升，当前订单量占现有船队总运力的32.2%。预计2027年交付量达290万TEU，2028年更将达380万TEU，远超未来三年老旧船舶拆解量。
新集装箱船订单持续激增
2025年前9个月，全球已订造新船385艘，合计336万TEU。若保持当前节奏，全年订单量有望接近2024年的467万TEU和2021年的474万TEU历史高点。其中，15,000–18,000TEU宽体超大型集装箱船（VLCS）成为最受欢迎船型，今年新增85艘，订单总量已达192艘。小型支线船（4000TEU以下）也备受青睐，年内新增172艘，其中包括66艘曼谷型船。
货运市场更新：2025年9月11日
关注重点
Talking Tariffs
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IEEPA关税诉讼进展：美国最高法院已于9月9日同意审理特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收关税的合法性问题，口头辩论定于11月初举行。在此期间，相关关税将继续执行。
- 此前一周，特朗普总统请求最高法院加快裁决，推翻联邦上诉法院认定其IEEPA关税非法的判决。
- 若最高法院支持上诉法院裁决，美国海关与边境保护局（CBP）将停止征收所有IEEPA关税，部分企业或可获得退税。部分税款将由CBP主动退还，其余需进口商提交事后修正和申诉。
- 受影响的关税包括针对加拿大、墨西哥和中国的IEEPA“芬太尼”关税，以及对其他国家的IEEPA对等关税。钢铁和铝关税等非IEEPA关税不受此案影响。
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美日贸易协定将于9月16日生效：特朗普总统上周签署行政令，推动美日贸易协定于9月16日正式实施，主要内容包括：
- 美国对大多数日本进口商品征收15%的基础关税。若日本商品最惠国（MFN）税率低于15%，则按15%征税；若高于15%，则按实际MFN税率征税。
- 美国将日本汽车及零部件关税从25%降至15%。特定领域产品（如汽车、航空航天、仿制药、稀缺自然资源）免征对等关税。
- 日本将向美国投资5500亿美元，扩大采购美国农产品，并为美国制造商提供关键领域市场准入。
- 新的关税结构将追溯适用于2025年8月7日或之后“进入消费或从仓库提货消费”的日本商品。
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特朗普调整对等关税豁免范围：自9月8日起，特朗普修改了附件II中免征IEEPA对等关税的产品清单，具体如下：
- 新增52个HTS编码，移除131个HTS编码。
- 几乎所有铜制品已被移出豁免清单，推测因已纳入232条款征税范围。
- 根据行政令列出的1,908个HTS子目，若原产国已与美国达成互惠贸易协议，则相关产品可申请豁免对等关税。
Ocean - TPEB（跨太平洋东行）
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运力与需求：
- 为规避潜在关税而提前出货的“前移”效应导致今年夏季货运平淡，临近2025年黄金周也未见明显起色。整体需求未见显著回升，市场未出现大规模货量上涨。
- 尽管需求疲软，部分船公司仍面临运力过剩，已开始实施计划内空航，例如Premier Alliance临时暂停PS5航线服务。
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长滩港集装箱事故：
- 9月9日周二，以星（ZIM）租赁的一艘船舶在长滩港G码头发生事故，约75个集装箱落水。该船来自中国，经由ZIM跨太平洋ZEX航线抵达。
- Flexport当时有36个集装箱在船上，团队已联系相关客户。目前正与以星及港口当局合作确认受影响箱号。
- 救援人员已从水底打捞起两个集装箱。海岸警卫队在涉事船舶周围设立500码安全区，但港口其他作业基本未受影响。当前首要任务是保障船员、码头工人及未受影响货物的安全。
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设备情况：
- 自7月下旬以来，设备供应略有改善，整体无重大缺箱问题。
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运费走势：
- 旺季附加费（PSS）已推迟至10月15日实施。鉴于市场需求疲软，节前未启动任何PSS。
- 9月1日的普遍费率上调（GRI）已成功实施，预计本月下半月将进一步提价。
Ocean - FEWB（远东至西海岸）
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运力与需求：
- 9月下半月舱位仍较宽松，船公司正积极揽货以提升装载率。
- 需求大幅下滑，预计黄金周前难有恢复。
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运费走势：
- 上海集装箱运价指数（SCFI）在第37周再跌166美元/TEU，降至1,315美元/TEU。
- FAK市场价格预计9月下半月再降5%-10%，持续疲软的需求继续压制运价。
- 第四季度长期合约谈判已启动。船公司仍不愿将长期报价低于当前FAK水平，但暗示Q4可能降低或取消PSS。
Ocean - TAWB（跨大西洋西行）
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运力与需求：
- 安特卫普：拥堵严重，堆场利用率超90%，滞留时间达8天。
- 鹿特丹、汉堡、不来梅港：堆场利用率维持在75%-95%，船舶平均延误2-4天。
- 南地中海（比雷埃夫斯、热那亚、瓦伦西亚）：持续拥堵，船舶延误3-6天。
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设备情况：
- 中欧和东欧部分地区仍存在设备短缺，影响内陆货源地。整体运力保持稳定。
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运费走势：
- 整体运力稳定。据Xeneta数据，9月初北欧至美国东海岸现货均价为1,900美元/FEU，较6月下降约5%。
Source: Flexport
Flexport海运时效指标
截至9月8日当周，中国至美国西海岸和东海岸航线运输时间均小幅上升，而中国至北欧航线运输时间显著缩短。
- 中国至美国西海岸运输时间增加0.5天，从32.4天升至32.9天。
- 中国至美国东海岸运输时间增加0.8天，从64.3天增至65.1天。
- 中国至北欧运输时间减少3天，从62.5天降至59.5天。
Source: Flexport
世界集装箱指数 - 2025年9月11日
Drewry世界集装箱指数（WCI）本周下跌3%，至每40英尺集装箱2,044美元，已连续13周下滑。主要航线即期运价延续分化趋势。
- 跨太平洋航线运价上涨，受益于多家船公司发布GRI。上海至洛杉矶运价上涨6%至2,678美元/FEU，上海至纽约上涨2%至3,743美元/FEU。但若无进一步运力削减，涨势恐难持续，Drewry预计短期内运价将趋稳。
- 亚欧航线运价下跌，上海至鹿特丹下降10%至2,143美元/FEU，上海至热那亚下降12%至2,342美元/FEU。新船陆续投入加剧供需失衡。随着黄金周前空白航增加，Drewry预计未来几周运价将小幅下行。
- Drewry《集装箱预测》报告指出，2025年下半年供需平衡或将再度走弱，导致即期运价收缩。运价波动及走势将取决于特朗普未来关税政策及美国对中国船只处罚所引发的运力变化，目前尚存不确定性。
八大东西向主干航线评估：
WorldACD周度航空货运趋势 2025 - 第35周
2025年9月8日
8月全月数据显示，中国及香港出港航空货运流向出现结构性转变：从“中国/香港至美国”转向“中国/香港至欧洲”，反映出美国贸易与关税政策调整的深远影响。
据WorldACD市场数据最新分析，8月中国/香港至美国货量同比下滑5%，环比持平；而中国/香港至欧洲货量同比上升11%，环比微降1%。这印证了多家航司正将货机运力从中美航线转移至中欧等其他市场，以应对美国对中国/香港“最低限度”规则的调整及更高关税。
价格方面，中国/香港至美国即期运价环比上涨5%，但仍同比下降9%；中国/香港至欧洲运价环比下跌3%，同比持平。
全球范围内，8月货运总量环比下降3%，同比上升3%（基于WorldACD覆盖的超50万笔周交易）。全球平均运价与7月持平，但同比下降3%。
各区域来看，除中南美洲（CSA）货量环比增长2%外，其他主要地区均呈环比下降。欧洲出港货量环比大跌8%，北美、中东及南亚（MESA）分别下降4%和3%，亚太与非洲各降2%。同比方面，欧洲、北美及MESA出港货量持平，亚太和CSA分别增长7%和3%。
需求同比增长，运价承压
尽管地缘政治与贸易环境充满不确定性，2025年以来全球计费重量及亚太出港货量实现月度同比持续增长，延续2024年需求扩张态势，但增速明显放缓。年初至今，全球货量同比增3%，亚太出港增7%，远低于去年同期的12%和18%。
运价走势则不同：全球及亚太出港平均运价在4月前保持同比上涨，5月起连续四个月同比下滑，8月分别同比下降3%和4%。不过，年初至今平均运价仍略高于去年，同比微增1%。
近期两项美国新政可能显著影响未来数月航空货运流向：一是对印度进口商品加征50%关税，二是取消对所有国家（不仅限于中国/香港）进口商品的“最低限度”免税待遇。
