市场策略观点
上周A股市场震荡走低，上证综指报收于3447.65点，周跌幅0.11%，深成指下跌2.93%，创业板指下跌3.75%，市场继续呈现沪强深弱格局，深成指创出本轮调整新低，个股总体跌多涨少，市场赚钱效应较差。
随着两会时间窗口的到来，市场密切关注经济增长的预期。从3月5日的《政府工作报告》我们可以看到，2022年5.5%的GDP增速目标高于市场之前预期，释放了强烈的稳增长政策信号。3.65万亿专项债额度与去年持平，但考虑到去年有1.2万亿专项债结转到今年继续使用，今年实际可用专项债预计将达5万亿。预算赤字率2.8%，较去年下调0.4%，但由于去年部分财政资金结转到今年使用，考虑这部分中央和地方结余资金后，2022年隐含的赤字率将达4.5%，显著高于2021年3.8%隐含赤字率。因此，我们认为两会再次确认了政策将持续宽松，稳增长将是2022年明确的经济主线。
回到A股市场，虽然宽信用继续推进，但是我们认为企业盈利增速的底点仍未到来，特别是近期国内疫情呈现扩散趋势，一定程度上抑制了消费，特别是服务型消费的恢复。同时，受乌克兰紧张局势的影响，上游能源和粮食价格飙升，极大地冲击了中下游企业的盈利。我们认为，当下新冠疫情、地缘政治和通货膨胀是金融市场面临的最大风险，市场的波动很可能加剧。加之前两月公募基金发行创十年低点，市场缺乏增量资金。当前投资者避险情绪上升，市场的恢复仍然需要等待企业盈利增速的探底回升和投资者风险偏好的修复，在此之前不排除市场继续向下寻底，我们更多地需要寻找市场结构性的投资机会，例如受益通胀的煤炭、能源、金属板块和受益稳增长政策发力的基建板块。
重点关注行业动态
消费板块
东鹏饮料：公司发布2021年年报，2021年东鹏饮料营收69.78亿元，同比增长40.72%；归属于上市公司股东的净利润为11.93亿元，同比增长46.9%。去年营收有较大幅度增长，主要原因是公司在广东区域继续实行全渠道精耕策略，同时积极开拓全国销售渠道。去年广东区域实现销售收入31.99亿元，同比增加29.67%；华东区域实现销售收入7.72亿元，同比增加79.07%；西南区域实现销售收入4.32亿元，同比增加65.37%；华北区域（含北方大区）实现销售收入3.39亿元，同比增加45.00%；华中区域实现销售收入7.53亿元，同比增加44.32%。剔除运费后，毛利率提升至44.39%，主因是毛利较高的500ml金瓶占比提升。我们认为，当前公司已形成一超多强产品格局，且全国化发展顺利推进，华东市场具备再造一个广东市场的潜力，可积极关注。
医药板块
医药板块受新冠口服药物订单利好表现突出，疫情在多地散点式发生持续发酵催生口服药等市场热情。
金斯瑞：子公司传奇生物的CAR-T细胞疗法产品西达基奥仑赛获得美国食品药品监督管理局批准，成为全球范围内第8款获批的CAR-T产品。金斯瑞已成功打造了涵盖生命科学服务及产品平台（CRO）、生物医药合同研发生产（CDMO）平台、细胞治疗平台及工业合成生物产品平台（工业酶）的业务体系。作为首款出海的细胞疗法产品，在FDA针对中国药物获批收紧政策下，传奇生物的表现给细胞治疗行业带来极大的信心。
百济神州：百济神州公司2021年全年实现营业收入12亿美元，公司净亏损相较去年同期减少约13亿元，同比收窄13%。百济的国际化进程也走向了自主商业化发力阶段。已在全球45个国家及地区获批，预计后续会继续增长。当前集采的常态化和中国创新药的国际化是药企面临的主要困境。百济从成立以来在国际化上的布局逐步显现，成为当前国际化趋势下的领跑者。
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