文/尹满华
本月13日凌晨，据国外媒体报道，蒙古财长Choijilsuren Battogtokh在一次全国性的电视讲话中表示：「我们正处于一个深度的经济危机状态；已无法支付财政工资和政府各部门运营成本。」这意味2011年还位列全球经济增速首位的蒙古国，仅仅在5年之后就后继无力，陷入经济危机困境。
单一经济结构埋隐忧
截至本月19日，蒙古国货币已连续下跌22天，打破了近年各国货币连跌的天数纪录，同时创下蒙古国货币23年来最低汇率。雪上加霜的是，蒙古目前只剩下13亿美元外汇储备，根本没有能力为本国货币提供保护。同时，蒙古的政府债务负担沉重，自2014年蒙古政府债务占GDP比重超过50%后，近几年债务占比更连年攀升，预计2016年将达78%。蒙古成为继委内瑞拉之后，又一个经济崩盘的资源大国。
为甚么蒙古经济在短时间内从云端跌落深渊呢？套用一句中国的老话：「祸兮福所倚，福兮祸所伏」来解读蒙古经济的崩盘，应十分恰当。
蒙古地广人稀，150万平方公里的国土面积上只有300万人口，配合其丰富的矿产资源，这为蒙古前些年的经济飞速增长奠定基础。但单一的经济结构也为其经济发展埋下隐忧，作为支柱产业的采矿业与大宗商品价格的相关性太强，随着近几年大宗商品，尤其是矿产品价格急跌，直接令蒙古作为大宗商品出口国的经济惨淡。另外，执政者对经济的不负责任也是令蒙古经济崩盘的另一原因。作为一个人口不多、资源丰富的国家，即使是大宗商品价格下跌再多，但仅依靠资源输出也能为经济带来一定支撑，但蒙古糟糕的政治表现也放大了大宗商品价格波动给经济带来的影响，从自身发展程度来看，蒙古自身的发展动力不足，长期依赖国外投资，引入外资是十分重要的一环，尤其蒙古的优势资源是矿产，国内的企业从技术和资金等层面都不具备开采能力，更多是依靠外资来开发。因此，排斥外资对蒙古经济的影响不言而喻。但恰恰是这样，由于信心过于膨胀，出台了《限制外国投资法》等专门针对外资投资的法案，尤其是中国企业的商业并购和合作开发，在蒙古受到各种刁难，令大批有意投资蒙古矿产资源的中国企业铩羽而归，2011年至2015年首季度，蒙古的外国直接投资暴跌85%，直接令蒙古经济快速衰退。
蒙古自身也认识到这一问题，多位国家领导人相继指出，当前经济低迷的主因在于蒙古国近年糟糕的政治表现，影响了其对外来投资的吸引力，未来将努力作出改变。相信随着大宗商品价格逐渐触底回升，以及蒙古对外资投资态度的修正，拥有丰富资源的蒙古还是有足够让经济恢复活力的机会。
关键是大宗商品市场
由于蒙古的优势资源是中国的主要进口品种，故今次蒙古因大宗商品价格下滑导致的经济崩溃，对中国并未构成太大冲击，警示的意义反而更大。对中国而言，我们应当以之为鉴，汲取教训。简单归纳，中国可从中得到三大启示。
第一，中国大宗商品市场应尽快完成从量向质的转变，不断提高国际话语权，以免受制于人。中国大宗商品市场巨大，买卖规模在全球范围内都位居前列，但却长期处于大而不强的尴尬地位，无论是进口还是出口都是国际市场的价格接受者而非价格制定者，故中国必须加强对大宗商品市场的整合，实现市场间、地域间和品种间的互联互通，形成大宗商品的行业合力，真正把规模转化为力量，带动经济稳定发展。
第二，中国大宗商品市场应加强与国际市场的对接与合作，完成大宗商品市场国际化，为自身市场增加缓冲机制，分散风险。以美元为例，美国在历史上数次经历金融和债务危机，但始终屹立不倒，其中最大原因之一就是依托了美元作为国际流通货币实现了风险的扩散，让全球各国共同为美国自身的危机买单，大幅降低自身所承担的风险和损失。中国的大宗商品市场也应当通过国际化的发展实现把风险输出的目的。
推进多元化行业发展
第三，要防止过度依赖单一产业，通过多元化的行业发展和多元化的风险防控手段来降低危机发生的机率。中国对于行业多元化发展的推进从未停滞，一直在寻求多行业均衡发展，虽然目前房地产行业存在「大得不能倒」的问题，但中国过度依赖单一产业的问题不算十分严重。而对于多元化风险防控手段的推进，中国还有待进一步加强，对于大宗商品市场而言，期现脱离，风险防控手段单一等问题一直存在，中国应当尽快发展金融衍生品市场，为大宗商品增加更个性化和多元化的风险防控工具，降低市场波动对行业和经济带来的冲击。
日期:2016年8月25日
来源:香港经济日报
栏名:神州华评
撰文:尹满华 傲扬集团投资总监
