从宏观层面来看，高端白酒具有高毛利的特点（2018年首季茅台的毛利率和净利率分别高达91%和52%），而在经济增长周期中，高毛利的特性使其能够在长期通胀环境中更好地抵抗成本压力，另外因为高端白酒的绝对定价权令其能够将白酒精准地销售给对价格不敏感的消费群体，所以作为类奢侈品的高端白酒甚至可以表现出提价后销量更好的特性。经济学上称这种提价不折量（越贵越好卖）的商品为凡勃伦商品（Veblen Goods）。
高端白酒已被市场确认为盈利能见度最高的行业，笔者全面看好高端白酒行业，认同提价空间巨大，且具持续性，因此佳绩可期，股价动力十足。在选择投资时，笔者尤其看好A股的茅台（600519）和泸州老窖（000568）。
而对年份酒价格的形成，除品牌、现货新酒零售价和社会流通量等三大因素外，经济发展与消费水平的变化同样影响年份酒的价值和价格。不论怎样，即使还受到很多其他非特定因素的影响，比如生产环境、历史背景和其相关酒企的股价等等，年份白酒的不可再生性和消耗性是主导其价值不断提升的核心因素，在目前的市场中再去寻找几十年前的国宝级白酒难度和成本可能都不是一般的市场参与者所能接受的，但如果认可年份酒的价值和升值潜力，不如换个思路，投资具流通性的年份白酒，或许会是不错的选择。
每周一问：何为年份酒？ 年份酒是指贮藏时间比较长的老酒。中国高端年份白酒，在贮存过程中，有益成分和香味成分不断增加，酒体越发柔和、香醇，趋于老熟，且价值随时间自然增长。 事实上，年份酒这一概念是由贵州茅台酒率先提出，且在各大甩卖场屡次拍出天价，但在市场上，年份酒概念一直没有明确的定义，如多少年份的酒能称之为年份酒，年份酒的标准是什么，年份酒的定价原则是什么，年份酒的价值如何衡量，这些都不清晰，导致年份酒市场鱼目混珠、乱象频出。 为终止这一乱象，2014年，中国首届瓶贮年份酒专家研讨会召开并确立瓶贮年份酒的定义，自此有市场人士提出“一切不以瓶贮为标准的年份酒都是在耍流氓”。而随后，泸州老窖在2016年首次提出瓶贮年份酒零售建议制定原则——瓶贮年份酒定价方法，并在中国白酒产品交易中心于2017年推出国窖1573·瓶贮年份酒作为首批试点目标物，从此开启年份酒定价新时代。 国窖1573·瓶贮年份酒的定义为：根据生产批次成瓶包装、贮存时间达五年以上的国窖1573成品酒。成品酒在包装生产前，基酒已在天然藏酒洞中以陶坛贮存五年以上，即每一瓶国窖1573·瓶贮年份酒均至少经历了10年。瓶贮年份酒以包装生产日期作为年份酒计算依据，更易识别判定年份酒年份。 |
