过去20年，“满仓龙头消费股”一直被中国投资界誉为投资的致胜之道。茅台（600519）正是龙头消费股中的龙头，自2001年8月24日上市以来（截至2018年9月底），总回报14.8倍（年回报34%），大幅跑赢同期的上证综合指数的107%（年回报4.4%）。
那名副其实的“飞天”茅台能够一直高高在上的原因究竟是什么呢？相信一般人给出的标准答案肯定是“酒好”，诸如“口感厚重、不上头、香甜、有益健康”之类的描述，相信连不喝酒的人都能讲出一二。诚然，茅台作为中国国酒，无论是在其口感、气味、工艺还是质量等方面上，必有其过人之处，对于很多专业人士或资深酒友而言，也确实是一款不可多得的精品酒精饮料，但同时，茅台的主属性是一种消费品，对于非专业购买者来说，又有多少人能够真正了解并体会到茅台的与众不同之处呢？为何以茅台为代表的高端白酒却能一路高歌猛进、量价齐升呢？
笔者认为，以茅台、五粮液、国窖1573为代表的高端白酒，实际上早已不再是单纯的消费品，而是演变成了一种社交产品，甚至是线下社交场合中，高消费群体的一类社交刚需。正如有位茶商曾经诉苦说：“你请人喝一瓶或送人一瓶茅台，对方知道值1500元；而你请人喝或送人一盒1500元的茶叶时，对方总是半信半疑。”这一方面说明了高端茶叶生意并不好做，另一方面也指出了茅台的礼品和社交属性。而从消费者层面来看，茅台的售价虽然在不断提高，但以购买力计算的真实价格反而是在下降，这也意味着越来越多的消费者，尤其是正在不断壮大的中产阶层成为了茅台的消费者。这也从另一个角度支撑了茅台量价齐升、超预期增长的业绩，以及未来一段时间内茅台的经营前景。
所以如果要说茅台究竟有没有泡沫，笔者认为也许会有，但即便有也不会很大。从短期来看，以茅台为代表的白酒行业基本面向好，会吸引一部分做估值切换的资金进入；从中长期来看，茅台和白酒行业作为具有社交属性的消费板块代表，在配置资产时都是很好的选择；从更长期来看，消费板块一直就是牛股的摇篮，在中国整体经济长期健康稳定发展的前提下，消费必将成为最具成长潜力和增长前景的板块，而板块龙头也将是最有价值的投资目标。当然，股市永远没有只会涨的股票，对于那些对资本市场保有戒心，又认同白酒行业和消费领域发展前景的人来说，持有实物资产也不失为另一种不错的选择，茅台的专场拍卖已经举办了不少次，国窖1573的年份酒交易也在交易平台上如火如荼的开展，还有很多其他高端白酒也在陆续向实物投资领域进军，所以想要参与到高端白酒市场的高速增长中，股市并非唯一的选择。
作者的新作《我看年份酒的未来》
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