文/尹满华
2017年，随着比特币（Bitcoin）8年暴涨754万倍的神话不断刺激着全球市场的神经，令越来越多的人涌入数字加密货币市场，同时也将数字加密货币真正带入了公众视野中。而2018年伊始，数字加密货币圈又凭借以太币（ETH）和瑞波币（XRP）争夺圈内第二把交椅的激烈战况令数字加密货币再次成为了市场和舆论的焦点。
令比特币火爆全球一路飙升的原因有很多，比如区块链技术的爆发、各国政府对数字货币的重视、全球媒体的不断宣传和催化、比特币在发达国家的应用普及、国际货币环境波动等等。但个人认为，导致比特币暴涨的核心原因可以归纳为三，第一是比特币的无国界和稀缺性吸引了大量的避险资金流入；第二是比特币完全的自由化流通为灰色和黑色行业带来了新的资金流通渠道；第三是投机者大举进入，迅速抬升币值。
而随着比特币价格波动的加剧，市场对其未来的走势预期分化也愈加分明。
看多者认为，比特币作为一种资产，其最大的特点和优势就是不受国家、金融机构、地域及实名制限制，可以在全球范围内自由流通使用，再加上其总量有限，所以其自身价值既不会受国家货币政策的影响也不会受宏观经济周期的左右。因此比特币有可能成为更加主流的资产类别之一，在全球资产配置甚至国家“战略储备”中占据一席之地。而在2017年12月，全球最大期货交易所芝商所（CME）宣布在该月18日推出比特币期货合约，美国最大期权交易所CBOE又宣布，将抢先于该月10日推出比特币期货，成为全球首个推出比特币期货合约的交易所。两大知名交易所纷纷推出比特币期货，也为数字货币的持续发展带来了支撑和利好。
而看空者则认为比特币的发展将受到越来越多的限制，首先各国货币都受发行国的强力保护，而比特币不仅没有任何一个国家或组织能确保其货币功能，甚至还可能与各国主权货币发生一定程度的冲突，这对比特币的进一步升值有一定的影响。中韩等国陆续禁止数字货币交易后比特币和瑞波币大跌就是明证。其次，比特币在黑色和灰色领域不受限制的应用对于各国反洗钱工作的推行都会带来一定的阻力，也会成为其进一步发展的障碍。此外，虽然比特币因稀缺性导致交易价格节节攀升，但由于缺乏货币增发等调控手段，被大量投机客介入后带来了极高的价格波动性，这和货币作为价值存储手段的核心属性背道而驰，大大增加了比特币真正成为一种通用货币的难度。
在眼下这个时点预测比特币未来的价格走势很难有明确的结果，但要预测数字货币领域的发展趋势还是有迹可循的。首先数字货币将要面临的第一个问题是税务问题。在全球普及CRS的当下，全球税收合作加强，税收透明度提高是整体趋势，而比特币作为一种游离于金融体系之外的新兴资产类别，如何课税将是必须面对和解决的问题。其次，数字货币的使用群体将会不断增长。即便比特币带来了重重问题，但基于区块链技术的数字加密货币逐渐普及的趋势是不可逆转的，甚至包括中国在内的不少国家都在考虑由国家层面主导开发数字货币来顺应时代潮流。再次，未来的数字货币领域必将是百家争鸣的状态。随着数字货币领域的不断发展，越来越多的数字货币种类进入了公众的视野，数字货币数量有限带来的稀缺性既赋予了他们升值的空间，也为新币种进入市场预留了空间，当某一币种的价格过高时，市场自然会分流至其他币种，以太币和瑞波币等的快速崛起就是最好的佐证。第四，机构投资者将会快速进入数字货币领域。两大期货交易所开发比特币期货产品不仅是对数字货币的认可，也是将数字货币纳入金融监管领域的一种尝试，一旦获得成功，将会吸引机构投资者进入数字货币领域，并作为资产配置的一部分长期持有。最后，也是最确定的一点，数字货币想要进一步获得发展必然会受到更多的监管制约。虽然无法预测监管力度的加强对数字货币领域带来的到底是正面影响还是负面影响，但数字货币如果长期游离于所有监管体系之外，其高度的自治和自由无论对于全球哪一个国家所带来的都将是不确定性和监管套利，这也是所有的政权都不愿看到的事情。
对于数字货币领域，笔者谈不上专业，但之所以对其颇有兴趣，是因为以比特币为代表的数字货币有一个特点深谙我心，那就是流通。笔者一直信奉流通能够创造价值，无论是权益市场中流通股相比非流通股的溢价，还是商品市场中可交易的现货与囤积的库存之间的价格差异，其中体现的都是流通所能产生的价值。有市无价和有价无市，虽然只是两个字的顺序发生了改变，但其背后所体现的市场状态相去不可以道里记。
日期:2018年1月12日
来源:香港经济日报
栏名:神州华评
撰文:尹满华 傲扬集团投资总监
