大宗商品通打造全球大宗商品新格局（二）
上周提到，我非常赞同港交所（00388）总裁李小加所建议的，采取先现货后期货的发展路径，来发展大宗商品交易市场，因为现货是期货和衍生品的基础和根本。我也赞同中国大宗商品交易市场整体呈「小、散、乱」的特征，因为中国资本市场发展只有短短25年，还有很多亟待改善的地方。
清理整顿过后更健康发展
坦白而言，中国大宗商品交易市场还存在许多问题，期货和现货市场完全割裂，期货基本不服务实体经济，近乎沦为赌场，现货市场被僵化的法律法规所限，不是交易模式趋同、收入模式单一，就是铤而走险游走在监管边缘的灰色地带。但这些并不意味中国没有经营规范、公开透明、服务实体的优秀现货交易市场。
熟悉中国大宗商品交易市场的朋友都知道，自2011年始，中国由国务院牵头，开始了对大宗商品现货交易市场的清理整顿。2011年以后新成立的交易场所都是按《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》和《国务院办公厅关于清理各类交易场所的实施意见》的相关规定，并由省级人民政府审批，且接受省金融办或商务委严格监管的交易市场。而2011年以前成立能够保留至今并继续运营的大宗商品交易市场，更是经过由中国证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议（联席会议）检查验收的合格交易场所。而要说这个部际联席会议的来头可就大了，它几乎涵盖所有国家级的监管部门。
部分交易市场甚具代表性
在这样的严格管理和层层筛选之下，虽不敢说中国大宗商品现货交易市场已白璧无瑕，但要想从中选出一些具代表性的规范、先进的现货交易市场，绝非难事。比如江苏无锡的一个金属交易所，其平台的镍成交量远超上海期货交易所和LME的镍成交量，年交易量稳居全球第一；浙江余姚的一个塑胶交易所，通过交易平台的带动，把一个既没上游生产、又没下游需求的小城镇，打造成为全国塑胶交易集散的第一大地区；广西的食糖交易市场，完成了全国三分之一白糖的交割；四川泸州的一家白酒交易市场，则成功汇集整个四川的基础酒在其平台进行集散交易。因此，行业的清理整顿虽意味行业曾经混乱和落后，但也同时意味行业的新生和发展。当然，中国大宗商品交易市场跟国际市场无论是在制度、理念还是技术上都还存在巨大差距，但市场的规模就是中国大宗商品发展的最大优势，经过清理整顿后的行业必将得到快速健康的发展，银行、证券、基金、保险、信托和期货这些资本市场子行业的发展历程就是最好的例证。
谈完了交易场所的发展和变革，接下来谈谈市场的参与者。之所以选择在这个时间点来讨论大宗商品交易市场的发展，除了认为交易场所已在清理整顿之后和经济需要之下进入一个发展的黄金时期，市场参与者对市场需求和认同的日益增加也是支撑大宗商品交易继续发展的重要因素之一。
投机者成发展过程受益者
对于大宗商品交易市场的参与者，可以粗略归为三类，生产商、消费商和贸易商。生产商和消费商的需求相对比较单纯，他们实际上就是大宗商品的上下游企业，他们作为商品的供需双方，虽然有时存在风险对冲的需求，但核心诉求是对接供需进行交易，因此对于交易市场和交易平台有着巨大的真实需求。在没有电子交易平台的时代，买卖双方对接供需往往要通过层层中介机构，因为在对接的过程中存在资讯不透明，所以交易成本很高，而通过交易市场和交易平台，供需双方可直接对接资讯，既降低了交易成本又控制了交易风险，所以一般而言只要交易平台规范运营且具有一定的流通性，生产商和消费商都有很大的参与意愿。
情况较复杂的是贸易商。贸易商又可简单归为三类，中介服务商、投资者和投机者。其中中介服务商或会是大宗商品交易市场发展过程中最大的直接受害者。因为交易平台的功能就是替代中介，去除中间环节，令交易流程扁平化，因此中介服务商的生存空间会在交易市场发展的过程中被大幅挤压。狭义而言的投机者应算是交易市场发展过程中的受益者。他们参与市场的动机更单一，只要市场规范，且能提供做空和做多的双向操作管道，同时具备足够的市场流动性，他们就会很乐于参与到交易市场中来，交易市场的发展为投机者们提供了更便捷的投机方式和管道，投机者会乐见其成。下周续。（三之二）
