当前煤焦现货继续走弱，钢厂利润较好，开工维持高位，支撑矿石价格继续强势，矿钢整体进入复产周期，矿、螺现货库存持续累积，在供给和库存的压力下后市行情演绎焦点集中在需求与供给侧改革上。
基建提速，再次点燃需求预期。
新疆2017 年将实现固定资产投资1.5 万亿元以上，同比增长50%，预计可拉动新疆约1700 万吨钢铁需求，我们认为新疆大量增加社会固定资产投资是全国基础设施建设稳增长的一个缩影，
截至2 月11 日，已有天津、内蒙古、河北、辽宁、福建、广西、广东、青海、宁夏、新疆10 个省份计划上调投资增速。
钢材需求的主驱动是地产和基建，2017 年经济下行压力依然存在，从2016年年底中央经济工作会议的内容来看，国内货币政策依然中性偏积极，财政刺激基建发力仍将是投资重点。
地产方面，财政中性偏积极的定调决定了地产不会太差，同时当前地产投资端已处于相对低位，地产去库存过程中投资端可压缩幅度有限，全年地产或持平上年。
行业方面，涨价累库存，乐观需求预期支撑钢价提前启动。
钢厂利润回升，行业整体进入复产周期，开工率与库存同时提升。
目前螺纹、热卷吨钢利润普遍达到300元/吨、500元/吨以上，统计的样本钢厂全国高炉开工率为74.86%，继续回升，周环比增0.14pct.，月同比增2.48pct；
库存方面，上周全国主要城市钢材社会库存合计1,584.10万吨，周环比上升17.06%，月同比上升54.59%，接近2015年库存高点。
其中长材（包括螺纹钢、线材和盘螺）社会库存1,074.74万吨，周环比上升18.91%，月同比上升66.51%，超过2015年库存高点；
板材（包括热卷、冷轧和中板）社会库存509.36万吨，周环比上升13.33%，月同比上升34.29%，超过2016年库存高点。
目前钢厂利润处于偏高位置，得益于煤焦的持续走弱，原料端和成材在其产业供需上有着不同的逻辑，有其合理性，未来随着矿石相对较差的基本面矛盾积累以及建材春季需求的启动，矿螺强弱或将互换，钢厂利润继续回升，同时供给侧改革的不确定性加码也将限制钢铁产能扩张，限制矿的增量需求，压制矿价。
库存、开工率虽有回升，但仍处于历史相对低位，需理性看待，在需求预期的支撑下，供给端当前对价格的压力有限，更重要的在于监测需求释放的速度和程度。
从找钢年后成交启动情况看，板材需求启动较快，热卷、中厚板成交处于年度高位，也与飘红的下游机械数据相互验证，建材成交在元宵节后稳步释放，后期整体需求仍可有个良好的期待。
图片来源：找钢指数
结语，行情焦点集中在需求和供给侧改革，虽然信贷、政策等数据存在变数，但在趋势上“两会”之前需求预期无法证伪，且会议精神必会涉及供给侧改革，多因素支撑钢市稳中偏强，难有下跌理由。
风险点在于“两会”之后，需求落地，同时预期转淡，因此无论是买货、降库存还是期货交易，把握好节奏和时间节点。
品种间强弱方面，钢厂利润短期继续看强，未来关注矿钢的强弱转化，以及随着螺纹下游启动、板材季节性转淡，建材将逐步走强，卷落差将有所收窄。
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