市场策略观点
美联储紧缩预期以及乌克兰局势升温导致全球避险，外部因素加快了内部负面情绪的释放，A股当前的核心矛盾在于市场对稳增长普遍信心不足，预期“稳增长”缺乏弹性，而微观交易结构恶化又导致高估值高景气板块承压。
叠加春节将至，市场普遍避险情绪浓厚。随着本月美联储议息会议靴子落地，国内稳增长政策逐步发力，高景气赛道估值回落，我们认为当前市场政策底已现，情绪底将至，市场底临近。
但短期市场企稳还需负面因素解除，关注重点还是在于稳增长政策的力度和市场信心的恢复，中期无需过度悲观，春节后应该相对乐观一点，后续可重点关注稳增长相关主线。
重点关注行业动态
消费板块
贵州茅台：公司1月27日发布公告，拟41.1亿元投建“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨。在前期“5+5”产能规划的基础之上，再度提升系列酒的产能。在最新茅台集团员工大会上，发展基调已经调整为“大跨步”。同时，近期政策层面国务院文件支持贵州白酒发展，支持赤水河流域保护。叠加茅台营销体制改革和提价的预期，我们认为2022年是茅台提速年改革升级年，值得重点关注。
华润啤酒：公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润44-47亿元，同比增长110-124%。21H2公司实现归母净利润1.04-4.04亿元，去年同期业绩为0.1亿元。全年业绩大幅增长主要系：（1）根据搬迁补偿协议出让地块，获得初始税后补偿收益约人民币13亿元；（2）产品结构提升及提价推动毛利率提升；（3）固定资产减值和员工补偿与安置费用下降，抵消市场推广费用及销售员工成本的增加所致。我们持续看好华润啤酒产品矩阵的高端化结构升级带来的业绩释放弹性，后续可重点关注疫情恢复、吨价提升和成本下行。
医药板块
沃森生物：中国第一款沃森生物/艾博生物的mRNA疫苗1期临床结果公布，此次艾博生物披露的情况较Moderna不良反应更为严重一些，其中中和抗体水平15微克组表现最好，是康复患者血清的两倍水平。中和抗体效能层面并没有看出相较灭活疫苗有压倒性优势，安全性略逊于灭活疫苗。我们认为mRNA疫苗表现相对平稳，有可能会加速获批以完善当前防疫品类。
百济神州：百泽安联合化疗对比安慰剂联合化疗用于一线治疗局部晚期、不可切除或转移性胃或胃食管结合部(G/GEJ)腺癌患者的全球3期临床试验RATIONALE 305取得积极结果。我们认为百济神州国际多中心策略进展顺利，中国创新药出海进程加速，业绩迎来改善。
新兴成长板块
赣锋锂业：预计2021年净利润48亿元-55亿元，同比增长368.45%-436.76%。主要由于随着新能源产业的快速发展和锂盐行业景气度不断上升，锂盐产品价格持续上涨，公司锂盐业务产销情况良好，盈利能力提升。我们认为，由于锂矿投建周期较长，目前2025年之前的总体供给格局透视度很高。在新能源车销量中性预期的假设之下，碳酸锂和氢氧化锂供需都处在紧平衡状态。由于2021年新能源汽车销量超预期，碳酸锂短期供不应求，价格大幅上涨，散单拍卖价从去年年初5万/吨涨至当前超过35万/吨。依据未来碳酸锂的供需平衡表，我们认为当前价格即使回落也难以大幅回落至前期低位水平，未来均价可能保持在20万以上，相关公司（拥有权益矿）将会获得巨大的业绩弹性，赣锋锂业是锂矿权益资源储量最大的公司，随着未来几年新增产能的持续投产，我们看好公司未来的业绩释放。
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