利多因素1：美元及通胀趋势向下，但斜率偏缓，对铜价中性偏多。2023年美国通胀下行高度确定，但粘性较强。而经济大概率将呈现“浅衰退”，在乐观情况下甚至会出现“软着陆”，对铜价拖累程度有限。美元指数下行斜率预计将逐步放缓，整体宏观面对铜价驱动中性偏多。
利多因素2：地产链用铜需求修复，新能源占比持续提升。铜在地产产业链的应用是典型的竣工周期商品。2023年竣工端增速有望达到5%，建筑板块用铜量预计将达到100万吨，下滑幅度收窄。家电板块用铜量将由降转升，增速有望达到2.1%。新能源汽车、光伏、风电等新能源需求则持续抬升，在总需求占比有望达到12%。
利空因素1：矿端产量保持增长，冶炼端产能逐步释放。由于疫情因素的影响，矿山投产延后，2023年预计铜矿增量有望达到80-90万吨，保持增长。冶炼端方面，国内粗炼产能扰动逐步缓解，矿端向精炼铜传导改善。
铜价震荡偏强，运行区间62000-75000。2023年铜供需结构预计将保持小幅宽松，四季度或在需求改善下逐步转为紧缺，目前海内外现货库存处于历史均值偏高水平，但交易所库存处于相对低位，整体铜价预计将呈现震荡偏强的结构。
风险因素：国内地产及消费复苏大幅不及预期。(网络)