文/尹满华
贸易战升级，经济增速放缓，CPI上涨，PPI回落，中国正在进入一个内外部经济环境不确定性持续增加的新阶段，而与之相对应的，中国金融市场也开始了大幅震荡。在这样一个考验市场参与者耐心与承受力的时点上，选对投资目标显得尤为重要。
在中国这样一个政策主导的市场中，懂得顺势顺策而为十分重要，目前中国整体的经济环境不确定性大增，如何于变中求不变，抓住中国经济发展的大趋势就成为了核心矛盾。从长期来看，中国的主要任务是在稳增长的前提下调整经济结构，从高度依赖贸易和政府固定资产投资实现增长的外向型经济和投资拉动型经济，逐渐转向以内需消费和自主研发为核心增长引擎的内生型经济。有了这个思路做指引，对于投资目标的选择就有了比较明确的方向。
而在自主研发和内需消费两个中长期空间巨大的领域中，中国的自主研发基础相对薄弱，发展过程中方向选择多，不确定性高。相比之下，内需消费则是一个更简单、性价比更高的选择。根据波士顿咨询预测，到 2020 年，中国中产及以上阶层的家庭数将超过一半，达到 53%，较 2010 年的 21% 增长一倍多。中产及以上家庭将达到 1.8 亿户，较 2015 年的 1.14 亿户增长 58%。家庭和个人收入的增长将成为内需增长的主因，同时也将成为消费升级的动力。
在整个内需消费领域和消费升级过程中，笔者重申对高端白酒板块的青睐。从市场层面来看，高端白酒正在进入一个新的增长期，其增长动力来自两个方面，第一个方面是传统消费需求的增加。自经历了2013-2015年的行业调整期后，高端白酒进入了恢复性增长，而与以往白酒上升周期不同的是，此次高端白酒的回暖是来自新中产消费群体的爆发。中产阶层的增长创造出比原有高端市场更广阔的市场空间和市场潜力，同时也带来了比中低端市场更加丰厚的利润空间。而中产消费者又兼具了大众消费者和高端消费者各自的一部分特征，他们更加关注社交满足感和理性消费需求，也就是说中产阶层对于白酒的消费趋势是数量的减少和单价的提高，通俗点说就是“少喝酒，喝好酒”。高端白酒完美地契合了中产阶层对白酒消费的一系列需求，这也是为什么中产阶层的快速增长能够令高端白酒成为最大的受益者。
除了来自传统消费需求的增长外，全新的投资需求也为高端白酒领域开拓了新的市场。从白酒投资的主动参与者来看，主要包括两类，一是传统的白酒收藏爱好者，这类群体是白酒的忠实消费者，懂酒，也好酒，大多有收藏名酒和年份酒的爱好，他们大多因为对白酒有较深的研究和了解，所以认同高端白酒的收藏投资属性，从藏酒转向投资，成为高端白酒尤其是高端年份白酒投资市场的参与者。第二类是从金融市场转入的投资者，这类群体大多因为参与金融市场投资而开始关注高端白酒，有些是持有茅台、泸州老窖、五粮液等上市公司的股票，进而开始了解高端白酒产品，参与购买投资，有些则是因为有理财需求而辗转了解到实物投资和白酒投资这一另类的投资方式和投资管道，从而成为高端白酒实物投资的簇拥。不论是因何而参与到高端白酒投资领域，来自消费者对高端白酒的投资需求正在成为拉动高端白酒市场进一步增长的新引擎。
此外，高端白酒还是互联网普及的受益者。前段时间关于消费降级的讨论实际可以归结为互联网下沉的大环境下将更多不同阶层的需求引入大众视野的结果。而互联网的下沉同样为高端白酒的品牌宣传和口碑营销提供了便利。中国的知名高端白酒在改革开放期间经历了从民酒到名酒的转变，眼下又开始了从名酒重回民酒的第二次转变。时下的消费者看重价格，更注重口碑，广告和厂家的传播已经不再是消费者认识产品的唯一途径，来自社交群体的评价和互联网信息的传播才是真正能够快速拉近与消费者距离的方式，而中国的知名高端白酒在消费者端已经积累了良好的客户体验和大量的客户群体，互联网的下沉令这些基础迅速转化为良好的口碑，进而能够在互联网时代的大背景下占得先机。
归结而言，中国未来的增长必然会进入重质不重量的新阶段，在对外贸易和固定投资逐渐边缘化的大趋势下，内需消费将会是未来拉动经济增长的核心引擎。在整个内需领域中，高端白酒不一定是最具爆发力的板块，但一定会是中产快速增长和消费升级最稳定和最直接的受益者，值得长期关注。
日期:2018年10月18日
来源:香港经济日报
栏名:神州华评
撰文:尹满华 傲扬集团投资总监
