大宗商品通打造全球大宗商品新格局（三）
上周文提到，投资者是否会参与交易市场，除了与投机者关注相同的问题，他们还要关注交易商品未来发展趋势是否稳定，是否具长期盈利的可能。而眼下大宗商品对于投资者来说，恰恰是一个非常好的交易标的。
最近几年，全球经济低迷，大宗商品价格不断下挫、屡创新低。有个笑话说到，以前我们说「把XX资源卖出了白菜价」是富含贬意的，是对贱卖国家资源的讽刺，而眼下如果说这样一句话，比如能「把焦煤卖出白菜价」，则一定会被业内人士惊为天人，因为焦煤现在的售价每斤一毛人民币都卖不出去，而白菜一斤价格是5元人民币。原油也是如此，原油从曾经的120美元一桶跌到现在的30美元左右，而四桶原油才能换一桶可乐，五桶才能换一桶牛奶。
经历最坏时刻可考虑抄底
举这两个例子，是在说明目前很多大宗商品的价格已跌破生产成本价，入不敷出，大宗商品正在经历最坏时刻。在这样的情况下，生产商也都在面临两难的抉择，如果选择停产，将无法支付员工薪金，银行、债主马上临门收债，企业马上面临倒闭，但如果选择继续亏损生产，则必须生产和销售更多的产品来维持经营，而这会进一步拉低产品价格，进而形成恶性循环。
如果市场环境没有发生根本性改变，生产商无论怎么选择最终都难逃一死。听起来这似乎是大宗商品的一场灾难，那为甚么要说眼下的大宗商品对于投资者来说，是一个不错的交易标的呢？
不错，眼下的大宗商品确实正经历一场灾难，但如果换个角度，无论多么富有的企业，都不可能长期维持亏损经营，当生产商开始停产或倒闭时，也就意味大宗商品价格已很难有继续下跌的空间，那么对于投资者来说，还有比一个很难下跌的投资标的更稳健和安全的选择么？
外部环境改善利交易市场
除了从「抄底」的角度来考量大宗商品交易市场对投资者的吸引力外，大宗商品作为投资品，其本身的复杂程度也远低于股票、债券等。投资股票不但要选择行业，还要研究公司的经营管理、财务状况、政策环境等一系列风险因素，变数众多，许多投资者都是看对了行业但挑错了公司，最后亏了钱。而购买商品现货则相对直接很多，只要对经济发展和商品供需趋势判断正确，就很难有亏钱的机会。
这与过去许多投资者只买中铝（02600）、神华（01088）、马钢（00323）、江铜（00358）等资源股的道理接近，因为在股市中，资源股最大限度地撇除了企业管理因素，一般而言只要「有矿、能挖、有人要」，就很难亏钱。
大宗商品现货交易的变数相对会更少一些，也更适合相对缺乏研判能力的投资者。综上所述，市场参与者对于大宗商品交易市场的需求度和认可度也会逐渐升温，这也预示着大宗商品交易市场将迎来一个外部环境改善的发展期。
在文章后半段花这么多篇幅来探讨市场参与者，主要是因为投资者和投机者对于交易市场有着不可替代的作用和十分重要的意义。
当交易市场只有生产商和消费商参与时，市场反映的是实际交易交割，但缺乏市场的缓冲功能，并不能解决供需失衡的问题，而当投资者和投机者参与市场后，则会为市场提供一个缓冲带，当他们成为市场中的一股力量后，既能消化剩余产能，也能满足需求缺口，还能形成全新的投融资管道，是真正为大宗商品附加了金融属性，也实现了交易市场一举多得的共赢局面。
港交所提发展概念恰逢其时
因此，对于港交所（00388）在大宗商品交易市场不断变革形成新格局的当下，提出大宗商品的发展概念，无论是从交易场所的发展趋势看，还是从市场参与者的热情上考虑，都称得上是恰逢其时。
其实，不光是港交所看好中国大宗商品交易市场的国际化发展，内地不少经营规范、安全可靠的交易场所也都已开始探索跨境交易和境外开户等国际业务。
作为境外投资者，如果有兴趣参与中国大宗商品交易市场，在港交所建成其内地现货交易所前，不妨通过其他内地现有交易所率先布局，抢占先机。（三之三）
日期:2016年2月18日
来源:香港经济日报
栏名:神州华评
撰文:尹满华 傲扬集团投资总监
