文/尹满华
近日，在湖南省长沙市发生了一起因抢购促销茅台而引发的警方鸣枪控场事件。一瓶建议零售价1499元(人民币·下同)的茅台，因为降价100元促销，而吸引大量抢购者参与，险些引发踩踏事件。
看似荒诞不经的一则新闻，但可以从中分析出很多现象和问题。首先可以得出的是消费升级的大趋势已经越发明晰。随着社会的发展和消费水平的不断提升，消费者对商品精神层面的需求也在不断提升，品牌逐渐成为了消费者购买商品时首先要考虑的一个标准。茅台之所以如此抢手，有一个核心原因就是其市场定位符合消费升级的大趋势。作为高端白酒的代表品牌之一，茅台的品牌早已家喻户晓，而一瓶53度飞天茅台，无论是在商务消费场合还是用于馈赠亲朋，都是既有面子又有里子的绝佳选择。在本就一瓶难求的情况下还做降价促销，引来如此火爆的场面自然是情理之中的事情了。
其次可以得出的是高端白酒随时间自然增值的投资属性得到了市场的认可和肯定。降价促销引来的火爆场面固然有消费者抢购的原因，但同时，也是因为其中存在着极大的套利空间。茅台的官方零售指导价是1499元/瓶，而市场目前实际的零售价是在1800元/瓶以上，这就意味着此次店家的降价促销直接带来了每瓶400多元的套利空间。而在投机套利者们认可这400多元套利空间的背后，其实是对高端白酒越陈越香，越老越贵，以及喝一瓶少一瓶这几个概念的认可。也就是说，市场正在逐渐接受和认可以茅台为代表的高端白酒随时间自然增值的天然投资属性和金融属性。
再其次，抢购事件还折射出了中等收入人群在资产荒的大环境下，理财需求无法得到满足和财富焦虑日益加剧。进入2018年以来，资产荒现象日益凸显，这里的资产荒并不单单指向实体经济疲弱下资金缺乏优质的投资目标物，而是更加广义的，整个社会的投资理财需求缺乏分流和缓解的管道。贸易战导致外部不确定性加剧，人民币贬值预期不断强化；去杠杆带来内部不确定性，资金预期收益率下降；控房价趋严，房产税浮出水面，房地产市场承压；经济增长趋缓，股市低迷不振；P2P不断暴雷；理财产品不再保本，似乎短短几个月的时间里，可以实现平稳财富增长的理财产品已经几乎找不到了。这种集中体现在中等收入群体身上的财富焦虑也从一定程度上助推了高端白酒作为一种投资收藏品所得到的认可和肯定。
但如果从上面的三个结论进行倒推，反过来又能印证高端白酒作为一种另类的实物投资目标物，具有良好的市场前景和发展空间。首先，消费升级的大趋势下，高端白酒占据了品牌和产品的双重优势，实际上都不能说是主动迎合，而是被动等来了消费者需求的变化，消费端的需求增长将会对高端白酒的投资收藏价值带来极大的支撑。其次，投资收藏品的核心在于稳定的物理属性和不可再生的稀缺属性，高端白酒不仅满足这两点，更独具随时间自然增值的特性，这也是其能够成为另类的实物投资品的重要原因。再次，资产荒的大环境下，虚拟资产的投资价值将被大幅弱化，而如黄金、古董、名酒之类的实物资产将成为更受青睐的目标物，高端白酒兼具收藏和消费属性，这也为其投资品的身份增色不少。最后，高端白酒行业正处于新黄金十年的起点，在消费升级和中产崛起的长期发展趋势之下，高端白酒将会迎来更加良好的发展环境，而行业的稳定向好，是对高端白酒作为投资品最有力的支撑。
日期:2018年8月16日
来源:香港经济日报
栏名:神州华评
撰文:尹满华 傲扬集团投资总监
